جدول المحتويات
- ملكية الأموال الذكية
- المؤسسات وجانب البيع
- المؤسسات كمساهمين
- فحص أصحاب المؤسسات
- ضغوط البيع المؤسسي
- معارك الوكيل يمكن أن تؤذي الأفراد
- الخط السفلي
نظرًا لأن المؤسسات مثل صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق التقاعد وصناديق التحوط وشركات الأسهم الخاصة لديها مبالغ كبيرة من المال تحت تصرفها ، عادة ما يتم الترحيب بمشاركتها في معظم الأسهم بأذرع مفتوحة. في كثير من الأحيان تتوافق مصالحهم المعبر عنها بصوت عالٍ مع مصالح المساهمين الأصغر. ومع ذلك ، فإن المشاركة المؤسسية ليست دائمًا أمرًا جيدًا - لا سيما عندما تبيع المؤسسات.
كجزء من عملية البحث ، يجب على المستثمرين الأفراد الاطلاع على ملفات 13D (المتوفرة على موقع الويب الخاص بـ Security and Exchange Commission) وغيرها من المصادر ، لمعرفة حجم المقتنيات المؤسسية في الشركة ، إلى جانب عمليات الشراء والمبيعات الحديثة. تابع القراءة للاطلاع على بعض المزايا والعيوب التي تتوافق مع الملكية المؤسسية ، والتي يجب على مستثمري التجزئة إدراكها.
الأموال الذكية للملكية المؤسسية
واحدة من الفوائد الرئيسية للملكية المؤسسية للأوراق المالية هو أن مشاركتهم تعتبر "أموالاً ذكية". غالبًا ما يكون لدى مديري الأوراق المالية فرق من المحللين تحت تصرفهم ، بالإضافة إلى إمكانية الوصول إلى مجموعة من بيانات الشركات والسوق التي لا يمكن أن يحلم بها معظم مستثمري التجزئة. يستخدمون هذه الموارد لإجراء تحليل متعمق للفرص.
هل هذا يضمن أنهم سوف كسب المال في الأسهم؟ بالتأكيد لا ، لكنه يعزز بشكل كبير من احتمالية حصولهم على ربح. كما أنه يضعهم في وضع يحتمل أن يكون أكثر فائدة من معظم المستثمرين الأفراد. (لمعرفة المزيد ، اقرأ "المؤسسات الاستثمارية والأساسيات: ما الرابط؟")
المؤسسات وجانب البيع
بعد قيام بعض المؤسسات (مثل صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق التحوط) بإنشاء مركز في أحد الأسهم ، فإن الخطوة التالية هي توجيه مزايا الشركة إلى جانب البيع. لماذا ا؟ الجواب هو زيادة الاهتمام بالسهم وزيادة قيمة سعر السهم.
في الواقع ، هذا هو السبب وراء رؤية مديري صناديق الأوراق المالية ومحافظي صناديق التحوط يقومون بترويج الأسهم على شاشات التلفزيون أو الراديو أو في المؤتمرات الاستثمارية. من المؤكد أن المهنيين الماليين يرغبون في تثقيف الناس ، لكنهم يرغبون أيضًا في جني الأموال ، ويمكنهم فعل ذلك عن طريق تسويق وظائفهم ، مثلما يعلن بائع التجزئة عن بضائعه.
بمجرد قيام المستثمر المؤسسي بإنشاء مركز كبير ، يكون الدافع التالي هو إيجاد طرق لزيادة قيمته. باختصار ، المستثمرون الذين يدخلون في أو بالقرب من بداية عملية شراء المستثمر المؤسسي يمكنهم كسب الكثير من المال. (لمزيد من التبصر ، راجع "ما هو الفرق بين محلل جانب الشراء ومحلل جانب البيع؟")
المؤسسات كمساهمين مواطنين
حجم التداول المؤسسي في معظم الأسهم منخفض للغاية. ذلك لأن الأمر يتطلب الكثير من الوقت والمال للبحث في شركة وبناء موقع فيها. عندما تتراكم الأموال في المراكز الكبيرة ، فإنها تبذل قصارى جهدها لضمان عدم توقف هذه الاستثمارات. تحقيقًا لهذه الغاية ، سيحتفظون غالبًا بحوار مع مجلس إدارة الشركة ويسعون إلى الحصول على أسهم قد ترغب الشركات الأخرى في بيعها قبل أن تصل إلى السوق المفتوحة.
بينما تلقت صناديق التحوط حصة الأسد من الاهتمام ، عندما يتم اعتبارها "ناشطة" ، فإن العديد من صناديق الاستثمار المشتركة قد زادت من الضغط على مجالس الإدارة. على سبيل المثال ، ولدت Olstein Financial الكثير من الصحافة ، خاصة في أواخر عام 2005 وأوائل عام 2006 ، لتزويد العديد من الشركات ، بما في ذلك متاجر Jo-Ann ، بمجموعة من الاقتراحات لزيادة قيمة حملة الأسهم ، مثل اقتراح تعيين مدير تنفيذي جديد. (للحصول على مزيد من التبصر ، راجع "صناديق التحوط للناشطين.")
إن الدرس الذي يحتاج المستثمرون الأفراد إلى تعلمه هنا هو أن هناك حالات تستطيع فيها المؤسسات وفرق الإدارة العمل معًا لتعزيز القيمة المشتركة للمساهمين.
فحص الملكية المؤسسية
يجب أن يفهم المستثمرون أنه على الرغم من أنه من المفترض أن تركز صناديق الاستثمار المشتركة جهودها على بناء أصول عملائها على المدى الطويل ، يتم تقييم مديري المحافظ الفردية بشكل متكرر على أساس أدائهم على أساس ربع سنوي. هذا بسبب الاتجاه المتنامي لقياس الأموال (وعوائدها) مقابل تلك الخاصة بمؤشرات السوق الرئيسية ، مثل S&P 500.
