الأسهم الأمريكية كانت على مدى عقد من الزمن. وفقًا للتعليقات الأخيرة من عمر أغيلار ، كبير مسؤولي الاستثمار في الأسهم في شركة Charles Schwab Investment Management ، فإن السوق الصاعدة "قد تمتد لفترة تتراوح بين 18 و 24 شهرًا". في هذه البيئة الصاعدة في السوق ، أي جهد يبذله المستشارون الماليون للتحدث مع عملائهم حول غالبًا ما يقع التنويع على آذان صماء. الاتجاه الحالي ضد التنويع "منطقي" بسبب ظروف السوق الحالية. ومع ذلك ، فقد أظهرت البيانات التاريخية أن لتحقيق مكاسب طويلة الأجل ، والآن لحظة حاسمة للتنويع.
ليست كل الأسهم تشهد مستويات عالية
نعم ، كان أداء الأسهم الأمريكية جيدًا. ولكن إذا كنت تبدو أقرب قليلاً ، فإن القصة ليست هي نفسها في كل ركن من أركان سوق الأسهم. مخزونات الطاقة ، على سبيل المثال ، تعرضت للضرب. أي شيء يتعلق بالنفط والغاز من اللاعبين الرئيسيين مثل Exxon (XOM) و Sunoco (SUN) لمقدمي خطوط الأنابيب مثل Kinder Morgan (KMI) و Williams Companies (WMB) وشركات الخدمات مثل Halliburton (HAL) و Baker Hughes (BHGS) بخير من أعلى مستوياتها.
يمكن قول الشيء نفسه بالنسبة لأسهم التجزئة مثل العلامات التجارية المحدودة (LB) و Sears (SHLD) وحتى Macys (M). في الواقع ، يقع جزء كبير من S&P 500 في نفس المخيم ، مع دعم النتائج الإجمالية من قبل عدد قليل من أسماء التكنولوجيا العالية. ومع ذلك ، حتى بين أسهم التكنولوجيا ، كل هذا ليس بالضرورة وردية. ألقِ نظرة على Facebook (FB) و Netflix (NFLX) ، وهما العضوان البارزان في ما يسمى بأسهم FAANG والتي تم تغييرها عندما نشرت أرقامًا مخيبة للآمال.
في الواقع ، في نفس الوقت تقريباً الذي عبر فيه أغيلار عن رأيه بأن السوق الصاعدة ستستمر ، قال مايكل ويلسون ، كبير استراتيجيي الأسهم في مورجان ستانلي في الولايات المتحدة ، إن سوق الأسهم في سوق متداول بالفعل ، مع استثناء أسهم التكنولوجيا كقاعدة. ويتوقع ويلسون أن تشهد أسهم شركات التكنولوجيا انخفاضًا بنسبة 10٪ في السعر يتبعه تقدم مستمر في السوق.
مخزونات النمو مقابل مخزونات القيمة
الأسهم الفردية ليست المنطقة الوحيدة في السوق التي تستحق نظرة فاحصة. أشار تشارلي ماك إليجوت ، رئيس إستراتيجية الأصول الشاملة في بنك نومورا ، إلى أن "الحركة التي استمرت ثلاثة أيام في" القيمة / النمو "في الولايات المتحدة كانت الأكبر منذ أكتوبر 2008." وجاءت تعليقاته في أعقاب الانخفاضات الملحوظة في قيمة أسهم التكنولوجيا في بداية أغسطس 2018. بقيادة أسهم شركات التكنولوجيا ، تفوقت أسهم النمو المزعومة على أسهم القيمة في السنوات الأخيرة.
كان المحللون والمستثمرون الذين يؤمنون بالارتداد يعني توقع تغيير في القيادة ، ويتوقعون أن تفوق أسهم القيمة أداء أسهم النمو. تدعم هذه المعتقدات دراسة أجرتها Bank of America / Merrill Lynch نظرت في أسهم النمو والقيمة على مدى فترة 90 عامًا وقررت أن أسهم النمو عادت بمعدل 12.6٪ سنويًا بينما عادت أسهم القيمة 17٪ سنويًا. إذا كان التاريخ هو أي قاض ، فإن القيمة تبدو جيدة على المدى الطويل. بالطبع ، كان النمو جيدًا على المدى القريب.
