هناك عدة طرق يمكن للشركة من خلالها إعادة الثروة إلى مساهميها. على الرغم من أن ارتفاع أسعار الأسهم وتوزيعاتها هما الطريقتان الأكثر شيوعًا ، إلا أن هناك طرقًا أخرى للشركات لتقاسم ثرواتها مع المستثمرين. ، سوف ننظر في واحدة من تلك الأساليب التي تم تجاهلها: إعادة شراء الأسهم. سنخضع لآليات إعادة شراء الأسهم وما يعنيه للمستثمرين.
الماخذ الرئيسية
- يحدث إعادة شراء الأسهم عندما تقوم شركة بإعادة شراء أسهمها من السوق. ويتمثل أثر إعادة الشراء في تقليل عدد الأسهم القائمة في السوق ، مما يزيد من حصة ملكية أصحاب المصلحة. وقد تقوم الشركة بإعادة شراء الأسهم لأنها تعتقد أن قام السوق بتخفيض أسهمه بشكل حاد للغاية ، أو الاستثمار في نفسه ، أو تحسين نسبه المالية.
ما هو إعادة شراء الأسهم؟
يحدث إعادة شراء الأسهم ، والمعروفة أيضًا باسم إعادة شراء الأسهم ، عندما تقوم شركة بإعادة شراء أسهمها من السوق بنقدها المتراكم. إعادة شراء الأسهم هي وسيلة لشركة لإعادة الاستثمار في نفسها. يتم استيعاب الأسهم المعاد شراؤها من قبل الشركة ، ويتم تخفيض عدد الأسهم القائمة في السوق. نظرًا لوجود عدد أقل من الأسهم في السوق ، تزداد حصة الملكية النسبية لكل مستثمر.
كيف يعمل "إعادة الشراء"؟
هناك طريقتان تقوم به الشركات لإعادة الشراء: عرض مناقصة أو من خلال السوق المفتوحة.
1. عرض العطاء
يتلقى مساهمو الشركة عرضًا بالمناقصة يطلب منهم تقديم أو طرح جزء أو كل أسهمهم خلال فترة زمنية محددة. سيوضح العرض عدد الأسهم التي ترغب الشركة في إعادة شراؤها ونطاق السعر للأسهم. يحدد المستثمرون الذين يقبلون العرض عدد الأسهم التي يرغبون في طرحها بالإضافة إلى السعر الذي يرغبون في قبوله. بمجرد أن تتلقى الشركة جميع العروض ، ستجد المزيج المناسب لشراء الأسهم بأقل تكلفة.
عادةً ما ينظر السوق إلى إعادة الشراء كمؤشر إيجابي للشركة ، وغالبًا ما يرتفع سعر السهم بعد إعادة الشراء.
2. السوق المفتوح
يمكن للشركة أيضًا شراء أسهمها في السوق المفتوحة بسعر السوق. ومع ذلك ، غالبًا ما يكون الإعلان عن إعادة الشراء يتسبب في ارتفاع سعر السهم لأن السوق ينظر إليه على أنه إشارة إيجابية.
الدوافع
لماذا تقوم الشركات بإعادة شراء الأسهم؟ من المحتمل أن تقول إدارة الشركة أن إعادة الشراء هي أفضل استخدام لرأس المال في ذلك الوقت بالذات. بعد كل شيء ، فإن هدف إدارة الشركة هو زيادة العائد للمساهمين ، وإعادة الشراء تزيد عادة من قيمة المساهمين. الخط النموذجي في بيان صحفي لإعادة الشراء هو "أننا لا نرى أي استثمار أفضل من أنفسنا". على الرغم من أن هذا يمكن أن يكون في بعض الأحيان ، هذا البيان ليس صحيحًا دائمًا.
هناك دوافع صوتية أخرى تدفع الشركات إلى إعادة شراء الأسهم. على سبيل المثال ، قد تشعر الإدارة أن السوق قد خفض سعر سهمه بشكل حاد للغاية. يمكن للسوق أن يتدهور سعر السهم لأسباب عديدة مثل نتائج الأرباح الأضعف من المتوقع ، أو فضيحة المحاسبة ، أو مجرد المناخ الاقتصادي العام السيئ. وهكذا ، عندما تنفق الشركة ملايين الدولارات على شراء أسهمها الخاصة ، يمكن أن تكون هذه إشارة إلى أن الإدارة تعتقد أن السوق قد ذهب بعيداً في خصم الأسهم - علامة إيجابية.
تحسين النسب المالية
سبب آخر قد تسعى إليه الشركة لإعادة الشراء هو فقط تحسين نسبها المالية - المقاييس المستخدمة من قبل المستثمرين لتحليل قيمة الشركة. هذا الدافع مشكوك فيه. إذا كان تقليل عدد الأسهم أمرًا متقنًا لجعل النسب المالية تبدو أفضل وليس لإنشاء المزيد من القيمة للمساهمين ، فقد تكون هناك مشكلة في الإدارة. ومع ذلك ، إذا كان دافع الشركة لبدء إعادة الشراء سليمًا ، فقد تكون النسب المالية الأفضل كنتيجة ثانوية لقرار شركة جيد. لنلقِ نظرة على كيفية حدوث ذلك.
