أحد أكثر المفاهيم الأساسية التي يجب على المستثمرين أن يتعرفوا عليها هو كيفية تسعير السندات. السندات لا تتداول مثل الأسهم. آليات التسعير التي تسبب تغييرات في سوق السندات ليست بديهية تقريبًا مثل زيادة الأسهم أو صناديق الاستثمار المشتركة في القيمة.
السندات هي قروض. عند شراء سند ، فإنك تقدم قرضًا للشركة أو الحكومة المصدرة. كل سند له قيمة اسمية ، ويمكنه إما أن يتداول على قدم المساواة ، أو بسعر ممتاز ، أو بسعر مخفض. يتم إصلاح الفائدة المدفوعة على السند ، لكن العائد - مدفوعات الفائدة بالنسبة لسعر السند الحالي - يتقلب مع تقلب سعر السند.
ببساطة ، تتقلب أسعار السندات في السوق المفتوحة استجابة للعرض والطلب على السندات. يتم تحديد سعر السند عن طريق خصم التدفق النقدي المتوقع إلى الوقت الحاضر باستخدام سعر الخصم. هناك ثلاثة تأثيرات أساسية على تسعير السندات في السوق المفتوحة وهي العرض والطلب والتصنيف الائتماني والعمر.
التسعير على السندات الممتازة والسندات الخصم
يتم إصدار السندات بقيمة اسمية محددة ويتم المتاجرة بها على قدم المساواة عندما يكون السعر الحالي مساوياً للقيمة الاسمية. يتم تداول السندات بعلاوة عندما يكون السعر الحالي أكبر من القيمة الاسمية. على سبيل المثال ، يتم بيع سند بقيمة 1000 دولار بقيمة 1،200 دولار بسعر إضافي. سندات الخصم هي العكس ، حيث يتم بيعها بأقل من القيمة الاسمية المدرجة.
السندات ذات السعر الأقل لها عوائد أعلى ، وبالتالي فهي أكثر جاذبية. على سبيل المثال ، يدفع سند بقيمة 1000 دولار ذي سعر فائدة 6٪ 60 دولارًا سنويًا في الفائدة بغض النظر عن سعر التداول الحالي. يتم إصلاح مدفوعات الفائدة. عندما يتم تداول السند حاليًا عند 800 دولار ، فإن دفع الفائدة البالغ 60 دولارًا ينتج عائدًا حاليًا بنسبة 7.5٪. نظرًا لأنك تفضل أن تدفع 800 دولار لكسب 60 دولارًا بدلاً من 1000 دولار لكسب نفس 60 دولارًا ، فإن السندات ذات العوائد المرتفعة هي أفضل عمليات الشراء.
مدة السندات والتسعير
عمر السند بالنسبة لاستحقاقه له تأثير كبير على التسعير. يتم سداد السندات بالكامل (بالقيمة الاسمية) عندما تنضج ، على الرغم من أن هناك خيارات للاتصال أو استرداد بعض السندات قبل أن تنضج. نظرًا لأن حامل السند أصبح أقرب إلى الحصول على القيمة الاسمية الكاملة مع اقتراب تاريخ الاستحقاق ، يتحرك سعر السند نحو قدم المساواة مع تقدم العمر.
يؤثر العمر والطلب على السندات على الأسعار ، كما أن التصنيفات المقدمة للسندات ومصدريها لها تأثير كبير. هناك ثلاث وكالات تصنيف رئيسية ، والتصنيفات التي يسندونها بمثابة إشارات للمستثمرين حول الجدارة الائتمانية وسلامة السندات. نظرًا لأن حملة السندات أقل عرضة لشراء السندات ذات التصنيفات الضعيفة (وبالتالي انخفاض فرص السداد من قبل المصدر) ، فمن المحتمل أن ينخفض سعر هذه السندات.
التسعير على السندات المستحقة
يجب أن يكون المستثمرون الذين يفكرون في كيفية تأثير نهج تاريخ الاستحقاق على سعر السند مدركين لتأثير ميزة الاتصال على السند. يمكن استرداد السندات القابلة للاستدعاء قبل تاريخ الاستحقاق وفقًا لتقدير المصدر.
بسبب إمكانية الاسترداد المبكر ، إذا انخفضت أسعار الفائدة ، فإن سعر السند سوف يتصرف بطريقة تعكس نهج الاستحقاق ؛ هذا الموقف يجعله أكثر جاذبية للمصدر لاسترداد السندات في وقت مبكر. إذا ارتفعت أسعار الفائدة ، فلن يؤثر تاريخ الاستدعاء القريب على سعر السند بشكل كبير ، حيث إن الجهة المصدرة تكون أقل عرضة لممارسة خيار السند.
