سوق المال الدولي

تم طرح سوق النقد الدولي (IMM) في ديسمبر 1971 وتم تنفيذه رسميًا في مايو 1972 ، على الرغم من أنه يمكن تتبع جذوره حتى نهاية بريتون وودز من خلال اتفاقية سميثسونيان لعام 1971 وتعليق نيكسون لتحويل الدولار إلى الذهب.

تم تشكيل بورصة IMM كتقسيم منفصل لبورصة شيكاغو التجارية ، واعتبارًا من عام 2009 ، كانت ثاني أكبر بورصة في العالم. الغرض الأساسي من IMM هو تداول العقود المستقبلية للعملة ، وهو منتج جديد نسبيًا سبق دراسته من قبل الأكاديميين كوسيلة لفتح سوق للتبادل التجاري بحرية لتيسير التجارة بين الأمم.

تضمنت العقود التجريبية الآجلة الأولى تداولات مقابل الدولار الأمريكي مثل الجنيه البريطاني والفرنك السويسري والألمانية الألمانية والدولار الكندي والين الياباني وفي سبتمبر 1974 الفرنك الفرنسي. ستتوسع هذه القائمة في وقت لاحق لتشمل الدولار الأسترالي واليورو وعملات الأسواق الناشئة مثل الروبل الروسي والريال البرازيلي والليرة التركية والصينية المجرية والزلوتي البولندي والبيزو المكسيكي وراند جنوب إفريقيا. في عام 1992 ، تم تقديم زوج المارك الألماني / الين الياباني كأول العملات المتقاطعة. لكن هذه النجاحات المبكرة لم تأت دون ثمن. (تعرف على كيفية تداول العملات ، اقرأ " الشروع في العمل في العقود المستقبلية للعملات الأجنبية" .)

عيوب العملات الآجلة

كانت الجوانب الصعبة هي كيفية ربط قيم عقود صرف العملات الأجنبية IMM بسوق ما بين البنوك - الوسيلة المهيمنة لتداول العملات في سبعينيات القرن الماضي - وكيفية السماح بأن تكون IMM هي البورصة الحرة العائمة التي يتصورها الأكاديميون. تم تأسيس الشركات الأعضاء المقاصة لتعمل كمراجحة بين البنوك و IMM لتسهيل الأسواق المنظمة بين هوامش العرض والطلب. تم تعيين "كونتيننتال بنك شيكاغو" لاحقًا كوكيل تسليم للعقود. ولدت هذه النجاحات مستوى غير متوقع من المنافسة على المنتجات المستقبلية الجديدة.

تنافست بورصة خيارات شيكاغو المجلس وحصلت على الحق في تداول عقود سندات آجلة لمدة 30 عامًا في الولايات المتحدة الأمريكية في حين ضمنت IMM الحق في تداول عقود اليورو دولار ، وهو عقد لمدة 90 يومًا بسعر فائدة تمت تسويته نقدًا بدلاً من التسليم الفعلي. عُرفت اليورو دولار باسم "سوق العملة الأوروبية" ، والذي يستخدم بشكل رئيسي من قبل منظمة الدول المصدرة للنفط (أوبك) ، والتي كانت تتطلب دائمًا دفع النفط بالدولار الأمريكي. هذا الجانب من التسوية النقدية سيمهد لاحقًا الطريق لعقود آجلة للمؤشرات مثل مؤشرات أسواق الأسهم العالمية ومؤشر IMM. من شأن التسوية النقدية أن تتيح أيضًا لـ IMM أن تُعرف فيما بعد باسم "سوق النقد" بسبب تداولها في الأدوات قصيرة الأجل الحساسة لسعر الفائدة.

نظام للمعاملات

مع المنافسة الجديدة ، كان هناك حاجة ماسة لنظام المعاملات. قام كل من CME و Reuters Holdings بتأسيس Post Post Trade (PMT) للسماح لنظام المعاملات الإلكتروني الآلي العالمي للعمل ككيان وحيد للمقاصة وربط المراكز المالية العالمية مثل طوكيو ولندن. اليوم ، تُعرف PMT باسم Globex ، التي لا تسهل المقاصة فحسب ، بل أيضًا التداول الإلكتروني للمتداولين حول العالم. في عام 1975 ، ولدت سندات الخزانة الأمريكية وبدأت التداول على IMM في يناير 1976. بدأت العقود الآجلة T-bill في أبريل 1986 بموافقة لجنة تداول العقود الآجلة للسلع.

صعود سوق الفوركس

سيأتي النجاح الحقيقي في منتصف الثمانينات عندما بدأت الخيارات في التداول على العملات الآجلة. بحلول عام 2003 ، بلغت قيمة تداول العملات الأجنبية 347.5 مليار دولار. (كن على دراية بمخاطر الفوركس ، تحقق من مخاطر صرف العملات الأجنبية .)

