عندما تفكر في الاستثمار ، لديك شجرة قرار طويلة جدًا - مسألة الأسهم أو الصناديق السلبية أو النشطة ، طويلة أو قصيرة ، أو الذهب أو العملات المشفرة وما إلى ذلك. يبدو أن هذه المواضيع تشغل غالبية انتباه وسائل الإعلام وكذلك عقول الأفراد.
ومع ذلك ، فإن هذه القرارات بعيدة عن عملية الاستثمار المتعلقة بإدارة المحافظ الاستثمارية. تبحث إدارة المحافظ بشكل أساسي في الصورة الكبيرة. هذا هو التشبيه الكلاسيكي للغابات والأشجار - حيث يقضي الكثير من المستثمرين وقتًا طويلاً في النظر إلى كل شجرة (الأسهم ، والصناديق ، والسندات ، وما إلى ذلك) وليس وقتًا كافيًا (إن وجد) في الغابة.
تبدأ إدارة المحافظ الحصيفة بعد قيام العميل ومستشاره بمراجعة الصورة الإجمالية واستكمال بيان سياسة الاستثمار (IPS). جزءا لا يتجزأ من IPS هو استراتيجية توزيع الأصول مثل المتكاملة والاستراتيجية والتكتيكية والمؤمن.
يدرك معظم الناس مدى أهمية تخصيص الأصول ، ولكن معظم المستثمرين ليسوا على دراية باستراتيجيات إعادة توازن توزيع الأصول ، بما في ذلك الشراء والاحتفاظ ، والمزيج الثابت ، والنسبة الثابتة ، والخيارات القائمة. يساعد الافتقار إلى الإلمام باستراتيجيات إعادة التوازن في تفسير سبب الخلط بين استراتيجية إعادة التوازن الثابت والمشتركة بين عمليات الشراء والانتظار.
فيما يلي مقارنة جنبًا إلى جنب بين استراتيجيتين معروفتين لإعادة توازن تخصيص الأصول.
كيف تعمل عمليات إعادة البيع والشراء
الهدف من الشراء والانتظار هو شراء مزيج التخصيص الأولي ثم الاحتفاظ به إلى أجل غير مسمى ، دون إعادة التوازن ، بغض النظر عن الأداء. هناك مجموعة متنوعة من الطرق للعثور على أسهم الشراء والاحتفاظ. يسمح لتخصيص الأصول أن يختلف اختلافًا كبيرًا عن تخصيص البداية كأصول محفوفة بالمخاطر ، مثل الأسهم أو الزيادة أو النقصان.
الشراء والانتظار هو في الأساس استراتيجية "لا تعيد التوازن" ، بينما تعمل كإستراتيجية سلبية حقًا. تصبح الحافظة أكثر عدوانية مع ارتفاع الأسهم وترك الأرباح ، بغض النظر عن ارتفاع قيمة الأسهم. تصبح الحافظة أكثر دفاعية حيث تنخفض الأسهم وتتيح لمركز السندات أن يصبح نسبة مئوية أكبر من الحساب. في مرحلة ما ، قد تصل قيمة الأسهم إلى الصفر ، تاركة فقط السندات في الحساب.
كيف يعمل مزيج ثابت الاستثمار
الهدف من المزيج الثابت هو الحفاظ على نسبة فئات الأصول المختلفة (على سبيل المثال ، 60 في المائة من الأسهم و 40 في المائة من السندات) ، ضمن نطاق محدد من خلال إعادة التوازن. أنت مجبر على شراء الأوراق المالية عندما تنخفض أسعارها وتبيع الأوراق المالية عندما ترتفع بالنسبة لبعضها البعض.
تأخذ إستراتيجية المزيج الثابت وجهة نظر متناقضة للحفاظ على المزيج المطلوب من الأصول ، بغض النظر عن مقدار الثروة التي تملكها. إنك تشتري أساسًا منخفضة وتبيع عالياً - وأنت تبيع أفضل المؤدين لشراء أسوأ المؤدين. يصبح المزيج الثابت أكثر عدوانية حيث تنخفض الأسهم وأكثر دفاعية مع ارتفاع الأسهم.
