الأفراد خيارات التجارة لمجموعة متنوعة من الأسباب. بعض الناس يتاجرون بها من أجل المضاربة على توقع لحظة سعرية معينة ، بينما يستخدم آخرون خيارات للتحوط من مركز قائم. يستخدم آخرون استراتيجيات أكثر تقدماً على أمل الحصول على دخل إضافي على أساس منتظم. كل هذه الأهداف صالحة ويمكن أن تنجح إذا تم بشكل صحيح. ومع ذلك ، هناك مجموعة كاملة من الاستراتيجيات الفريدة على طول نطاق إستراتيجية تداول الخيارات التي توفر إمكانات رائعة للمكافأة للمخاطرة للراغبين في دراسة الاحتمالات. إحدى هذه الإستراتيجيات هي انتشار الفراشة الخارجة عن المال (يشار إليها حتى الآن باسم فراشة OTM). (لمعرفة المزيد حول سبب تداول الأشخاص لخياراتهم ، تحقق من البرنامج التعليمي لأساسيات الخيارات .)
تعريف انتشار الفراشة
قبل الخوض في فراشة OTM ، يتيح أولاً تحديد ماهية انتشار الفراشة الأساسي ؛ يمثل انتشار الفراشة استراتيجية فريدة تمامًا لتداول الخيارات. يتمثل الشكل الأساسي لفروق الفراشة في شراء خيار استدعاء واحد بسعر إضراب معين وفي نفس الوقت بيع خيارين للاتصال بسعر إضراب أعلى وشراء خيار استدعاء آخر بسعر إضراب أعلى. عند استخدام خيارات البيع ، تكون العملية هي شراء خيار شراء واحد بسعر شراء معين وفي نفس الوقت بيع خيارين للتداول بسعر مخفض أقل وشراء خيار شراء واحد بسعر مخفض أقل.
يتمثل الأثر الصافي لهذا الإجراء في إنشاء "نطاق ربح" ، وهو مجموعة من الأسعار ستختبر فيها التجارة ربحًا بمرور الوقت. عادة ما يتم استخدام انتشار الفراشة كاستراتيجية "محايدة". في الشكل 1 ، تشاهد منحنيات المخاطرة لفراشة محايدة في النقود باستخدام خيارات على First Solar (Nasdaq: FSLR).
الشكل 1 - FSLR 110-130-150 Call Butterfly
تنطوي الصفقة المعروضة في الشكل 1 على شراء 110 مكالمة واحدة وبيع 130 مكالمة وشراء 150 مكالمة. كما ترون ، فإن هذه التجارة لها مخاطر محدودة على الصعود والهبوط. يقتصر الخطر على المبلغ الصافي المدفوع لدخول الصفقة (في هذا المثال: 580 دولارًا).
التجارة لديها أيضا إمكانات ربح محدودة ، مع أقصى ربح قدره 1420 دولار. قد يحدث هذا فقط إذا تم إغلاق FSLR تمامًا عند 130 دولارًا في يوم انتهاء صلاحية الخيار. على الرغم من أن هذا غير مرجح ، إلا أن النقطة الأكثر أهمية هي أن هذه التجارة ستظهر بعض الأرباح طالما بقيت FSLR بين 115 و 145 تقريبًا خلال وقت انتهاء صلاحية الخيار. (تأكد من إطلاعك على قسم خيارات الشراء في دليل محاكاة Simulator لمعرفة كيفية شراء خيارات مثل هذه.)
تعريف انتشار الفراشة OTM
تُعرف الصفقة المعروضة في الشكل 1 بفراشة الفراشة "المحايدة" ، لأن سعر الخيار المباع يكون بالمال. وبعبارة أخرى ، فإن الخيار المباع قريب من السعر الحالي للسهم الأساسي. لذلك ، طالما أن السهم لا يتحرك بعيدًا في أي من الاتجاهين ، يمكن أن تظهر التجارة ربحًا. تم تصميم فراشة OTM بنفس طريقة الفراشة المحايدة ، عن طريق شراء مكالمة واحدة ، وبيع مكالمتين بسعر إضراب أعلى وشراء خيار مكالمة أخرى بسعر إضراب أعلى.
الفارق الحاسم هو أنه مع فراشة OTM ، فإن الخيار الذي يتم بيعه ليس هو خيار "النقود" ، بل هو خيار خارج نطاق النقود. بعبارة أخرى ، فراشة OTM هي تجارة "اتجاهية". هذا يعني ببساطة أن السهم الأساسي يجب أن يتحرك في الاتجاه المتوقع حتى تظهر التجارة في النهاية ربحًا. إذا تم إدخال فراشة OTM باستخدام مكالمة خارج الحساب ، فيجب أن يتحرك السهم الأساسي صعوديًا حتى تظهر التجارة ربحًا. على العكس من ذلك ، إذا تم إدخال فراشة OTM باستخدام خيار طرح خارج البورصة ، فيجب أن يتحرك السهم الأساسي هبوطيًا حتى تظهر التجارة ربحًا.
