معدل العائد المطلوب - تعريف rrr

جدول المحتويات

• ما هو معدل العائد المطلوب؟
• الصيغة وحساب RRR
• ماذا يخبرك RRR؟
• أمثلة من RRR
• RRR باستخدام مثال CAPM الصيغة
• RRR مقابل تكلفة رأس المال
• قيود RRR

ما هو معدل العائد المطلوب - $$$؟

معدل العائد المطلوب هو الحد الأدنى للعائد الذي سيقبله المستثمر لامتلاك أسهم شركة ، كتعويض عن مستوى معين من المخاطر المرتبطة بحيازة الأسهم. يستخدم RRR أيضًا في تمويل الشركات لتحليل ربحية المشاريع الاستثمارية المحتملة.

يُعرف معدل العائد المطلوب أيضًا باسم معدل العقبة ، الذي يشبه RRR ، التعويض المناسب اللازم لمستوى المخاطرة الحالي. عادة ما يكون للمشروعات ذات المخاطر العالية معدلات عائق أعلى أو أقل من تلك التي تكون أقل خطورة.

المعدل المطلوب للعودة

الصيغة وحساب RRR

هناك طريقتان لحساب معدل العائد المطلوب. إذا كان المستثمر يفكر في شراء أسهم أسهم في شركة تدفع توزيعات الأرباح ، فإن نموذج خصم الأرباح هو المثالي. يُعرف نموذج خصم الأرباح أيضًا باسم نموذج نمو Gordon.

يقوم نموذج خصم الأرباح بحساب RRR لأسهم الأسهم التي تدفع أرباحًا عن طريق الاستفادة من سعر السهم الحالي ودفع أرباح الأسهم ومعدل نمو الأرباح الموزع. الصيغة هي كما يلي:

$RRR=\frac{\text{دفع الأرباح المتوقعة}}{\text{شارك السعر}}+\text{معدل نمو الأرباح المتوقعة}$ RRR = سعر السهمدفع توزيعات الأرباح + معدل نمو الأرباح المتوقع

حساب RRR باستخدام نموذج خصم الأرباح.

1. خذ دفعة الأرباح المتوقعة وقسمها على سعر السهم الحالي. أضف النتيجة إلى معدل نمو أرباح الأسهم المتوقع.

01:39

كيفية حساب معدل العائد المطلوب

هناك طريقة أخرى لحساب RRR وهي استخدام نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) ، والذي يستخدم عادة من قبل المستثمرين للأسهم التي لا تدفع أرباح الأسهم.

يستخدم نموذج CAPM لحساب RRR النسخة التجريبية للأصل. بيتا هي معامل خطر الحيازة. بمعنى آخر ، تحاول النسخة التجريبية قياس مخاطرة السهم أو الاستثمار بمرور الوقت. تعتبر الأسهم التي تزيد قيمتها عن 1 على مخاطر أعلى من إجمالي السوق (يمثلها مؤشر ستاندرد آند بورز 500) ، في حين أن الأسهم التي تحتوي على أقل من 1 تعتبر أقل خطورة من السوق ككل.

تستخدم الصيغة أيضًا معدل العائد الخالي من المخاطر ، والذي عادة ما يكون العائد على سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل. المتغير الأخير هو معدل العائد في السوق ، والذي عادة ما يكون العائد السنوي لمؤشر S&P 500. صيغة RRR باستخدام نموذج CAPM هي كما يلي:

$RRR=\text{معدل العائد بدون مخاطر}+ب\mathrm{البريد}\mathrm{تي}أ(\text{سعر السوق العائد}-\text{معدل العائد بدون مخاطر})$ RRR = معدل العائد بدون مخاطر + النسخة التجريبية (معدل العائد في السوق rate معدل العائد بدون مخاطر)

حساب RRR باستخدام CAPM

1. أضف معدل العائد الحالي الخالي من المخاطر إلى الإصدار التجريبي للأمان. خذ معدل العائد السوقي وطرح معدل العائد الخالي من المخاطر. أضف النتائج لتحقيق معدل العائد المطلوب.

طرح معدل العائد خالية من المخاطر من معدل العائد في السوق.

خذ هذه النتيجة واضربها في النسخة التجريبية للأمان.

أضف النتيجة إلى معدل العائد الحالي الخالي من المخاطر لتحديد معدل العائد المطلوب.

الماخذ الرئيسية

• معدل العائد المطلوب هو الحد الأدنى للعائد الذي سيقبله المستثمر لامتلاك أسهم الشركة ، مما يعوضهم عن مستوى معين من المخاطرة. يجب أيضًا أخذ التضخم في الحسبان في حساب RRR ، الذي يجد الحد الأدنى لمعدل العائد الذي يعتبره المستثمر مقبولاً ، مع مراعاة تكلفة رأس المال والتضخم والعائد المتاح على الاستثمارات الأخرى. سيكون للمتقاعدين تحمل أقل للمخاطر وبالتالي قبول عائد أقل من المستثمر الذي تخرج مؤخراً في الكلية.

ماذا يخبرك RRR؟

معدل العائد المطلوب RRR هو مفهوم رئيسي في تقييم الأسهم وتمويل الشركات. إنه مقياس صعب تحديده نظرًا للأهداف الاستثمارية المختلفة وتحمل المخاطر للمستثمرين والشركات. تلعب تفضيلات عائد المخاطرة وتوقعات التضخم وهيكل رأس مال الشركة دورًا في تحديد المعدل المطلوب للشركة. كل واحد من هذه العوامل وغيرها يمكن أن يكون له تأثيرات كبيرة على القيمة الحقيقية للأمان.

