يشك المستثمرون الكبار في استدامة الارتفاع الكبير في الأسهم منذ ديسمبر. يقوم مديرو الاستثمار الرائدون الذين لديهم أصول جماعية بقيمة 515 مليار دولار (AUM) بتبادل الأسهم نقدًا ، وفقًا لآخر استطلاع أجرته مؤسسة Global Merrill Lynch في Bank of America ، كما هو موضح في الجدول أدناه.
افتقار المستثمرين الكبار للإيمان في ارتفاع الأسهم
- إن مخصصات الأسهم العالمية هي الأدنى منذ سبتمبر 201634 ٪ من الذين شملهم الاستطلاع يقولون إن ستاندرد آند بورز 500 لن يستعيد قمة سبتمبر 2018
أهمية للمستثمرين
من بين مديري الاستثمار الذين شملهم الاستطلاع الذي أجرته BofAML ، ارتفعت النسبة المئوية التي تعتقد أن أعلى مستوى قياسي في ستاندرد آند بورز 500 عند 2931 في سبتمبر 2018 كانت ذروة السوق الصاعدة قد قفزت من 11 ٪ إلى 34 ٪ بين ذلك الحين وحتى الآن. كذلك ، تحسب BofAML أن المخصصات النقدية الصافية للمستجيبين يعانون من زيادة في الوزن بنسبة 44 ٪ في فبراير ، بزيادة من 38 ٪ في يناير ، وتمثل الآن "أكبر زيادة في الوزن منذ أعماق الأزمة المالية العالمية في يناير 2009".
المراكز الطويلة المفضلة لدى المشاركين في الاستطلاع هي الأسهم النقدية والصيدلانية والمستهلكية التقديرية والأسواق الناشئة وصناديق الاستثمار العقاري. أكبر شورتهم هي في القطاعات الدورية ، وأبرزها أسهم الطاقة والصناعة.
ومع ذلك ، فإن النظر إلى الأرصدة النقدية فقط دون الرجوع إلى المخصصات المعيارية يرسم صورة أقل تطرفًا. حيازات النقدية من قبل المجيبين هي 4.8 ٪ من محافظهم الاستثمارية الآن ، مقابل متوسط 10 سنوات من 4.6 ٪.
يمكن أن يكون الحذر المتزايد بين مديري الصناديق إشارة شراء متناقضة ، في ملاحظة من استراتيجيين BofAML بقيادة مايكل هارتنيت. "وضع المستثمر الهابط لا يزال إيجابيا في الربع الأول بالنسبة لأسعار الأصول" ، يكتبون ، لكل بلومبرج.
كوينت تاترو ، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة الاستشارات الاستثمارية جول المالية ، هو موضع شك. بناءً على التحليل الفني ، يستشهد بـ 2800 كمستوى مقاومة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 ، لكل ملاحظات على قناة CNBC. يرى "اتجاه هبوطي أكبر ، وليس سوق صاعدة جديدة" ، ويتوقع إعادة النظر في أدنى مستويات ديسمبر.
يشير مسح BofAML إلى أن التوقعات بشأن النمو الاقتصادي العالمي نمت "بشكل متواضع" في فبراير ، ولكن "من مستويات منخفضة للغاية". في الواقع ، ما زال ثلثا من شملهم الاستطلاع يتوقعون تباطؤ النمو في الأشهر الـ 12 المقبلة ، ويدور الكثيرون في حقائبهم للحماية من "الركود العلماني". إنهم يريدون من الشركات أن تقلل من نفوذها ، في حين أن رغبتها في إعادة شراء الأسهم وأرباحها تكون عند أدنى مستوياتها على الإطلاق.
يعتقد بول كروغمان ، الخبير الاقتصادي الحائز على جائزة نوبل ، أن الاقتصاد الأمريكي قد يتجه نحو الركود و "الخلفية الأساسية هي أنه ليس لدينا استجابة سياسية جيدة" ، وفقًا لتقرير بلومبرج آخر. وانتقد الاحتياطي الفيدرالي ، وقال: "الاستمرار في رفع أسعار الفائدة كان يبدو وكأنه فكرة سيئة".
بالإضافة إلى النقد ، تدفقات التدفقات القياسية إلى صناديق السندات المتداولة في الأسواق الناشئة. يلاحظ ديفيد سانتشي ، مدير أبحاث السيولة في TrimTabs Investment Research ، في بيان صحفي: "إن الطلب على أصول الأسواق الناشئة قد انفجر مع تحول الاحتياطي الفيدرالي إلى الحمائم". وأضاف "التجار يلعبون لعبة باول بقوة."
أضافت صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة الناشئة 900 مليون دولار من الأصول خلال أيام التداول الخمسة المنتهية في 8 فبراير 2019 ، وسجل 1.5 مليار دولار خلال أيام التداول الخمسة المنتهية في 5 فبراير ، لكل TrimTabs. خلال هاتين الفترتين ، كانت التدفقات الداخلة إلى صناديق الأسهم المتداولة في الأسواق الناشئة تبلغ 2.7 مليار دولار و 3.5 مليار دولار. كان الرقم الأخير هو أكبر تدفقات مدتها خمسة أيام منذ أبريل 2014 ، كما تشير TrimTabs.
أتطلع قدما
من السابق لأوانه تحديد أهمية هذه التدفقات الضخمة في كل من الأسواق الناشئة والنقد. في حالة النقد ، يكون مفتوحًا للتفسير فيما إذا كانت التدوير من الأسهم إلى النقد علامات على وجود مشكلة في المستقبل ، أو مجرد طمأنة مطمئنة. في نهاية المطاف ، فإن اتجاه الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين والاقتصاد وأرباح الشركات قد يعطي للمستثمرين إجابة.