يعرض الشكل 2 منحنيات المخاطر لفراشة مكالمة OTM.
الشكل 2 - FSLR 135-160-185 OTM Call Butterfly
مع تداول FSLR بحوالي 130 دولارًا ، تتضمن الصفقة المعروضة في الشكل 2 شراء 135 مكالمة واحدة وبيع 160 مكالمة وشراء 185 مكالمة. هذه الصفقة لها مخاطر قصوى تبلغ 493 دولارًا وأقصى ربح محتمل قدره 2،007 دولار. عند انتهاء الصلاحية ، يجب أن يكون السهم أعلى من سعر التعادل عند 140 دولار للحصة حتى تظهر هذه الصفقة ربحًا. ومع ذلك ، فإن إلقاء نظرة على منحنيات المخاطرة تشير إلى أن ربح مبكر بنسبة 100 ٪ أو أكثر قد يكون متاحًا للاستحواذ إذا تحرك السهم أعلى قبل انتهاء الصلاحية. بمعنى آخر ، ليست الفكرة بالضرورة هي الاستمرار حتى انتهاء الصلاحية والأمل في الوصول إلى شيء بالقرب من الحد الأقصى المحتمل ، ولكن لإيجاد فرصة جيدة لجني الأرباح على طول الطريق.
عند استخدام انتشار الفراشة OTM
من الأفضل الدخول إلى فراشة OTM عندما يتوقع المتداول أن يتحرك السهم الأساسي صعوديًا إلى حد ما ، لكن ليس لديه توقعات محددة فيما يتعلق بحجم الحركة. على سبيل المثال ، إذا توقع المتداول أن السهم على وشك التحرك صعوديًا بحدة ، فمن المحتمل أن يكون أفضل حالًا في شراء خيار الاستدعاء ، مما يتيح له أو لها إمكانات ربح غير محدودة. ومع ذلك ، إذا كان التاجر يرغب فقط في التكهن بأن السهم سوف يتحرك صعوديًا إلى حد ما ، فإن إستراتيجية OTM butterfly يمكن أن تقدم تداولًا منخفض المخاطرة ، مع نسبة مكافأة إلى مخاطرة جذابة واحتمال كبير للربح إذا كان السهم في الحقيقة التحرك أعلى (عند استخدام المكالمات).
غالبًا ما يكون المتداول أفضل حالًا في تكوين فراشة OTM عندما تكون تقلبات الخيارات الضمنية منخفضة. نظرًا لأن هذه التجارة تكلف أموالًا للدخول ، فإن الآثار المترتبة على التقلب الضمني المنخفض تتمثل في أن هناك وقت أقل نسبياً مضمّن في سعر الخيارات المتداولة ، وبالتالي كلما انخفض التقلب الضمني ، انخفضت التكلفة الإجمالية للتداول. (تحقق من أبجديات تقلب الخيار لمعرفة المزيد حول التقلب الضمني.)
ملخص
العيب الرئيسي في انتشار الفراشة OTM هو أنه في نهاية المطاف ، يجب أن يكون المتداول صحيحًا في اتجاه السوق. إذا دخل المرء إلى انتشار الفراشة في مكالمة OTM وتداول الأمن الأساسي منخفضًا دون الانتقال إلى أرض مرتفعة في أي وقت قبل انتهاء صلاحية الخيار ، فإن الخسارة ستحدث بلا شك.
ومع ذلك ، فإن انتشار الفراشة OTM يوفر للمتداولين بالخيارات ثلاث مزايا فريدة على الأقل. في البداية ، يمكن دائمًا إدخال فرق فراشة OTM بتكلفة أقل بكثير من اللازم لشراء 100 سهم من الأسهم الأساسية. ثانياً ، إذا كان المتداول يولي اهتمامًا شديدًا لما يدفعه هو أو هي للدخول في الصفقة ، فيمكنه الحصول على نسبة مكافأة إلى مخاطرة كبيرة. أخيرًا ، مع انتشار فراشة OTM في وضع جيد ، يمكن للمتداول أن يتمتع باحتمال كبير للربح بفضل وجود نطاق ربح واسع نسبيًا بين أسعار التعادل العليا والدنيا. في الطيف الواسع لاستراتيجيات التداول ، لا تقدم الكثير منها هذه المزايا الثلاثة. (للحصول على معلومات حول استراتيجيات التداول المتقدمة ، اقرأ "برنامج التحويل للتحكيم" .)
