ما هو خطر التمديد؟
مخاطر التمديد هي مخاطر مرتبطة بإعادة تمويل الديون. تواجه مخاطر الشركات عادةً البلدان والشركات عندما يكون قرض أو التزام دين آخر (مثل السند) على وشك النضج وتحتاج إلى تحويله أو تحويله إلى دين جديد. إذا ارتفعت أسعار الفائدة في هذه الأثناء ، فسيتعين عليها إعادة تمويل ديونها بمعدل أعلى وتحمل المزيد من رسوم الفائدة في المستقبل - أو في حالة إصدار السندات ، دفع المزيد من الفائدة.
في تداول المشتقات ، تنطوي مخاطر التداول على معاني ذات صلة ولكنها مختلفة بعض الشيء. إنه يشير إلى احتمال انتهاء صلاحية مركز التحوط بخسارة ، مما يستلزم سداد نقدي عند استبدال التحوط الذي انتهت صلاحيته بآخر جديد.
بمعنى آخر ، إذا كان التاجر يرغب في الاحتفاظ بعقد مستقبلي حتى استحقاقه ثم استبداله بعقد جديد مشابه ، فإنه يواجه مخاطر أن يتكلف العقد الجديد أكثر من القديم - بدفع علاوة لتمديد عقده. الموقف ، وبعبارة أخرى.
شرح مخاطر التمديد
المعروف أيضًا باسم "مخاطر التدحرج" ، يتم استخدام مخاطر التمرير أحيانًا بالتبادل مع مخاطر إعادة التمويل. ومع ذلك ، فإنه في الواقع أكثر من فئة فرعية من تلك المتلازمة. إعادة تمويل المخاطر هي مصطلح أكثر عمومية ، في اشارة الى احتمال أن يكون المقترض غير قادر على استبدال قرض موجود بقروض جديدة. تتعامل مخاطر الرول أوفر بشكل أكثر تحديداً مع التأثير السلبي المتمثل في تحويل الديون أو إعادة تمويلها.
هذا التأثير له علاقة أكثر بالظروف الاقتصادية السائدة - على وجه التحديد ، اتجاهات أسعار الفائدة وسيولة الائتمان - أكثر من الحالة المالية للمقترض. على سبيل المثال ، إذا كانت الولايات المتحدة الأمريكية لديها 1 تريليون دولار من الديون التي تحتاجها للتجديد في العام المقبل ، وارتفعت أسعار الفائدة فجأة 2٪ أعلى قبل إصدار الدين الجديد ، فإن ذلك سيكلف الحكومة أكثر بكثير في مدفوعات الفائدة الجديدة.
حالة الاقتصاد مهم أيضا. غالبًا ما يكون المقرضون غير مستعدين لتجديد القروض التي انتهت صلاحيتها خلال الأزمة المالية ، عندما تنخفض قيمة الضمانات ، خاصة إذا كانت قروضًا قصيرة الأجل - أي أن استحقاقها المتبقي أقل من عام واحد.
لذا ، إلى جانب الاقتصاد ، يمكن لطبيعة الدين أن تكون مهمة ، وفقًا لمقال نشر عام 2012 بعنوان "مخاطر الرول ومخاطر الائتمان" ، الذي نشر في مجلة المالية. "يلعب استحقاق الديون دورًا مهمًا في تحديد مخاطر التمديد للشركة. في حين يقلل الاستحقاق الأقصر لسند فردي من مخاطره ، فإن استحقاق أقصر لجميع السندات التي تصدرها شركة يزيد من مخاطر التمديد عن طريق إجبار حاملي الأسهم على امتصاص الخسائر التي تتكبدها بسرعة تمويل الدين،"
في العالم الحقيقي مثال على خطر التمديد
في بداية شهر أكتوبر 2018 ، أصدر البنك الدولي مخاوف بشأن دولتين آسيويتين. وجاء في التقرير "مخاطر التدوير محتملة بالنسبة لإندونيسيا وتايلاند ، بالنظر إلى المخزونات الكبيرة من الديون قصيرة الأجل (حوالي 50 مليار دولار و 63 مليار دولار على التوالي)". عكست مخاوف البنك الدولي حقيقة أن البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم تقوم بتشديد الائتمان ورفع أسعار الفائدة - في أعقاب تقدم مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، الذي زاد سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بشكل مطرد منذ عام 2015 ، من حوالي 0 بالمائة إلى 2.25 بالمائة في ديسمبر 2018 - مما أدى إلى سحب مليارات الدولارات من الاستثمارات الأمريكية والأجنبية من كلا البلدين.
الماخذ الرئيسية
- إن مخاطر الرول أوفر هي مخاطر مرتبطة بإعادة تمويل الديون - على وجه التحديد ، أن الفائدة المفروضة على قرض جديد ستكون أعلى من تلك الموجودة على القديم. تعكس مخاطر الرول الظروف الاقتصادية واتجاهات أسعار الفائدة ، وكم السيولة الموجودة في البنك. أسواق الائتمان. عمومًا ، كلما كان الدين المستحق على المدى القصير ، زادت مخاطر التمديد للمقترض.
