اكتشاف الربحية مع العائد على رأس المال العامل

جدول المحتويات

• العائد على رأس المال العامل المحدد
• ماذا يقول رويس؟
• رويس وتكلفة الاقتراض
• تحليل ROCE: المبادئ التوجيهية
• رويس: اعتبارات خاصة
• عيوب تحليل ROCE
• الخط السفلي

فكر في العائد على رأس المال المستخدم (ROCE) باعتباره النسب المالية لكلارك كينت. ROCE هو وسيلة جيدة لقياس الأداء العام للشركة. واحدة من عدة نسب مختلفة للربحية تستخدم لهذا الغرض ، يمكن لـ ROCE أن توضح كيف تستخدم الشركات رؤوس أموالها بكفاءة عن طريق فحص صافي الربح الذي تجنيه فيما يتعلق برأس المال الذي تستخدمه.

معظم المستثمرين لا يلقون نظرة ثانية على ROCE للشركة ، لكن المستثمرين الأذكياء يعرفون أنه مثل الأناقة البديلة لـ Kent ، فإن ROCE لديه الكثير من القوة. يمكن أن يساعد ROCE المستثمرين على رؤية توقعات النمو ، ويمكن أن يكون بمثابة مقياس موثوق لأداء الشركات. يمكن أن تكون النسبة خارقة عندما يتعلق الأمر بحساب كفاءة وربحية الاستثمارات الرأسمالية للشركة.

العائد على رأس المال العامل (ROCE)

ببساطة ، ROCE يعكس قدرة الشركة على كسب عائد على كل رأس المال الذي توظفه. يتم حساب ROCE من خلال تحديد النسبة المئوية لرأس مال الشركة المستخدم الذي حققته في أرباح ما قبل الضريبة ، قبل تكاليف الاقتراض. النسبة تبدو مثل هذا:

$\text{ROCE}=\frac{\text{EBIT}}{\text{رأس المال العامل}}$ ROCE = Capital EmployedEBIT

يشمل البسط ، أو العائد ، الذي يتم التعبير عنه عادةً كأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) ، الربح قبل الضرائب ، والبنود الاستثنائية ، والفوائد ، وأرباح الأسهم المستحقة الدفع. توجد هذه العناصر في بيان الدخل. القاسم ، أو رأس المال المستخدم ، هو مجموع جميع احتياطيات رأس المال العادية وحصة الأسهم الممتازة ، وجميع التزامات الديون والإيجار التمويلي ، وكذلك حقوق الأقلية وأحكامها.

في حالة عدم توفر هذه الأرقام - EBIT أو رأس المال المستخدم - أو لا يمكن العثور عليها ، يمكن أيضًا حساب ROCE بطرح الالتزامات الحالية من إجمالي الأصول. كل هذه العناصر موجودة أيضًا في الميزانية العمومية.

ماذا يقول رويس؟

بالنسبة للمبتدئين ، يعد ROCE مقياسًا مفيدًا لمقارنة الربحية النسبية للشركات. لكن ROCE هو أيضًا مقياس كفاءة من نوع ما - فهو لا يقيس الربحية فقط كما تفعل نسب هامش الربح. ROCE يقيس الربحية بعد التخصيم في مقدار رأس المال المستخدم. أصبح هذا المقياس شائعًا جدًا في قطاع النفط والغاز كوسيلة لتقييم ربحية الشركة. يمكن استخدامه أيضًا مع طرق أخرى ، مثل العائد على حقوق الملكية (ROE). لا ينبغي استخدامه للشركات التي لديها احتياطي نقدي كبير لا يزال غير مستخدم.

لفهم أهمية التخصيم في رأس المال العامل ، دعونا نلقي نظرة على مثال. شركة Say A تحقق ربحًا قدره 100 دولار على مبيعات تبلغ 1000 دولار. تحقق الشركة ب 150 دولارًا من المبيعات بقيمة 1000 دولار. من حيث الربحية البحتة ، B ، بهامش ربح بنسبة 15 ٪ ، تفوق بكثير A ، التي لديها هامش 10 ٪. دعنا نقول A توظف 500 دولار من رأس المال و B توظف 1000 دولار. الشركة أ لديها ROCE من 20 ٪ بينما ب لديها ROCE من 15 ٪ فقط.

تبين لنا قياسات ROCE أن الشركة أ تستخدم رأس مالها بشكل أفضل. وبعبارة أخرى ، فهي قادرة على ضغط المزيد من الأرباح من كل دولار من رأس المال الذي توظفه.

تشير قيمة ROCE المرتفعة إلى أنه يمكن إعادة استثمار جزء كبير من الأرباح في الشركة لصالح المساهمين. يتم توظيف رأس المال المعاد استثماره مرة أخرى بمعدل عائد أعلى ، مما يساعد على تحقيق نمو أعلى في ربحية السهم. لذلك ، تعتبر ROCE العالية علامة على وجود شركة نمو ناجحة.

رويس وتكلفة الاقتراض

يجب دائمًا مقارنة ROCE للشركة بالتكلفة الحالية للاقتراض. إذا قام المستثمر بوضع مبلغ 10،000 دولار في أحد البنوك لمدة عام عند نسبة فائدة ثابتة تبلغ 1.7٪ ، فإن مبلغ 170 دولار الذي تم استلامه بفائدة يمثل عائد على رأس المال. لتبرير وضع مبلغ 10000 دولار في شركة بدلاً من ذلك ، يجب على المستثمر توقع عائد أعلى بكثير من 1.7 ٪.

