ما هو ضخ محفظة؟
ضخ الحافظة ، المعروف أيضًا باسم "طلاء الشريط" ، هو ممارسة تضخيم أداء محفظة الاستثمار بشكل مصطنع. ويتم ذلك عادة عن طريق شراء كميات كبيرة من الأسهم في المراكز الحالية ، قبل وقت قصير من نهاية فترة التقرير.
هذه الممارسة شائعة بشكل خاص بين صناديق الاستثمار التي تحتفظ بمراكز في الأوراق المالية غير السائلة نسبياً ، لأنه يمكن التلاعب بسهولة أكبر في أسعار هذه الأوراق المالية. تسعى هيئات تنظيم الأوراق المالية ، مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ، إلى اكتشاف هذا السلوك والمعاقبة عليه من خلال مراقبة المعاملات المشبوهة.
الماخذ الرئيسية
- ضخ الحافظة هو ممارسة تضخيم أداء المحفظة بشكل مصطنع. يتم ذلك عن طريق شراء أسهم في المناصب الحالية قبل وقت قصير من الإبلاغ عن أداء الحافظة. لقد زاد الوعي العام بضخ الأوراق المالية بسلسلة من المقالات الأكاديمية المؤثرة ، ويتم الآن مراقبة هذه الممارسة بشكل أكثر إحكاما من قبل المنظمين الأوراق المالية.
فهم ضخ محفظة
ضخ الحافظة ضار للمستثمرين لأنه يوفر انطباعًا غير دقيق لأداء المحفظة. وهذا بدوره يمكن أن يدفع مديري الاستثمار إلى تحصيل رسوم الحوافز التي لا يبررها أدائهم الفعلي.
للتوضيح ، فكر في صندوق استثمار يمتلك أسهم XYZ Corporation ، تم شراؤه بسعر 10 دولارات للسهم. إذا تم تقييم هذه الأسهم بـ 7 دولارات قبل فترة قصيرة من فترة إعداد التقارير الخاصة بصندوق الاستثمار ، فقد يضخّم مدير بلا ضمير قيمته بوضع كمية كبيرة من الطلبات الجديدة للسهم بسعر عرض مضخم ، مثل 14 دولارًا للسهم. على المدى القصير ، من شأن هذا الطلب الجديد أن يعزز أداء الصندوق المعلن ، لأن قيمة XYZ الآن تقدر بقيمة 14 دولارًا للسهم بدلاً من 7 دولارات. في الأيام التي تلت التلاعب ، من المرجح أن تعود الأسهم إلى قيمتها 7 دولارات.
العالم الحقيقي مثال على ضخ محفظة
بدأ ضخ الحقائب يحظى باهتمام واسع النطاق بعد نشر مقال في عام 2002 بعنوان "النزعة إلى الشريط: دليل على سلوكيات الألعاب في صناديق الاستثمار في الأسهم". قدمت هذه المقالة ، التي نشرت في مجلة المالية ، دليلا واضحا على أن ضخ المحفظة يمثل ظاهرة واسعة الانتشار.
بعد هذا البحث ، زادت هيئة الأوراق المالية والبورصات والجهات الرقابية الأخرى من إشرافها على ضخ المحفظة. ومع ذلك ، هناك سبب للاعتقاد بأن هذه الظاهرة تستمر حتى يومنا هذا. في عام 2017 ، نشر أحد الباحثين من جامعة روتشستر دراسة بعنوان "ضخ الحافظة في أسر صناديق الاستثمار المشتركة" - أوضح كيف واصل بعض مديري الصناديق استخدام استراتيجيات ضخ الحافظة من خلال استغلال الثغرات القانونية في النظام التنظيمي.
اليوم ، يمكن لمديري الاستثمار غير الأخلاقيين أيضًا استخدام تقنيات التداول عالي التردد (HFT) لتنفيذ خطط ضخ المحافظ. كانت هذه الممارسة موضع تدقيق خاص من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصة ، والتي يمكنها معاقبة المخالفات عبر فرض غرامات مدنية وحظر الجهات الفاعلة من العمل في صناعة الأوراق المالية.
لحسن الحظ ، يمكن أيضًا استخدام نفس التقنيات المتقدمة المستخدمة في التعامل مع المستثمرين للكشف عن التلاعب وردعه. تحقيقًا لهذه الغاية ، يستخدم المنظمون مجموعة متنوعة من برامج التحليل المتقدمة لمراقبة أنماط التداول المشبوهة باستخدام بيانات الأسعار والحجم من الأسواق المختلفة.
