تعريف الأقزام
الأقزام هي مصطلح عام يشير إلى سندات الرابطة الوطنية للرهن العقاري (GNMA) ، والتي يتم تأمينها عن طريق القروض العقارية المدعومة من قبل الوكالات الفيدرالية. بدأت GNMA في محاولة لتوفير مساكن بأسعار معقولة للعائلات ذات الدخل المنخفض. يستخدم التجار مصطلح القزم للإشارة إلى هذه السندات ، ولا يستخدمه GNMA لوصف رسميًا أي من أوراقه المالية.
كسر قزم أسفل
تضمن هذه القروض الرئيسية والفوائد على الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) المدعومة بقروض مؤمنة من الإدارة الفيدرالية للإسكان وإدارة شؤون المحاربين القدامى. يتم إصدار أقزام جديدة في فئة 25000 دولار كحد أدنى.
السندات المدعومة بالرهن العقاري
الأوراق المالية المدعومة بالرهن (MBS) هي استثمار في مجموعة من قروض الرهن العقاري. تشتمل هذه القروض على الأصل الأساسي وتوفر التدفق النقدي للأوراق المالية. نظرًا لأن أصل القروض الأساسية ومصلحتها ينتقلان إلى المستثمر ، فإن MBS هي استثمارات عابرة. يحصل حاملو السندات على رأس مال شهري تناسبي وتوزيع الفوائد على مدى فترة الاستثمار. MBS لها آجال استحقاق تصل إلى 30 سنة.
كل MBS لديه متوسط العمر ، أو الوقت المقدر حتى آخر دفعة رئيسية. يعتمد متوسط العمر الافتراضي على التغييرات في المدفوعات الرئيسية التي تتأثر بأسعار الفائدة والسعر الذي يدفع به أصحاب القروض قروضًا مسبقة الدفع.
أقزام
نظرًا لأنها مدعومة من قبل حكومة الولايات المتحدة ، تعتبر الأقزام عالية الجودة. عندما يشتري المستثمر أو يبيع القزم ، فإنه يدفع عمولة. يخضع دخل فوائد القزم للضرائب الفيدرالية وضرائب الولاية - ويحتمل أن يكون ضرائب على أرباح رأس المال عند بيعها أو استردادها. تعتمد سيولة القزم على ميزاتها وحجمها وظروف السوق الأخرى: يصعب بيعها على الأجهزة الوسيطة التي تعاني من ربح أساسي كبير.
مخاطر القزم
تقلب أسعار القزم مع أسعار الفائدة: عندما ترتفع أسعار الفائدة ، ينخفض سعر السوق للأقزام البارزة ؛ عندما تنخفض أسعار الفائدة ، ترتفع أسعار سوق الأقزام. أيضًا ، تؤثر التغييرات في أسعار الفائدة على معدلات الدفع المسبق للرهن العقاري: تزداد الدفعات المسبقة مع انخفاض أسعار الفائدة بسبب إعادة تمويل حاملي الرهن العقاري بأسعار فائدة منخفضة. في المقابل ، فإن ارتفاع أسعار الفائدة يؤدي عادة إلى إبطاء عمليات الدفع المسبق للقرض. معدل الدفع المسبق لتجمع الرهن العقاري يؤثر على متوسط عمر القزم والعائد.
قد يحصل حاملي القزم على رأس المال في وقت أبكر مما هو متوقع عند قيام حاملي الرهن العقاري بسداد قروضهم مسبقًا. يجوز لأصحاب القزم إعادة استثمار رأس المال بسعر فائدة أقل وخفض أرباحهم. ومع ذلك ، قد يحصل أصحاب القزم على رأس المال في وقت لاحق مما هو متوقع إذا كان حاملي الرهن العقاري يؤخرون الدفع المسبق لقروضهم. قد يفقد أصحاب القزم إعادة استثمار رأسهم بسعر فائدة أعلى.
على الرغم من أن الأجهزة الوسيطة تنطوي على الحد الأدنى من مخاطر الائتمان لأنها مدعومة من قبل حكومة الولايات المتحدة ، إلا أن جميع السندات تحمل مخاطر عدم قيام الجهة المصدرة بالسداد في الوقت المناسب أو التخلف عن سداد القرض. بالإضافة إلى ذلك ، قد تحقق القزم التي يتم بيعها قبل الاستحقاق مكاسب أو خسائر كبيرة. لأن السوق الثانوية قد تكون محدودة ، يواجه أصحاب القزم مخاطر السيولة.