بوفيه تنويع تغيير القلب
يمتلك وارن بوفيت ، الرجل المعترف به على نطاق واسع بأنه أكبر مستثمر على الإطلاق ، قصة أساسية مثيرة للاهتمام بشكل ملحوظ. أوراكل أوف أوماها ، المعروفة باسم مستثمر القيمة الشهير وارن بوفيت ، جلس فقاعة الدوت كوم في التسعينيات. وأوضح أنه لم يستثمر في الشركات التي لم يفهمها. قال منتقدوه إنه كان على اتصال مع الزمن وأن أسلوبه في الاستثمار في القيمة كان من بقايا الماضي.
عندما انهار السوق في أوائل عام 2000 ، كان بوفيه عاد فجأة لصالحه. ومع ذلك ، بعد أن أصبح معروفًا جيدًا بتجنب أسهم التكنولوجيا ، غيّر Oracle أساليبه. اليوم ، تمتلك شركة بوفيه ، بيركشاير هاثاواي ، ما قيمته 50 مليار دولار من الأسهم في شركة أبل ، أكبر شركة قابضة في بيركشاير. تنويع في التكنولوجيا دفعت كبيرة لبوفيه.
ظروف السوق "استثنائية" هذه المرة
الاتجاه الحالي ضد التنويع له العديد من أوجه الشبه في تاريخ الاستثمار. في أي وقت تقريبًا تفعل البورصة شيئًا غير معتاد ، تسمع تعويذة "الأمور مختلفة هذه المرة." يعزز السوق الصاعد الذي يعد الأرقام القياسية التوقعات بأن الأوقات الجيدة لن تنتهي أبدًا. يخلق هبوط أسعار النفط انطباعًا بأن الأسعار لن تعود أبدًا. حدد نجاح Amazon (AMZN) التوقعات بأن تجارة التجزئة التقليدية قد ماتت وأن المراكز التجارية لا تستطيع البقاء. فترة طويلة من الأداء المتفوق لأسهم النمو تشير إلى أن أسهم القيمة لن تقود السوق مرة أخرى. ومع ذلك ، أظهر لنا التاريخ مرارًا وتكرارًا أن قيادة السوق تتغير مع مرور الوقت ، فالفائزون والخاسرون يأتون ويذهبون ، ومحاولة اتخاذ قرارات البيع والشراء الصحيحة في الوقت المناسب تمامًا هي مهمة مغفلة بشكل عام… تعيدنا إلى تنويع.
فوائد التنويع
في عام 1830 ، أصدر قاضي ولاية مساتشوستس صموئيل بوتنام توجيهات لأمناء الاستثمار "لمراقبة كيف يدير رجال الحيطة والحكمة والذكاء شؤونهم الخاصة ، ليس فيما يتعلق بالمضاربة ، ولكن فيما يتعلق بالتصرف الدائم في أموالهم ، مع مراعاة الدخل المحتمل ، وكذلك باعتبارها السلامة المحتملة للعاصمة التي سيتم استثمارها ". يتم الاعتراف بهذه الولاية على نطاق واسع كواحدة من أولى التوجيهات التي تدرك أنه يجب على المستثمرين النظر في المخاطر وكذلك العائد عند اتخاذ قرارات الاستثمار. نفس المنطق ينطبق على الأفراد.
وفقًا لذلك ، فإن تحمل مبالغ لا داعي لها من المخاطر في السعي لتحقيق المكاسب ليس من الحكمة. الاعتقاد بأن "الأمر مختلف هذه المرة" (على الرغم من عقود من التاريخ تشير إلى عكس ذلك) ليس من الحكمة. الاستثمار الدفاعي حصيف. التنويع حكيم. إنه إجراء بسيط للتأكد من أن كل بيضك ليس في سلة واحدة.
من ناحية الاستثمار ، يعني التنويع التأكد من أن جميع المخاطر في محفظة ما لا تتركز في فئة أصول واحدة (مثل الأسهم الأمريكية المرتفعة). هذا هو السبب في أن مستشاري الاستثمار المحترفين يوصون بتخصيص الأصول عبر مجموعة متنوعة من فئات الأصول ، بما في ذلك الأسهم المحلية والأجنبية على حد سواء ، والأسهم ذات رؤوس الأموال الكبيرة والصغيرة ، وسندات الشركات والسندات الحكومية.
نعم ، يعني التنويع أن المستثمرين لن يتمتعوا بأقصى قدر ممكن من المكسب الذي توفره الأصول الأفضل أداءً. وهذا يعني أيضًا أنهم لن يتكبدوا أقصى خسارة ممكنة توفرها الأصول الأسوأ أداءً.