أولاً ، إعادة شراء الأسهم تقلل من عدد الأسهم القائمة. بمجرد شراء شركة لأسهمها ، فإنها في الغالب تلغيها أو تحتفظ بها على أنها أسهم خزينة وتقلل من عدد الأسهم القائمة في العملية.
علاوة على ذلك ، فإن عمليات إعادة الشراء تقلل الأصول الموجودة في الميزانية ، وفي هذه الحالة ، تكون نقدية. نتيجة لذلك ، يزيد العائد على الأصول بسبب انخفاض الأصول ؛ يزيد العائد على حقوق الملكية (ROE) نظرًا لوجود حقوق ملكية أقل. بشكل عام ، ينظر السوق إلى ارتفاع العائد على حقوق المساهمين والعائد على حقوق المساهمين كإيجابيات.
لنفترض أن الشركة تعيد شراء مليون سهم بسعر 15 دولارًا للسهم مقابل إجمالي نفقات نقدية قدرها 15 مليون دولار. فيما يلي مكونات حسابات ROA وحساب ربحية السهم (EPS) وكيفية تغييرها نتيجة لعمليات إعادة الشراء.
| قبل إعادة الشراء | بعد إعادة الشراء | |
| السيولة النقدية | $ 20،000،000 | $ 5،000،000 |
| الأصول | $ 50،000،000 | $ 35،000،000 |
| أرباح | $ 2،000،000 | $ 2،000،000 |
| الأسهم المعلقة | $ 10،000،000 | $ 9،000،000 |
| العائد على الأصول | 4.00٪ | 5.71٪ |
| ربحية السهم | $ 0.20 | $ 0.22 |
كما ترون ، تم تخفيض مخزون الشركة النقدي من 20 مليون دولار إلى 5 ملايين دولار. لأن النقد هو أحد الأصول ، فإن هذا سيخفض إجمالي أصول الشركة من 50 مليون دولار إلى 35 مليون دولار. هذا يزيد من العائد على الاستثمار ، على الرغم من أن الأرباح لم تتغير. قبل إعادة الشراء ، كان معدل العائد على حقوق الشركة في الشركة 4٪ (2 مليون دولار / 50 مليون دولار). بعد إعادة الشراء ، تزداد عائدات الاستثمار إلى 5.71٪ (2 مليون دولار / 35 مليون دولار). يمكن رؤية تأثير مماثل على ربحية السهم الواحد ، والذي يزيد من 20 سنتًا (2 مليون دولار / 10 مليون سهم) إلى 22 سنتًا (2 مليون دولار / 9 ملايين سهم).
إعادة الشراء يحسن أيضا نسبة السعر إلى الأرباح للشركة (P / E). تعد نسبة P / E واحدة من أكثر مقاييس القيمة شهرة وشائعة الاستخدام. في خطر المبالغة في التبسيط ، يعتقد السوق غالبًا أن نسبة الأرباح والخسائر الأقل هي الأفضل. لذلك ، إذا افترضنا أن الأسهم لا تزال عند 15 دولارًا ، فإن نسبة الربح إلى العائد قبل إعادة الشراء هي 75 (15/20 سنتًا). بعد إعادة الشراء ، تنخفض P / E إلى 68 (15/22 سنت) بسبب انخفاض الأسهم القائمة. بمعنى آخر ، عدد أقل من الأسهم + نفس الأرباح = ارتفاع ربحية السهم ، مما يؤدي إلى معدل ربح أفضل.
استنادًا إلى نسبة الأرباح والخسائر كمقياس للقيمة ، أصبحت الشركة الآن أقل تكلفة لكل دولار من الأرباح مقارنة بما كانت عليه قبل إعادة الشراء على الرغم من عدم وجود تغيير في الأرباح.
ستؤدي عملية إعادة الشراء دائمًا إلى زيادة قيمة السهم واستفادة المساهمين على المدى القصير.
تخفيف
سبب آخر أن الشركة قد تمضي قدمًا في عملية إعادة الشراء هو تقليل التخفيف الذي يحدث غالبًا بسبب خطط خيارات أسهم الموظفين السخية (ESOP).
غالبا ما تخلق الأسواق الصاعدة والاقتصادات القوية سوق عمل تنافسي للغاية. يتعين على الشركات التنافس على الاحتفاظ بالموظفين ، وتضم ESOPs العديد من حزم التعويضات. يكون لخيارات الأسهم تأثير معاكس لإعادة شراء الأسهم لأنها تزيد من عدد الأسهم القائمة عند ممارسة الخيارات. كما في المثال أعلاه ، يمكن أن يؤثر أي تغيير في عدد الأسهم القائمة على التدابير المالية الرئيسية مثل EPS و P / E. في حالة التخفيف ، فإن التغيير في عدد الأسهم القائمة له تأثير معاكس لإعادة الشراء: إنه يضعف المظهر المالي للشركة.
