ازداد الاستثمار تعقيدًا في العقود الأخيرة ، مع إنشاء العديد من أدوات المشتقات التي تقدم طرقًا جديدة لإدارة الأموال. إن استخدام المشتقات للتحوط من المخاطر وتحسين العوائد موجود منذ أجيال ، وخاصة في الصناعة الزراعية ، حيث يوافق أحد الأطراف في العقد على بيع سلع أو مواشي لطرف مقابل يوافق على شراء تلك السلع أو الماشية بسعر محدد السعر في تاريخ محدد. كان هذا النهج التعاقدي ثوريًا عند تقديمه لأول مرة ، ليحل محل المصافحة البسيطة.
أبسط استثمار مشتق يسمح للأفراد بشراء أو بيع خيار على ورقة مالية. لا يمتلك المستثمر الأصل الأساسي ولكنه يراهن على اتجاه حركة السعر من خلال اتفاق مع الطرف المقابل أو البورصة. هناك العديد من أنواع الأدوات المشتقة ، بما في ذلك الخيارات والمقايضات والعقود الآجلة والعقود الآجلة. تستخدم المشتقات العديد من الاستخدامات مع تكبدها مستويات مختلفة من المخاطر ، لكنها تعتبر عمومًا وسيلة سليمة للمشاركة في الأسواق المالية.
مراجعة سريعة للشروط
يصعب على المشتقات العامة فهمها جزئيًا لأن لديهم لغة فريدة. على سبيل المثال ، هناك العديد من الأدوات التي لها أطراف مقابلة تأخذ الجانب الآخر من التجارة. كل مشتق لديه الأصل الأساسي الذي يملي به هيكل التسعير والمخاطر والبند الأساسي. تؤثر المخاطر المتصورة للأصل الأساسي على المخاطرة المتصورة للمشتق.
قد يشتمل تسعير المشتق على سعر الإضراب ، وهو السعر الذي قد تمارس به. قد يكون هناك أيضًا سعر استدعاء بمشتقات الدخل الثابت ، مما يدل على السعر الذي يمكن للمصدر من خلاله تحويل ورقة مالية. تجبر العديد من المشتقات المستثمر على اتخاذ موقف صعودي من خلال تأجيل طويل ، أو موقف هبوطي مع مركز قصير أو موقف محايد مع موقف تحوطي يمكن أن يشمل ميزات طويلة وقصيرة..
كيف يمكن للمشتقات احتواء محفظة
عادةً ما يستخدم المستثمرون المشتقات لثلاثة أسباب: التحوط من مركز ما ، لزيادة الرافعة المالية أو المضاربة على حركة الأصل. عادة ما يتم التحوط من مركز للحماية من مخاطر الأصول أو تأمينها. على سبيل المثال ، يشتري مالك الأسهم خيار طرح إذا كان يريد حماية المحفظة من أي انخفاض. يكسب هذا المساهم المال إذا ارتفع السهم ولكنه حقق أيضًا مكاسب ، أو خسر أموالًا أقل ، إذا انخفض السهم لأن خيار البيع يؤتي ثماره.
المشتقات يمكن أن تزيد إلى حد كبير الرافعة المالية. الاستفادة من الخيارات يعمل بشكل جيد وخاصة في الأسواق المتقلبة. عندما يتحرك سعر الأصل الأساسي بشكل ملحوظ وفي اتجاه إيجابي لأن الخيارات ستضخّم هذه الحركة. يراقب العديد من المستثمرين مؤشر تقلب بورصة شيكاغو بورد (VIX) لقياس الرافعة المالية المحتملة لأنه يتوقع أيضًا تقلب خيارات مؤشر ستاندرد آند بورز 500. لاسباب واضحة. تقلب عالية يمكن أن تزيد من قيمة وتكلفة كل من يضع والمكالمات.
يستخدم المستثمرون أيضًا المشتقات للمراهنة على السعر المستقبلي للأصل من خلال المضاربة. يمكن تنفيذ عمليات المضاربة الكبيرة بسعر رخيص لأن الخيارات توفر للمستثمرين القدرة على الاستفادة من مراكزهم بتكلفة بسيطة من تكلفة الأصل الأساسي.
المشتقات 101
مشتقات التداول
يمكن شراء المشتقات أو بيعها بطريقتين: خارج البورصة (OTC) أو في البورصة. مشتقات خارج البورصة هي العقود التي تتم بشكل خاص بين الأطراف ، مثل اتفاقيات المقايضة ، في مكان غير منظم بينما المشتقات التي تتداول في البورصة هي عقود موحدة. هناك خطر من الطرف المقابل عند التداول عبر البورصة لأن العقود غير خاضعة للتنظيم ، في حين أن مشتقات الصرف لا تخضع لهذا الخطر بسبب قيام المقاصة بدور الوسطاء.