البيع والشراء في مقابل الاتجاه الثابت في الأسواق الناشئة
تتفوق إستراتيجية إعادة التوازن بين عمليات الشراء والانتظار على استراتيجية المزيج الثابت خلال الفترات التي يكون فيها سوق الأسهم في سوق طويل ومتجه مثل 2010. يحتفظ الشراء والبيع بالمزيد من الارتفاع نظرًا لزيادة نسبة الأسهم مع زيادة أسواق الأسهم. بالتناوب ، يكون المزيج الثابت أقل في الاتجاه الصعودي لأنه يواصل بيع الأصول الخطرة في سوق متنامية وحماية أقل من الجانب السلبي لأنه يشتري الأسهم عند هبوطها.
يوضح الشكل 1 ملامح العائد بين الاستراتيجيتين خلال ثور طويل وسوق هبوط طويل. بدأت كل محفظة بقيمة سوقية تبلغ 1000 وتخصيص مبدئي لأسهم 60 بالمائة و 40 بالمائة سندات. من هذا الشكل ، يمكنك أن ترى أن عمليات الشراء والانتظار توفر فرصة أفضل للاتجاه الصعودي بالإضافة إلى الحماية من الجانب السلبي.
البيع والشراء في مقابل التباين في الأسواق المتذبذبة
ومع ذلك ، هناك فترات قليلة للغاية يمكن وصفها بأنها ذات اتجاه طويل. في أكثر الأحيان ، توصف الأسواق بأنها متذبذبة. تتفوق استراتيجية إعادة التوازن الثابت على عمليات الشراء والانتظار خلال هذه التحركات لأعلى ولأسفل. عمليات إعادة خلط ثابتة خلال تقلبات السوق ، الشراء عند الانخفاضات والبيع على الارتفاعات.
يوضح الشكل 2 خصائص عائد إستراتيجية إعادة التوازن بين المزيج الثابت والبيع المباشر ، يبدأ كل منها بـ 60 بالمائة من الأسهم والسندات بنسبة 40 بالمائة عند النقطة 1. عندما تنخفض سوق الأسهم ، نرى كلتا المحافظتين تتجهان إلى النقطة 2 ، عند مما يشير إلى أن حافظة الأوراق المالية لدينا تبيع السندات وتشتري الأسهم للحفاظ على النسبة الصحيحة. لدينا محفظة شراء وعقد لا يفعل شيئا.
الآن ، إذا عاود سوق الأسهم العودة إلى القيمة الأولية ، نرى أن حافظة عمليات الشراء والاحتفاظ الخاصة بنا تذهب إلى النقطة 3 (قيمتها الأولية) ، لكن حافظة المزيج الثابت لدينا تنتقل الآن إلى النقطة 4 ، متجاوزةً الشراء والأداء. امسك وتجاوز قيمته الأولية. بدلاً من ذلك ، إذا انخفض سوق الأسهم مرة أخرى ، فإننا نرى أن عمليات الشراء والانتظار تنتقل إلى النقطة 5 وتتفوق على المزيج الثابت عند النقطة 6.
الخط السفلي
معظم المهنيين العاملين مع عملاء التخطيط للتقاعد يتبعون استراتيجية إعادة التوازن المستمر. وفي الوقت نفسه ، لا يوجد لدى غالبية عامة المستثمرين أي إستراتيجية لإعادة التوازن أو تتبع عملية الشراء والتقصير من التقصير بدلاً من استراتيجية إدارة المحافظ الاستثمارية الواعية. بغض النظر عن الإستراتيجية التي تستخدمها ، في الأوقات الاقتصادية الصعبة ، فغالبًا ما تسمع تعويذة "التمسك بالخطة" ، والتي تسبقها "تأكد من أن لديك خطة جيدة". تعد استراتيجية إعادة التوازن المحددة بوضوح عنصراً أساسياً في إدارة المحافظ.
