إن الاستشارات المتعلقة بالاندماج والاستحواذ (M&A) هي شركة كبيرة ، والتي عادة ما تهيمن عليها البنوك الاستثمارية العالمية وشركات المحاسبة الكبرى. في الآونة الأخيرة ، بدأ اتجاه جديد في الظهور حيث تحظى المتاجر الاستشارية الصغيرة والمتوسطة الحجم ، والتي تُعرف عادةً بمتاجر M&A الاستشارية ، بشكل متزايد بالحصول على صفقات استشارية ضخمة تتعلق بعمليات الدمج والاستحواذ من أكبر اللاعبين.
تركز هذه المقالة على متاجر M&A الاستشارية ، والاتجاهات المتطورة في هذا التدفق الجديد من أعمال M&A ، والفرص المستقبلية المحتملة والتحديات التي تواجهها. (ذات صلة: يشرح Investopedia عمليات الدمج والاستحواذ)
ما هي متاجر M&A الاستشارية؟
تعد متاجر M&A الاستشارية ، المعروفة أيضًا باسم البنوك الاستشارية المستقلة (أو microfirms M&A أو أكشاك M&A) ، شركات صغيرة الحجم مملوكة عادةً من قِبل فرد أو بضعة أفراد يقدمون خدمات استشارية بشأن الاندماج والاستحواذ. بناءً على حجم الإعداد ، قد تكون الخدمات المقدمة خاصة بقطاعات أعمال أو صناعة معينة ، أو قد تكون ذات طبيعة عامة على المستوى الإقليمي أو العالمي. إن مالكي هذه المحلات هم عادة مصرفيون سابقون للاستثمار يتمتعون بخبرة مثبتة في تقديم المشورة بشأن صفقات الاندماج والشراء العالمية أو الإقليمية الكبيرة الحجم. يمتلك المحلات أفراد منفردون عادة ما يكون لديهم موظفين صغار ولكن يتمتعون بموهبة عالية في جدول الرواتب ، في حين أن الأشخاص الذين لديهم العديد من الملاك يديرون على أساس الشراكة ، والذين قد يقومون بتعيين موظفين حسب الحاجة.
تميز متاجر M&A الاستشارية من حيث الشركة الصغيرة الحجم التي يديرها أفراد ، مقارنة بالإعداد التنظيمي الكبير لبنوك الاستثمار وشركات المحاسبة.
تطور متاجر M&A الاستشارية:
استنادًا إلى بيانات من Dealogic ، أفادت فاينانشال تايمز أن متاجر M&A الاستشارية حصلت على حصتها في السوق بنسبة 8 ٪ فقط في عام 2008. وقد زادت على مدار السنوات الخمس الماضية من 8 ٪ في عام 2008 إلى 20 ٪ في عام 2013. استحوذت رسوم M&A الاستشارية على وتفيد التقارير أن هذه المحلات التجارية تبلغ 1.5 مليار دولار أمريكي. يشير التقرير كذلك إلى أن " سبعة من أكبر 20 من أصحاب رسوم الاندماج والاستحواذ أصبحوا الآن مستشارين مستقلين " ، مما يمثل تحولًا كبيرًا في الطريقة التي تطورت بها أعمال الاستشارات في عمليات الاندماج والاستحواذ في الآونة الأخيرة والإمكانات الهائلة لهذا التدفق الجديد من الأعمال في الأوقات المقبلة.
لماذا أصبحت متاجر M&A الاستشارية شعبية؟
كل الأشياء متساوية ، يشتري الناس من الأصدقاء. تعتمد طبيعة أي عمل استشاري في أي قطاع على العلاقة الشخصية. بالإضافة إلى ذلك ، يمتلك المالكون تقاربًا عاطفيًا لأعمالهم ، ومن الطبيعة البشرية أن يثقوا أكثر ويعملوا مع فرد (أشخاص) معروفين شخصياً ، مقارنة بالعمل مع مجموعة كبيرة في مؤسسة كبيرة. على الرغم من أنه يتم تعيين فريق مخصص من الأفراد لكل صفقة ، إلا أن الاستنزاف في المؤسسات الكبيرة قد يلعب أيضًا لعبة spoilsport ، مما يجبر العملاء على التعامل مع أفراد جدد بشكل متكرر ، وذلك بسبب كرههم. البوتيكات ، التي يديرها أصحابها مباشرة ، تحرز نتائج جيدة بمشاركة مخصصة من خبير استراتيجي خبير.