أنواع المشتقات
هناك ثلاثة أنواع أساسية من العقود: الخيارات والمقايضات والعقود الآجلة / العقود الآجلة - مع العديد من الاختلافات في كل نوع. الخيارات هي العقود التي تعطي الحق ولكن ليس الالتزام بشراء أو بيع الأصل. عادةً ما يستخدم المستثمرون عقود الخيارات عندما لا يرغبون في اتخاذ موقف في الأصل الأساسي ولكن لا يزالون يريدون زيادة التعرض في حالة حركة السعر الكبيرة.
هناك العشرات من استراتيجيات الخيارات ولكن الأكثر شيوعًا هي:
- Long Call - تعتقد أن سعر الورقة المالية سيرتفع وشراء الحق (طويل) لامتلاك (call) الورقة المالية. نظرًا لأن حامل المكالمة الطويل ، يكون المردود إيجابيًا إذا تجاوز سعر الورقة المالية سعر التمرين بأكثر من القسط المدفوع للمكالمة. مكان طويل - تعتقد أن سعر الورقة المالية سينخفض وشراء الحق (طويل) لبيع (وضع) الورقة المالية. نظرًا لأن حامل الرهان الطويل ، يكون العائد إيجابيًا إذا كان سعر الورقة المالية أقل من سعر التمرين بأكثر من القسط المدفوع للعرض. مكالمة قصيرة - تعتقد أن سعر الورقة المالية سينخفض وسيبيع (كتابة) مكالمة. إذا قمت ببيع مكالمة ، يكون للطرف المقابل (المكالمة الطويلة) السيطرة على ما إذا كان الخيار سيُمارس أم لا لأنك تتخلى عن السيطرة على المكشوف. باعتبارك كاتب المكالمة ، فإن المكافأة تساوي القسط المستلم من قبل المشتري للمكالمة إذا انخفض سعر الورقة المالية ، ولكن إذا ارتفع الأمن أكثر من سعر التمرين بالإضافة إلى القسط ، فإنك تخسر أموالك. البيع على المكشوف - تعتقد أن سعر الورقة المالية سيرتفع ويبيع (يكتب) شراءاً. باعتبارك كاتب البيع ، فإن العائد يساوي القسط الذي تلقاه المشتري للوضع إذا ارتفع سعر الورقة المالية ، لكن إذا انخفض سعر الورقة المالية عن سعر التمرين مطروحًا منه القسط ، فستخسر المال.
المقايضات هي مشتقات حيث يقوم الأطراف المقابلة بتبادل التدفقات النقدية أو المتغيرات الأخرى المرتبطة باستثمارات مختلفة. في كثير من الأحيان يحدث تبادل لأن أحد الأطراف لديه ميزة نسبية ، مثل اقتراض الأموال بأسعار فائدة متغيرة ، بينما يمكن لطرف آخر الاقتراض بحرية أكبر بأسعار ثابتة. يُطلق على أبسط أشكال المبادلة "الفانيليا البسيطة" ولكن هناك العديد من الأنواع ، بما في ذلك:
- مقايضات أسعار الفائدة - تتبادل الأطراف قرضًا بسعر فائدة ثابت للحصول على قرض بسعر فائدة عائم. إذا كان لدى أحد الطرفين قرض بسعر ثابت ولكن لديه التزامات بسعر فائدة عائم ، فيجوز له / لها الدخول في مقايضة مع طرف آخر وتبادل سعر ثابت لمعدل عائم لمطابقة الالتزامات. يمكن أيضًا إدخال مقايضات سعر الفائدة من خلال استراتيجيات الخيار بينما يمنح swaption المالك حقًا ولكن ليس الالتزام بالدخول في المبادلة. مقايضات العملة - يقوم طرف واحد بتبادل مدفوعات القرض والرئيس بعملة واحدة للمدفوعات والرئيس بعملة أخرى. مقايضة السلع - عقد يتفق الطرف والطرف المقابل فيه على تبادل التدفقات النقدية ، والتي تعتمد على سعر السلعة الأساسية.
توافق الأطراف في العقود الآجلة والمستقبلية على شراء أو بيع الأصل في المستقبل بسعر محدد. تتم كتابة هذه العقود عادة باستخدام السعر الفوري أو السعر الحالي. يتم حساب ربح أو خسارة المشتري بالفرق بين السعر الفوري في وقت التسليم والسعر الآجل أو المستقبلي. وعادة ما تستخدم هذه العقود للتحوط من المخاطر أو المضاربة. العقود الآجلة هي عقود موحدة يتم تداولها في البورصات بينما تكون العقود الآجلة غير قياسية ، ويتم تداولها في البورصة.
الخط السفلي
يمكن للمستثمرين الذين يتطلعون إلى حماية أو تحمل المخاطر في محفظة استخدام استراتيجيات مشتقة طويلة أو قصيرة أو محايدة تسعى إلى التحوط أو المضاربة أو زيادة الرفع المالي. إن استخدام المشتقات أمر منطقي فقط إذا كان المستثمر على دراية كاملة بالمخاطر وفهم تأثير الاستثمار ضمن إستراتيجية محفظة أوسع. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة ، راجع "كيف يمكن استخدام المشتقات لإدارة المخاطر؟")