كانت التسعينات فترة نمو هائل لـ IMM بسبب ثلاثة أحداث عالمية:

1. بازل الأول في يوليو 1988

   وافق محافظو البنك المركزي الأوروبي الـ 12 على توحيد الإرشادات للبنوك. يجب أن يكون رأس مال البنك مساوياً لـ 4٪ من الأصول. (للاطلاع على القراءة الأساسية ، راجع هل يعزز اتفاق بازل البنوك؟ )

   1992 قانون أوروبي واحد

   هذا ليس فقط سمح لرأس المال بالتدفق بحرية عبر الحدود الوطنية ولكن أيضًا سمح لجميع البنوك بالاندماج في أي دولة أوروبية.

   بازل الثاني

   وهذا موجه للسيطرة على المخاطر عن طريق منع الخسائر ، والتي لا يزال تحقيقها قيد التقدم. (لمعرفة المزيد ، اقرأ اتفاقية بازل II للحماية من الصدمات المالية .)

دور البنك هو تحويل الأموال من المودعين إلى المقترضين. من خلال هذه القوانين الإخبارية ، يمكن أن يكون المودعون الحكومات والوكالات الحكومية والشركات متعددة الجنسيات. تنفجر دور البنوك في هذه الساحة الدولية الجديدة من أجل تلبية متطلبات متطلبات رأس المال التمويلي ، وهياكل القروض الجديدة ، وهياكل أسعار الفائدة الجديدة مثل أسعار الإقراض لليلة واحدة ؛ بشكل متزايد ، تم استخدام IMM لجميع احتياجات التمويل.

بالإضافة إلى ذلك ، تم تقديم مجموعة كاملة من أدوات التداول الجديدة مثل مقايضات سوق المال لتأمين تكاليف الاقتراض أو خفضها ، ومقايضات المراجحة مقابل العقود الآجلة أو مخاطر التحوط. لن يتم إدخال مقايضات العملة حتى العقد الأول من القرن العشرين. (تعرف على كيفية تضخيم الأدوات للمكاسب والخسائر ، اقرأ F orex Leverage: سيف ذو حدين ).

الأزمات المالية والسيولة

في حالات الأزمات المالية ، يجب على محافظي البنوك المركزية توفير السيولة لتحقيق الاستقرار في الأسواق لأن المخاطرة قد يتم تداولها بأقساط مقابل المعدلات المستهدفة للبنك ، والتي تسمى معدلات النقود ، والتي لا يستطيع محافظو البنوك المركزية السيطرة عليها. بعد ذلك يوفر محافظو البنوك المركزية السيولة للبنوك التي تتداول وتحكم في الأسعار. وتسمى هذه معدلات الريبو ، ويتم تداولها من خلال IMM. تتيح أسواق الريبو للمشاركين إجراء إعادة تمويل سريعة في سوق ما بين البنوك بغض النظر عن حدود الائتمان لتحقيق الاستقرار في النظام. يتعهد المقترض بموجودات مضمونة مثل الأسهم في مقابل مبالغ نقدية للسماح لعملياته بالاستمرار.

أسواق المال الآسيوية و IMM

ترتبط أسواق المال الآسيوية مع IMM لأن الحكومات الآسيوية والبنوك والشركات تحتاج إلى تسهيل الأعمال والتجارة بطريقة أسرع بدلاً من اقتراض ودائع الدولار الأمريكي من البنوك الأوروبية. كانت البنوك الآسيوية ، مثل البنوك الأوروبية ، مثقلة بالودائع المقومة بالدولار لأن جميع الصفقات كانت مقومة بالدولار نتيجة لهيمنة الدولار الأمريكي. لذلك ، كانت هناك حاجة لمزيد من الصفقات لتسهيل التجارة في العملات الأخرى ، وخاصة اليورو. سوف تستمر آسيا والاتحاد الأوروبي في المشاركة ليس فقط في انفجار التجارة ولكن أيضًا في عملتين من أكثر العملات العالمية تداولًا على نطاق واسع في سوق النقد الدولي. لهذا السبب ، يتم تسعير الين الياباني بالدولار الأمريكي ، في حين يتم نقل العقود الآجلة باليورو دولار على أساس مؤشر IMM ، وهي وظيفة من LIBOR لمدة ثلاثة أشهر.

تُطرح قاعدة مؤشر IMM عند 100 من سعر ليبور لمدة ثلاثة أشهر للتأكد من أن أسعار العطاء أقل من سعر الطلب. هذه هي الإجراءات العادية المستخدمة في الأدوات الأخرى المتداولة على نطاق واسع على IMM لضمان استقرار السوق.

الملاحظات النهائية

اعتبارًا من يونيو 2000 ، تحولت IMM من مؤسسة غير ربحية إلى الربح والعضوية والكيان المملوك للمساهمين. يفتح للتداول في الساعة 8:20 بالتوقيت الشرقي ليعكس البيانات الاقتصادية الرئيسية التي تم الإبلاغ عنها في الساعة 8:30 صباحًا. تستخدم البنوك ومحافظو البنوك المركزية والشركات متعددة الجنسيات والتجار والمضاربون والمؤسسات الأخرى جميعها منتجاتها المختلفة للاقتراض والإقراض والتجارة والأرباح والتمويل والمضاربة والتحوط.