كثيرا ما تكون البنوك الكبيرة ملزمة بالارتباطات السياسية والتنظيمية ، والتي قد تفرض قيودًا غير مرغوب فيها على الشركات الاستشارية لتضارب المصالح. تتمتع متاجر M&A بمرونة كبيرة في هذا الصدد. مع الاستقلالية عن الارتباطات السياسية والتنظيمية ، توفر متاجر M&A الاستشارية خدمات مثالية للاستشارات المتخصصة المتخصصة في قطاعات محددة.
قد يكون لدى البنوك الاستثمارية الكبيرة أيضًا مقتنيات في الشركات العميلة ، حيث قد تجبرها اللوائح على الامتناع عن الدخول في أي من عمليات الدمج والاستحواذ المرتبطة بها والخدمات الاستشارية. المحلات المستقلة كونها شركات استشارية للعب محض لا تملك مثل هذه القيود.
اكتسب قطاع الاستشارات في عمليات الاندماج والاستحواذ زخمًا على خلفية الأزمة المالية لعام 2008. وقيل إن مستشاري الاندماج والاستحواذ التقليديين وبنوك الاستثمار وشركات المحاسبة لديهم تضارب في المصالح واستندوا في قراراتهم ونصائحهم على البيانات المالية للأطراف. استفادت المحلات من هذه الفرصة ، لأنها تدعي أنها تظل خالية من تحديات المصالح المتضاربة ، كما أنها غنية برأس المال البشري والخدمات المخصصة التي تتجاوز البيانات والأرقام المالية. يبدو أن الصناعة قد استجابت جيدًا لهذه المطالبات والمبررات ، مما أدى إلى زيادة حصة السوق من متاجر M&A.
كيف تعمل متاجر M&A الاستشارية:
يجري إدارتها من قبل الأفراد أو كمجموعة ، الكثير من قصص النجاح متاحة للمعاملات التي تجريها محلات M&A:
عرض رجل واحد:
- قام بول جيه تاوبمان ، مستشارًا ماليًا مستقلاً اعتبارًا من عام 2012 فصاعدًا ، بتقديم المشورة بشأن أكبر صفقتين في 2013 - "استحواذ Verizon بقيمة 130 مليار دولار على فودافون في المملكة المتحدة" و "دمج Comcast / Time Warner Cable بقيمة 45 مليار دولار أمريكي". في عام 2013 ، ورد أنه تعامل مع أكثر من 175 مليار دولار من الصفقات بمفرده. نصح أرييه بوركوف ، صاحب شركة LionTree ، شركتي الكابل Virgin Media و LibertyGlobal ، بدمج 23 مليار دولار. Zaoui & Co.: يديره شقيقان ، مايكل ويويل زاوي ، موظفان سابقان في شركة جولدمان ساكس ، وقد نصحا العديد من الصفقات الرائدة في أوروبا. وتفيد التقارير أن شركتهم "تصدرت مبلغ 80 مليار دولار كائتمان في الصفقة" في عام 2014.
من الاعدادات الصغيرة الى المتوسطة:
- بعد أن حققت نجاحًا كبيرًا في الأعمال التجارية الناجحة ، قامت شركة Moelis & Co بطرح الاكتتاب العام الأولي الخاص بها في بورصة نيويورك ، والذي تم التوصل إليه في البداية ، ولكنه ارتفع بشكل كبير وحتى دفع توزيعات الأرباح في أغسطس 2014. ويتعين عليه أن يحظى بصفقات كبيرة مثل "نوفين" بقيمة 6.3 مليار دولار من قبل TIAA. -CREF. هناك بالفعل توسع عالمي في أوروبا وآسيا والشرق الأوسط ، حيث يتم إنشاء مكاتب في مواقع دولية بارزة ذات أهمية استراتيجية.
