تحاول شركة كوالكوم (QCOM) منذ أشهر إغلاق عملية الاستحواذ المقترحة التي تبلغ قيمتها 44 مليار دولار على NXP Semiconductors NV (NXPI). لكن التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين قد تعثرت في الطريق ، حيث تنتظر الشركتان موافقة الجهات التنظيمية في الصين. يراهن متداولو الخيارات على أن الصفقة لا تحصل على موافقة نهائية وأن أسهم NXP ستنخفض إلى ما دون 100 دولار ، أي بانخفاض قدره 13٪ تقريبًا عن سعرها الحالي وأقل من 24٪ عن سعر الصفقة البالغ 127.50 دولارًا.
تؤثر نتائج الصفقة على شركة كوالكوم أيضًا ، حيث انخفضت حصص الأسهم بنسبة 14٪ تقريبًا عن أعلى مستوياتها منذ أواخر يناير. لا تبدو التوقعات مشرقة سواء إذا كانت غير قادرة على إغلاق الصفقة للحصول على NXP ، التي تعاني من انخفاض الأرباح والإيرادات.
الرهانات الهابطة
يقوم متداولو الخيارات بزيادة عدد رهاناتهم بثبات حتى لا تتم الصفقة. إن الخيارات المحددة لتنتهي في 20 يوليو بسعر 110 دولارات للسعر لديها نسبة طرح للمكالمات التي تفضل عمليات الشراء بحوالي 2 إلى 1 ، مع ما يقرب من 46،400 عقدًا مفتوحًا حتى 22000 عقد مكالمة مفتوحة فقط. لا يتوقف الأمر عند هذا الحد لأن سعر التنفيذ بقيمة 100 دولار يحتوي على ما يقرب من 63000 عقد مفتوح ، وقد ارتفع هذا العدد أكثر من ثلاثة أضعاف منذ منتصف مايو ، مرتفعًا من 17600 عقد مفتوح. مع تداول الـ 100 دولار حول 3 دولارات لكل عقد ، ستحتاج أسهم NXP إلى الهبوط إلى 97 دولارًا من سعرها الحالي البالغ 111.80 دولارًا تقريبًا بالنسبة إلى مشتري الطرح للكسر ، إذا تم الاحتفاظ به حتى انتهاء صلاحيته.
غير متفائل
من المؤكد أن إكمال الصفقة مع NXP سيكون بمثابة فائدة كبيرة لشركة كوالكوم ومساعدة الشركة على تنويع محفظتها وإضافة عنصر نمو تمس الحاجة إليه. لكن لا يبدو أن سوق الخيارات متفائل للغاية.
تشتمل خيارات كوالكوم التي ستنتهي صلاحيتها في 20 يوليو على ما يقرب من 44000 عقد مكالمة مفتوحة بسعر التنفيذ 60 دولارًا ، مما يفوق عدد الطلبات بمقدار 4 إلى 1. تقريبًا ، لكن تكلفة تلك المكالمات لا تتجاوز 1.75 دولارًا ، وهذا يعني أن مشتري المكالمات يحتاج إلى الأسهم في الارتفاع بنسبة 4 ٪ فقط ، لكسر. تنخفض مستويات الفائدة المفتوحة بشكل كبير حيث يرتفع سلسلة الخيارات.
بارومتر للتوترات
تقف حرب تجارية محتملة مع الصين في طريق هذه الصفقة من الحدوث لأنها تحتاج إلى موافقة الجهات التنظيمية النهائية من الحكومة الصينية. لا كوالكوم ولا إن إكس بي مقرهما الصين ، لكن الصين لا تزال تتمتع بالولاية القضائية.
بسبب هذه التوترات التجارية ، أصبح سهم NXP مقياسًا لمزاج السوق فيما يتعلق بالحرب التجارية ، مع ارتفاع الأسهم عندما يبدو أن التوترات تتراجع وتهبط الأسهم عندما يبدو أن التوترات تتصاعد.
من المؤسف أن كلا من كوالكوم و NXP وقعتا في فوضى سياسية ، لكن السوق الآن لا تعتقد أن التوقعات لإتمام الصفقة تبدو قوية.
