جدول المحتويات
- مخاطر أسعار صرف العملات الأجنبية
- توزيعات غير عادية
- قيود التداول من الداخل التراخي
- نقص السيولة
- صعوبة زيادة رأس المال
- سوء حوكمة الشركات
- زيادة فرص الإفلاس
- المخاطر السياسية
- الخط السفلي
غالبًا ما يبدو أن الأسواق الناشئة تقدم فرصًا جديدة للاستثمار ، ومعدلات نموها الاقتصادية المرتفعة تقدم عوائد متوقعة أعلى - ناهيك عن فوائد التنويع. ولكن هناك عددًا من المخاطر التي يجب على المستثمرين المحتملين إدراكها قبل زراعة بذور رؤوس أموالهم في أحد هؤلاء القادمين.
الماخذ الرئيسية
- كانت الأسواق الناشئة واحدة من أكثر مجالات الاستثمار سخونة منذ أوائل العقد الأول من القرن العشرين ، حيث ظهرت أموال واستثمارات جديدة طوال الوقت. على الرغم من أنه لا يوجد شك في أن المكاسب المربحة قد تنتظر المستثمرين الذين يمكنهم العثور على الاستثمار المناسب في الأسواق الناشئة في الوقت المناسب ، إلا أن المخاطر التي تنطوي عليها تكون في بعض الأحيان أقل من قيمتها. ومع الاستثمارات عالية المخاطر وعالية المكاسب ، تحتاج إلى فهم وتقييم كل من مخاطر محددة للأسواق الناشئة قبل القفز.
مخاطر أسعار صرف العملات الأجنبية
الاستثمارات الأجنبية في الأسهم والسندات عادة ما تحقق عوائد بالعملة المحلية. نتيجة لذلك ، سيتعين على المستثمرين تحويل هذه العملة المحلية إلى عملتهم المحلية. سيضطر الأمريكي الذي يقوم بشراء سهم برازيلي في البرازيل إلى شراء وبيع الأوراق المالية باستخدام الريال البرازيلي.
لذلك ، يمكن أن تؤثر تقلبات العملة على العائد الكلي للاستثمار. على سبيل المثال ، إذا زادت القيمة المحلية للسهم المحتجز بنسبة 5٪ ، ولكن انخفضت القيمة الحقيقية بنسبة 10٪ ، فسيواجه المستثمر خسارة صافية من حيث إجمالي العوائد عند البيع والتحويل إلى الدولار الأمريكي. (انظر البرنامج التعليمي لدينا على العملات الفوركس للحصول على الخلفية.)
توزيعات غير عادية
يمكن القول إن عائدات سوق أمريكا الشمالية تتبع نمطًا من التوزيعات العادية. نتيجة لذلك ، يمكن استخدام النماذج المالية لتسعير المشتقات ووضع توقعات اقتصادية دقيقة إلى حد ما حول مستقبل أسعار الأسهم.
من ناحية أخرى ، لا يمكن تقييم الأوراق المالية الناشئة في السوق باستخدام نفس النوع من تحليل التباين المتوسط. أيضًا ، نظرًا لأن الأسواق الناشئة تمر بتغيرات مستمرة ، يكاد يكون من المستحيل استخدام المعلومات التاريخية من أجل ربط الارتباطات المناسبة بين الأحداث والعائدات.
قيود التداول من الداخل التراخي
على الرغم من أن معظم البلدان تدعي أنها تطبق قوانين صارمة ضد الاتجار الداخلي ، إلا أن أيا منها لم يكن صارماً مثل الولايات المتحدة فيما يتعلق بمحاكمة هذه الممارسات. إن التداول من الداخل وأشكال مختلفة من التلاعب بالسوق يؤدي إلى عدم كفاءة السوق ، حيث ستنحرف أسعار الأسهم بشكل كبير عن قيمتها الحقيقية. يمكن أن يخضع مثل هذا النظام لتكهنات شديدة ، كما يمكن التحكم به من قِبل من يملكون معلومات مميزة.
نقص السيولة
الأسواق الناشئة عادة ما تكون أقل سيولة من تلك الموجودة في الاقتصادات المتقدمة. ينتج عن هذا النقص في السوق ارتفاع رسوم السمسار وزيادة مستوى عدم اليقين في الأسعار. يواجه المستثمرون الذين يحاولون بيع الأسهم في سوق غير سائلة مخاطر كبيرة بأن طلباتهم لن تُملأ بالسعر الحالي ، ولن تمر المعاملات إلا بمستوى غير موات.
بالإضافة إلى ذلك ، سيتقاضى الوسطاء عمولات أعلى ، حيث يتعين عليهم بذل المزيد من الجهود الدؤوبة للعثور على الأطراف المقابلة للتداولات. الأسواق غير السائلة تمنع المستثمرين من تحقيق فوائد المعاملات السريعة.