عملية التقييم هذه محفوفة بالمخاطر ، حيث أن مدير المحفظة لديه ربع سيء قد يشعر بأنه يتعرض لضغوط لإغراق مواقع ضعيفة الأداء (وشراء في الشركات التي لديها زخم تداول) على أمل تحقيق التكافؤ مع المؤشرات الرئيسية في الربع التالي. يمكن أن يؤدي ذلك إلى زيادة تكاليف التداول ، والمواقف الخاضعة للضريبة ، واحتمال قيام الصندوق ببيع بعض هذه الأسهم على الأقل في وقت غير مناسب.
(لمزيد من المعلومات حول هذا ، راجع "لماذا يخاطر مديرو الصناديق بالكثير.")
تشتهر صناديق التحوط بوضع مطالب فصلية على مديريها وتجارها. على الرغم من أن هذا يرجع بدرجة أقل إلى المقارنة وأكثر من ذلك إلى حقيقة أن العديد من مديري صناديق التحوط يحصلون على 20 ٪ من الأرباح التي يحققونها ، فإن الضغط على هؤلاء المديرين والتقلب الناتج عن ذلك قد يؤدي إلى تقلب شديد في بعض الأسهم ؛ يمكن أن تؤذي أيضًا المستثمر الفردي الذي يصادف وجوده في الجانب الخطأ من صفقة معيّنة.
ضغوط بيع المؤسسات المؤسسية
نظرًا لأن المستثمرين المؤسساتيين يمكنهم امتلاك مئات الآلاف ، أو حتى ملايين الأسهم ، عندما تقرر المؤسسة بيعها ، فغالبًا ما يتم بيع الأسهم ، مما يؤثر على العديد من المساهمين الأفراد.
مثال على ذلك: عندما باع كارل Icahn ، المساهم الناشط المعروف ، مركزًا في Mylan Labs في عام 2004 ، تراجعت أسهمه تقريبًا 5٪ من القيمة في يوم البيع حيث عمل السوق على استيعاب الأسهم.
بطبيعة الحال ، لا يكاد يكون من الممكن تعيين الحجم الإجمالي لانخفاض الأسهم للمبيعات من قبل المستثمرين من المؤسسات. يجب أن يترك توقيت المبيعات والانخفاضات المتزامنة في أسعار الأسهم المقابلة المستثمرين مع إدراك أن البيع المؤسسي الكبير لا يساعد على ارتفاع الأسهم. نظرًا للوصول والخبرة التي تتمتع بها هذه المؤسسات - تذكر ، لديهم جميعًا محللين يعملون لصالحهم - فغالبًا ما تكون المبيعات نذيرًا للأمور القادمة.
الدرس الكبير هنا هو أن البيع المؤسسي يمكن أن يرسل أسهمًا في السحب للأسفل بغض النظر عن الأساسيات الأساسية للشركة.
الوكيل يحارب المستثمرين الأفراد
كما ذكرنا أعلاه ، سيقوم النشطاء المؤسسيون عادةً بشراء كميات كبيرة من الأسهم ثم استخدام حقوق الملكية الخاصة بهم كرافعة مالية ، مما يسمح لهم بالحصول على مقعد في مجلس الإدارة وتطبيق جداول أعمالهم. ومع ذلك ، في حين أن مثل هذا الانقلاب يمكن أن يكون بمثابة نعمة للمساهم المشترك ، إلا أن الحقيقة المؤسفة هي أن العديد من المعارك بالوكالة هي عادة عمليات مدمجة يمكن أن تكون ضارة للسهم الأساسي وللمساهم الفردي المستثمر فيها.
خذ على سبيل المثال ، ما حدث في The Topps Company في عام 2005. حاول صندوقان تحوطيان ، Pembridge Capital Management و Crescendo Partners ، ولكل منهما موقع في الأسهم ، فرض تصويت على قائمة جديدة من المديرين. على الرغم من أن المعركة قد تمت تسويتها في نهاية المطاف ، إلا أن الأسهم العادية فقدت حوالي 12٪ من قيمتها خلال الأشهر الثلاثة الماضية بين الطرفين. مرة أخرى ، بينما لا يمكن وضع اللوم الكامل للانخفاض في سعر السهم على هذه الحادثة الواحدة ، فإن هذه الأحداث لا تساعد في ارتفاع أسعار الأسهم لأنها تسبب ضغطًا سيئًا وعادةً ما تجبر المديرين التنفيذيين على التركيز على المعركة بدلاً من شركة.
يجب أن يدرك المستثمرون أنه على الرغم من أن الصندوق قد يشارك في الأسهم بقصد القيام بعمل جيد في نهاية المطاف ، إلا أن الطريق أمامنا قد يكون صعباً ويمكن أن يتراجع سعر السهم ، وغالبًا ما يحدث ذلك ، إلى أن تصبح النتيجة أكثر ثقة.
الخط السفلي
يجب ألا يعرف المستثمرون الأفراد فقط الشركات التي لها مركز ملكية في سهم معين ؛ كما يجب أن يكونوا قادرين على قياس إمكانية حصول الشركات الأخرى على أسهم مع فهم الأسباب التي تجعل المالك الحالي قد يقوم بتصفية مركزه. يمتلك أصحاب المؤسسات القدرة على إنشاء وتدمير القيمة للمستثمرين الأفراد. كنتيجة لذلك ، من المهم أن يستمر المستثمرون في الرد على التحركات التي يقوم بها أكبر اللاعبين في الأسهم.
