ما هو الضغط على سلسلة؟
الضغط على الخيط هو استعارة عن حدود السياسة النقدية وعجز البنوك المركزية. السياسة النقدية تعمل في بعض الأحيان فقط في اتجاه واحد لأنه لا يمكن إجبار الشركات والأسر على الإنفاق إذا كانوا لا يريدون ذلك. إن زيادة القاعدة النقدية واحتياطيات البنوك لن تحفز الاقتصاد إذا اعتقدت البنوك أنه من المخاطرة للغاية إقراض القطاع الخاص ويريد توفير المزيد بسبب عدم اليقين الاقتصادي.
الماخذ الرئيسية
- يشير الضغط على سلسلة إلى بذل جهد حيث لن يكون مفيدًا في سياق معين. في الاقتصاد ، يكون الضغط على السلسلة عندما تحاول البنوك المركزية سن سياسة نقدية فضفاضة عندما يكون هناك تباطؤ بالفعل في الاقتصاد ، مما يؤدي إلى القليل أو لا النتائج. يمكن أن يعزى هذا المصطلح إلى الخبير الاقتصادي جون ماينارد كينيز ، والذي يعكس حالة الكساد العظيم ، على الرغم من أن العبارة استخدمت أيضًا في شهادة الكونجرس في الثلاثينيات.
فهم الضغط على سلسلة
الضغط على الخيط هو رقم الكلام للتأثير الذي يكون أكثر فعالية في تحريك الأشياء في اتجاه واحد من الآخر - يمكنك السحب ، ولكن ليس الدفع.
على الرغم من أن عبارة الضغط على السلسلة قد نسبت إلى الاقتصادي البريطاني جون ماينارد كينيز ، فليس هناك دليل على أنه استخدمها. ومع ذلك ، تم استخدام هذا الاستعارة الدقيقة في لجنة مجلس النواب للمصارف والعملات في عام 1935 ، عندما أخبر حاكم الاحتياطي الفيدرالي مارينر إكليس الكونغرس أنه كان هناك القليل جدًا ، إن وجد ، الذي قد يقوم به مجلس الاحتياطي الفيدرالي لتحفيز الاقتصاد وإنهاء الكساد العظيم:
الحاكم اكليس: في ظل الظروف الحالية ، هناك القليل جدا ، إن وجد ، الذي يمكن القيام به.
عضو الكونغرس ت. آلان جولدسبورو: يعني أنك لا تستطيع دفع الخيط.
الحاكم اكليس: هذه طريقة جيدة لوضعها ، لا يمكن للمرء دفع الخيط. نحن في أعماق الكساد و… ، إلى جانب خلق وضع نقدي سهل من خلال تخفيض معدلات الخصم ومن خلال إنشاء احتياطيات فائضة ، هناك القليل للغاية ، إذا كان أي شيء يمكن أن تقوم به المنظمة الاحتياطية لتحقيق الانتعاش.
بالنظر إلى أن تريليونات الدولارات من التيسير الكمي (QE) فشلت في تحفيز الاقتصاد الأمريكي بقدر ما هو متوقع - حتى مع معدل الأموال الفيدرالية عند ما يقرب من صفر في المئة لمدة سبع سنوات - فإن الضغط على استعارة متسلسلة أمر ذو صلة.
لقد ترك إنقاذ الاقتصاد العالمي بالكامل تقريبًا لمحافظي البنوك المركزية ، لكنهم لم يكونوا قادرين على إنتاج الطلب بسبب ضيق الأجواء لأن الأسر ، المثقلة بالديون ، زادت معدل مدخراتها. لقد بدا أن السياسة النقدية يائسة وعديمة الجدوى ، مع ازدياد عرض النقود في الولايات المتحدة بسبب انخفاض سرعة النقود.
سلسلة الدفع والأزمة المالية لعام 2008
عندما بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي عمليات الشراء ، بدا أن الولايات المتحدة كانت في فخ السيولة الكينزية ، حيث يقوم كل شخص بجمع الأموال بدلاً من إنفاقها أو إقراضها. هبطت ديون الأسر حتى عام 2013 ، قبل أن تنتعش إلى مستوى قياسي بلغ 13 تريليون دولار في نهاية عام 2017. ومع ذلك ، بقيت الأجور الحقيقية ثابتة في اقتصاد المضاربة بسبب ارتفاع التضخم في أسعار الأصول.
ربما يكون التخفيف الكمي قد تجنب الكوارث - على الرغم من أننا لن نعرف أبدًا مدى سوء الأزمة التي كانت ستحدث بدونها. والسؤال الذي يتكلف عدة تريليونات من الدولارات هو ما يحدث للإنفاق الاستهلاكي والاستثمار في الأعمال التجارية حيث يقلل الاحتياطي الفيدرالي من المعروض النقدي وارتفاع تكلفة الاقتراض.