إذا افترضنا أن الأسهم في الشركة قد زادت بمقدار مليون سهم ، فإن EPS قد انخفض إلى 18 سنتًا للسهم الواحد من 20 سنتًا للسهم. بعد سنوات من برامج خيارات الأسهم المربحة ، قد تقرر شركة إعادة شراء الأسهم لتجنب أو تخفيف التخفيف المفرط.
فوائد ضريبية
في العديد من الطرق ، يشبه إعادة الشراء توزيعات الأرباح لأن الشركة تقوم بتوزيع الأموال على المساهمين ولو بطريقة بديلة. من الناحية التقليدية ، كانت الميزة الرئيسية التي كانت لعمليات إعادة الشراء أكثر من الأرباح الموزعة عليها هي فرض ضريبة على معدل الضريبة على أرباح رأس المال الأقل. من ناحية أخرى ، تخضع الأرباح الموزعة للضريبة بمعدلات ضريبة الدخل العادية عند استلامها. معدلات الضرائب وآثارها تتغير عادة سنويا ؛ وبالتالي ، يعتبر المستثمرون أن معدل الضريبة السنوي على أرباح رأس المال مقابل أرباح الأسهم هو دخل عادي عند النظر في الفوائد.
الخط السفلي
هل عمليات إعادة شراء الأسهم جيدة أم سيئة؟ كما هو الحال في كثير من الأحيان في مجال التمويل ، قد لا يكون السؤال إجابة محددة. عمليات إعادة الشراء تقلل من عدد الأسهم القائمة وإجمالي أصول الشركة ، والتي يمكن أن تؤثر على الشركة ومستثمريها بعدة طرق مختلفة. عند النظر إلى النسب الرئيسية مثل ربحية السهم و P / E ، فإن انخفاض السهم يعزز ربحية السهم ويخفض P / E للحصول على قيمة أكثر جاذبية. تتحسن النسب ، مثل العائد على حقوق المساهمين والعائد على حقوق المساهمين ، لأن المقام يتناقص مما يؤدي إلى زيادة العائد.
في السوق العامة ، ستؤدي عملية إعادة الشراء دائمًا إلى زيادة قيمة السهم لصالح المساهمين. ومع ذلك ، يجب على المستثمرين أن يسألوا ما إذا كانت الشركة تستخدم عمليات إعادة الشراء فقط لدعم النسب ، أو تقديم تخفيف قصير الأجل لسعر السهم المتعثر ، أو الخروج من تحت التخفيف المفرط. للاطلاع على القراءة ذات الصلة ، راجع "4 أسباب يعجب المستثمرون عمليات إعادة الشراء")
مقارنة حسابات الاستثمار × العروض التي تظهر في هذا الجدول هي من شراكات تحصل منها Investopedia على تعويض. اسم المزود الوصفمقالات ذات صلة
الأسهم الموزعة
توزيعات الأرباح مقابل إعادة الشراء: ما الفرق؟
مخازن
في أي الحالات ، هل تستفيد الشركة من إعادة شراء الأسهم القائمة؟
مخازن
إعادة شراء الأسهم شيء جيد أم لا؟
النسب المالية
كيف يعيد Buybacks نسبة السعر إلى الدفتر
استراتيجية تجارة الأسهم والتعليم
6 سيناريوهات إعادة شراء الأسهم غير صالح
تمويل الشركات
لماذا تعيد الشركة شراء أسهمها الخاصة؟
روابط الشركاءالشروط ذات الصلة
شرح عمليات إعادة الشراء إن إعادة الشراء هي إعادة شراء للأسهم القائمة من قبل شركة من أجل تقليل عدد الأسهم في السوق. المزيد كيف يمكن لإعادة شراء الأسهم رفع سعر سهم الشركة إن إعادة شراء الأسهم هي عملية تقوم بموجبها شركة بإعادة شراء أسهمها من السوق ، مما يقلل من عدد الأسهم القائمة ويزيد من الطلب على الأسهم. المزيد Float Shrink انخفاض في عدد أسهم الشركة المتداولة في البورصة والمتاحة للتداول ، غالبًا من خلال إعادة شراء أسهم الشركة. مزيد من المعلومات حول الأسهم إن الأسهم القائمة تشير إلى أسهم الشركة المملوكة حاليًا من قبل جميع المساهمين فيها ، بما في ذلك مجموعات الأسهم التي يحتفظ بها المستثمرون المؤسسيون والأسهم المقيدة المملوكة من قبل المطلعين على الشركة. more أسهم الخزينة (أسهم الخزينة) التعريف إن أسهم الخزينة هي أسهم معلقة تم شراؤها من المساهمين من قبل الشركة المصدرة. المزيد تخفيض رأس المال تعريف تخفيض رأس المال هو عملية تخفيض حقوق المساهمين في الشركة من خلال إلغاء الأسهم وإعادة شراء الأسهم. أكثر