صعوبة زيادة رأس المال
سيمنع النظام المصرفي غير المتطور الشركات من الحصول على التمويل اللازم لتنمية أعمالها. عادة ما يتم إصدار رأس المال المحقق بمعدل عائد مرتفع ، مما يزيد من متوسط تكلفة الشركة المرجح لرأس المال (WACC).
الشاغل الرئيسي لامتلاك WACC عالي هو أن عددًا أقل من المشاريع سوف ينتج عائدًا مرتفعًا بما يكفي لتحقيق صافي قيمة موجبة موجبة. لذلك ، لا تسمح النظم المالية الموجودة في الدول المتقدمة للشركات بتنفيذ مجموعة أعلى من المشاريع المدرة للربح.
سوء حوكمة الشركات
ترتبط بنية حوكمة الشركات القوية داخل أي مؤسسة بعوائد الأسهم الإيجابية. في بعض الأحيان يكون للأسواق الناشئة أنظمة أضعف لحوكمة الشركات ، حيث يكون للإدارة أو حتى الحكومة صوت أكبر في الشركة من المساهمين.
علاوة على ذلك ، عندما يكون لدى البلدان قيود على عمليات الاستحواذ على الشركات ، فإن الإدارة لا تتمتع بنفس المستوى من الحافز على الأداء من أجل الحفاظ على الأمن الوظيفي. في حين أن حوكمة الشركات في الأسواق الناشئة أمامها طريق طويل قبل أن يتم اعتبارها فعالة بالكامل وفقًا لمعايير أمريكا الشمالية ، فإن العديد من البلدان تظهر تحسينات في هذا المجال من أجل الحصول على تمويل دولي أرخص.
زيادة فرص الإفلاس
إن وجود نظام ضعيف من الضوابط والأرصدة وإجراءات التدقيق المحاسبية الأضعف تزيد من فرصة إفلاس الشركات. بطبيعة الحال ، فإن الإفلاس شائع في كل اقتصاد ، ولكن مثل هذه المخاطر هي الأكثر شيوعًا خارج العالم المتقدم. داخل الأسواق الناشئة ، يمكن للشركات طهي الكتب بحرية أكبر لإعطاء صورة ممتدة للربحية. بمجرد أن تتعرض الشركة ، فإنها تواجه انخفاضًا مفاجئًا في القيمة.
نظرًا لأن الأسواق الناشئة تعتبر أكثر خطورة ، فيجب عليها إصدار سندات تدفع معدلات فائدة أعلى. إن عبء الديون المتزايد يزيد من تكاليف الاقتراض ويعزز من إمكانية الإفلاس. ومع ذلك ، تركت فئة الأصول هذه الكثير من ماضيها غير المستقر. (الاستثمار في ديون الأسواق الناشئة لديها مكافآت لهذا العرض.)
المخاطر السياسية
يشير الخطر السياسي إلى عدم اليقين فيما يتعلق بالإجراءات والقرارات الحكومية الضارة. تميل الدول المتقدمة إلى اتباع نظام السوق الحرة الخاص بالتدخلات الحكومية المنخفضة ، في حين أن شركات الأسواق الناشئة غالباً ما تتم خصخصتها عند الطلب.
بعض العوامل الإضافية التي تساهم في المخاطر السياسية تشمل إمكانية الحرب ، والزيادات الضريبية ، وفقدان الدعم ، وتغيير سياسة السوق ، وعدم القدرة على السيطرة على التضخم والقوانين المتعلقة باستخراج الموارد. يمكن أن يؤدي عدم الاستقرار السياسي الكبير أيضًا إلى نشوب حرب أهلية وإغلاق الصناعة ، حيث يرفض العمال أو لم يعد بإمكانهم أداء وظائفهم.
الخط السفلي
يمكن أن ينتج عن الاستثمار في الأسواق الناشئة عوائد كبيرة على محفظة الفرد. ومع ذلك ، يجب أن يدرك المستثمرون أنه يجب تقييم جميع العائدات المرتفعة في إطار المخاطر والمكافآت. التحدي الذي يواجه المستثمرين هو إيجاد طرق للاستفادة من نمو السوق الناشئة مع تجنب التعرض لتقلباته وعيوبه الأخرى.
تعتبر المخاطر المذكورة أعلاه من أكثر المخاطر التي يجب تقييمها قبل الاستثمار. ولكن لسوء الحظ ، لا يمكن تقدير الأقساط المرتبطة بهذه المخاطر إلا في كثير من الأحيان ، بدلاً من تحديدها على أساس محدد.