بالنسبة للمستثمرين الذين يستخدمون صيغة CAPM ، يجب أن يكون معدل العائد المطلوب للسهم ذي النسخة التجريبية المرتفعة نسبةً إلى السوق أعلى RRR. يعد ارتفاع RRR مقارنةً باستثمارات أخرى ذات معدلات تجريبية منخفضة أمرًا ضروريًا لتعويض المستثمرين عن مستوى المخاطرة الإضافي المرتبط بالاستثمار في الأسهم التجريبية المرتفعة.

بمعنى آخر ، يتم حساب RRR جزئياً عن طريق إضافة علاوة المخاطرة إلى معدل العائد المتوقع بدون مخاطر لتفسير التقلبات الإضافية والمخاطر اللاحقة.

بالنسبة للمشروعات الرأسمالية ، يعد RRR مفيدًا في تحديد ما إذا كان سيتم متابعة مشروع واحد مقابل الآخر. يعد RRR هو المطلوب للمضي قدمًا في المشروع على الرغم من أن بعض المشاريع قد لا تفي بالقيمة RRR ولكن في مصلحة الشركة على المدى الطويل.

يجب أيضًا أخذ التضخم في الاعتبار في تحليل RRR. يعد RRR على السهم هو الحد الأدنى لمعدل العائد على السهم الذي يعتبره المستثمر مقبولًا ، مع الأخذ في الاعتبار تكلفة رأس المال والتضخم والعائد المتاح على الاستثمارات الأخرى.

على سبيل المثال ، إذا كان معدل التضخم 3٪ سنويًا ، علاوة علاوة مخاطر الأسهم على العائد الخالي من المخاطر (باستخدام فاتورة الخزانة الأمريكية التي ترجع 3٪) ، فقد يحتاج المستثمر إلى عائد بنسبة 9٪ سنويًا لجعل الأسهم الاستثمار جديرة بالاهتمام. وذلك لأن العائد بنسبة 9 ٪ هو في الحقيقة عائد بنسبة 6 ٪ بعد التضخم ، مما يعني أن المستثمر لن يكافأ على المخاطر التي يتعرضون لها. سيحصلون على نفس العائد المعدل حسب المخاطر من خلال الاستثمار في فاتورة الخزانة ذات العائد 3٪ ، والتي سيكون لها معدل عائد حقيقي صفر بعد تعديل التضخم.

أمثلة من RRR

من المتوقع أن تدفع الشركة أرباحًا سنوية قدرها 3 دولارات العام المقبل ، ويتداول سهمها حاليًا بسعر 100 دولار للسهم. تقوم الشركة برفع أرباحها كل عام بمعدل نمو 4٪.

• RRR = 7 ٪ أو ((3 دولارات من الأرباح المتوقعة / 100 دولار للسهم الواحد) + معدل نمو 0.04)

في نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) ، يمكن حساب RRR باستخدام النسخة التجريبية للأوراق المالية ، أو معامل المخاطرة ، بالإضافة إلى العائد الزائد الذي يدفعه الاستثمار في الأسهم على معدل خالي من المخاطر ، هو علاوة مخاطر الأسهم.

RRR باستخدام مثال CAPM الصيغة

• لدى الشركة إصدار تجريبي قدره 1.50 ، مما يعني أنها أكثر خطورة من الإصدار التجريبي الإجمالي للسوق البالغ واحد. يبلغ معدل الفائدة الحالي الخالي من المخاطر 2٪ على سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل. يبلغ متوسط ​​معدل العائد على المدى الطويل للسوق 10٪. RRR = 12 ٪ أو (0.02 + 1.50 × (0.10 - 0.02)).

RRR مقابل تكلفة رأس المال

على الرغم من استخدام معدل العائد المطلوب في مشاريع الميزانية الرأسمالية ، إلا أن RRR ليس هو نفس مستوى العائد اللازم لتغطية تكلفة رأس المال. تكلفة رأس المال هي الحد الأدنى للعائد اللازم لتغطية تكلفة الديون وإصدار الأسهم لجمع الأموال للمشروع. تكلفة رأس المال هي أقل عائد مطلوب لحساب هيكل رأس المال. يجب أن يكون RRR دائمًا أعلى من تكلفة رأس المال.

قيود RRR

لا يؤثر حساب RRR في توقعات التضخم حيث أن الأسعار المرتفعة تؤدي إلى تآكل مكاسب الاستثمار. ومع ذلك ، فإن توقعات التضخم ذاتية ويمكن أن تكون خاطئة.

أيضا ، سوف تختلف RRR بين المستثمرين مع مستويات تحمل المخاطر المختلفة. سيكون للمتقاعد درجة تحمل أقل للمخاطر من المستثمر الذي تخرج مؤخراً في الكلية. نتيجة لذلك ، فإن RRR هو معدل العائد الذاتي.

لا يؤثر RRR في سيولة الاستثمار. إذا تعذر بيع الاستثمار لفترة من الوقت ، فمن المحتمل أن يتحمل الضمان مخاطر أعلى من استثمار أكثر سيولة.

وأيضًا ، قد تكون المقارنة بين الأسهم في الصناعات المختلفة صعبة لأن المخاطرة أو الاختبار التجريبي ستكون مختلفة. كما هو الحال مع أي نسبة أو مقياس مالي ، من الأفضل استخدام نسب متعددة في تحليلك عند التفكير في فرص الاستثمار.