لتحقيق عائد أعلى ، يجب على الشركة العامة جمع المزيد من الأموال بطريقة فعالة من حيث التكلفة ، مما يضعها في وضع جيد لرؤية زيادة سعر سهمها - يقيس ROCE قدرة الشركة على القيام بذلك. لا توجد معايير ثابتة ، ولكن كقاعدة عامة للغاية ، يجب أن يكون ROCE ضعف أسعار الفائدة على الأقل. تشير أي عائد أقل من هذا إلى أن الشركة تستخدم الموارد الرأسمالية لديها بشكل سيء.

تحليل ROCE: المبادئ التوجيهية

الاتساق هو عامل رئيسي في الأداء. بمعنى آخر ، ينبغي على المستثمرين مقاومة الاستثمار على أساس العائد على رأس المال المستخدم لمدة عام واحد فقط. ألقِ نظرة على كيفية تصرف ROCE على مدار عدة سنوات واتبع الاتجاه عن كثب.

إن الشركة التي تحقق عائدًا أعلى من كل دولار يتم استثماره في العمل سنة بعد سنة ، لا بد أن يكون لها تقييم سوقي أعلى من الشركة التي تحرق رأس المال لتوليد الأرباح. احترس من التغييرات المفاجئة ، فقد يشير انخفاض ROCE إلى فقدان الميزة التنافسية.

نظرًا لأن ROCE تقيس الربحية فيما يتعلق برأس المال المستثمر ، فإن ROCE مهمة للشركات أو الشركات كثيفة رأس المال التي تتطلب استثمارات كبيرة مقدمة لبدء إنتاج السلع. ومن الأمثلة على الشركات كثيفة رأس المال تلك الموجودة في الاتصالات السلكية واللاسلكية ، ومرافق الطاقة ، والصناعات الثقيلة ، وحتى الخدمات الغذائية. برز ROCE كمقياس لا جدال فيه من الربحية لشركات النفط والغاز التي تعمل أيضا في صناعة كثيفة رأس المال. غالبًا ما يكون هناك ارتباط قوي بين ROCE وأداء سعر سهم شركة نفط.

رويس: اعتبارات خاصة

في حين أن ROCE مقياس جيد للربحية ، إلا أنه قد لا يوفر انعكاسًا دقيقًا للأداء للشركات التي لديها احتياطيات نقدية كبيرة. يمكن أن تكون هذه الاحتياطيات الأموال التي تم جمعها من قضية الأسهم الأخيرة. يتم احتساب الاحتياطيات النقدية كجزء من رأس المال المستخدم على الرغم من أن هذه الاحتياطيات قد لا تستخدم بعد. على هذا النحو ، فإن إدراج الاحتياطيات النقدية يمكن أن يبالغ في تقدير رأس المال ويقلل من العائد على الأصول.

فكر في شركة حققت ربحًا قدره 15 دولارًا على رأس المال 100 دولار المستخدم - أو 15 ٪ ROCE. من بين رأس المال 100 دولار المستخدم ، دعنا نقول أن 40 دولارًا كان نقدًا تم جمعه مؤخرًا ولم يستثمر بعد في العمليات. إذا تجاهلنا هذه النقدية الكامنة في متناول اليد ، فإن رأس المال في الواقع حوالي 60 دولار. ROCE الشركة ، إذن ، هو أكثر إثارة للإعجاب 25 ٪.

علاوة على ذلك ، هناك أوقات يكون فيها ROCE قد يقلل من قيمة رأس المال المستخدم. يفرض المحافظون أن الأصول غير الملموسة - مثل العلامات التجارية والعلامات التجارية والبحث والتطوير - لا يتم احتسابها كجزء من رأس المال المستخدم. من الصعب تقدير قيمة الموجودات غير الملموسة مع الموثوقية ، لذلك يتم استبعادها. ومع ذلك ، فإنها لا تزال تمثل رأس المال العامل.

عيوب تحليل ROCE

على الرغم من أنه قد يكون مقياسًا جيدًا للربحية ، إلا أن هناك عدة أسباب مختلفة وراء عدم رغبة المستثمرين في استخدام ROCE كوسيلة لتوجيه قراراتهم الاستثمارية.

بادئ ذي بدء ، فإن الأرقام التي يتم استخدامها لحساب ROCE تأتي من الميزانية العمومية ، وهي عبارة عن مجموعة من البيانات التاريخية. لذلك لا يوفر بالضرورة صورة مستقبلية دقيقة. ثانياً ، تركز هذه الطريقة غالبًا على الإنجازات التي تحدث على المدى القصير ، لذلك قد لا يكون هذا مقياسًا جيدًا للنجاحات الطويلة الأجل التي قد تواجهها الشركة. أخيرًا ، لا يمكن تعديل ROCE لحساب عوامل الخطر المختلفة من الاستثمارات المختلفة التي قامت بها الشركة.

الخط السفلي

مثل جميع مقاييس الأداء ، تواجه ROCE صعوباتها وقيودها ، لكنها أداة قوية تستحق الاهتمام. فكر في الأمر كأداة للتعرف على الشركات التي يمكنها الضغط على عائد مرتفع من رأس المال الذي تضعه في أعمالها. ROCE مهم بشكل خاص للشركات كثيفة رأس المال. الأفضل أداءً هي الشركات التي تحقق عائدات أعلى من المتوسط ​​على مدار عدة سنوات ويمكن أن يساعدك ROCE في اكتشافها.