- Greenhill & Co.: تم تأسيس جهاز توقيت قديم آخر في عام 1996 مع قائمة NYSE ، ويعرف هذا البوتيك بمدفوعات الأرباح العادية لمساهميها. هذا العام ، نصحت شركة Actavis باستحواذها على Forest Labs بقيمة 25 مليار دولار. كما نصحت شركة Actavis في وقت سابق بشراء Warner Chilcott بقيمة 5 مليارات دولار أمريكي. Evercore Partners: واحدة من أقدم المحلات التي تم تأسيسها في عام 1996 ، تشمل المشاركة الحالية لهذه الشركة صفقات من قطاعات متنوعة - بيعت شركة Pharma Shire Plc إلى AbbVie مقابل حوالي 55 مليار دولار ، وبيع TW Telecom إلى المستوى 3 للاتصالات مقابل 5.7 مليار دولار ، و حتى تنصح AstraZeneca بالابتعاد عن عرض Pfizer بقيمة 100 مليار دولار أمريكي.
التحديات مع متاجر M&A الاستشارية:
على الرغم من أنها كانت رحلة سلسة مع معدل نمو مرتفع ، إلا أن أعمال الاستشارات في عمليات الاندماج والاستحواذ لديها نصيبها الخاص من التحديات.
يُزعم أن شركة بوتيك M&A الاستشارية مدعومة بأنها مزود خدمات متخصص أو متخصص ، تظل مجزأة تمامًا. في حين أن البنوك الاستثمارية الكبيرة يمكنها الاستفادة من حجمها الكبير وتواجدها العالمي عبر قطاعات صناعية متعددة ، إلا أن المحلات لا تزال محصورة في تياراتها المتخصصة على المستوى المحلي أو الإقليمي. لا يزال العثور على متاجر متخصصة ذات خبرة في قطاعات صناعية معينة يمثل تحديًا.
يحدث معظم النشاط في الولايات المتحدة وأوروبا فيما يتعلق بمحلات الأعمال ، بينما تنشغل بنوك الاستثمار في استكشاف فرص جديدة في المناطق الجغرافية للأسواق الناشئة مثل آسيا وإفريقيا والشرق الأوسط. قد لا يكون لمحلات M&A وجود في هذه المواقع ، ولكن هذا يوفر مجالًا لمزيد من النمو.
تبقى معظم المحلات متاجر لشخص واحد ، على الرغم من ظهور عدد كبير منها كشركات كبيرة ذات عدد كبير من الموظفين. لا تزال تبعية الشخص الواحد تشكل خطراً ، وهو أمر يصعب تخفيفه بالنسبة للعملاء.
تشير التقارير الأخيرة الصادرة عن "فاينانشيال تايمز" إلى وجود علامات قليلة على التراجع في أوروبا ، استنادًا إلى البيانات المتاحة من طومسون رويترز اعتبارًا من أغسطس 2014. " خلال الأشهر الـ 18 الماضية ، تراجعت حصة السوق الأوروبية لبيوت تمويل الشركات المستقلة قليلاً لتصل إلى 30.2٪ في النصف الأول من هذا العام ، ".
ما إذا كان هذا الانخفاض يمثل اتجاهًا مؤقتًا أو ما إذا كانت أعمال البوتيك ستشهد مزيدًا من علامات التلاشي في الأوقات المقبلة ، فلا يزال يتعين علينا رؤيته.
الخط السفلي
كل عمل له فصائل متعددة ، وينطبق الشيء نفسه على دور الاستشارات في عمليات الاندماج والاستحواذ. في الوقت الحالي ، تتعامل متاجر M&A التجارية بكل تواضع مع الحصة السوقية لأعمال M&A التقليدية للبنوك الاستثمارية الكبيرة والمحاسبة MNC. إن إدارة هذه المتاجر ، التي تدير مخاطر الاعتماد على شخص واحد مع التركيز الإقليمي في الولايات المتحدة وأوروبا ، تقدم مزايا كبيرة للخدمات المتخصصة والمتخصصة دون ضغوط تنظيمية تواجهها البنوك الاستثمارية. سيستمر كل تيار تجاري في إيجاد فرص جديدة فيما يتعلق باستكشاف مواقع جديدة وأفكار مبتكرة للبقاء في جو تنافسي صحي ، مع تقديم مجموعة واسعة من الخيارات لعملاء عمليات الاندماج والشراء اليوم والسنوات القادمة.
