في وقت سابق من عام 2019 ، ارتفعت الأسهم جزئيًا وسط توقعات بأن الاقتصاد العالمي وصل إلى القاع ومن المقرر أن ينتعش في وقت لاحق من العام. من بين المشككين الأبرز مايكل ويلسون ، كبير استراتيجيي الأسهم الأمريكية وكبير مسؤولي الاستثمار في مورجان ستانلي. "لقد اختلفنا مع هذه الرواية ، مما يشير إلى أن الاقتصاد العالمي لن ينخفض على الأرجح في الربع الأول" ، هذا ما كتبه ويلسون في عدد 1 سبتمبر 2019 من تقرير صنداي ستارت من مورغان ستانلي.
"لقد جادلنا بأن أرباح الشركات ستخيب آمالها وبالتالي فإن الإنفاق الرأسمالي ونشاط الشركات الأخرى التي تؤثر على الاقتصاد في نهاية المطاف ، بما في ذلك التوظيف وزيادة الأجور" ، يواصل ويلسون. ويضيف: "تقدم سريعًا إلى اليوم ، ومن الآمن أن نقول إن الاقتصاد العالمي خيب آمال معظم التوقعات هذا العام ، حتى توقعاتنا".
أهمية للمستثمرين
يشرح ويلسون المزيد من التفاصيل: "منذ شهر أكتوبر الماضي ، كنت صامداً في دعوتي إلى ركود الأرباح في الولايات المتحدة هذا العام وأشك في الانتعاش الكبير في النصف الثاني الذي وعدت به فرق إدارة الشركة في الربع الأول. المياه في انتعاش النصف الثاني من نمو الأرباح ، انخفضت الآن توقعات S&P 500 3Q EPS إلى -2.7 ٪ ، أقل بكثير من النمو -0.5 ٪ في النصف الأول من العام."
يقول ويلسون: "السرد الصعودي اليوم هو أنه في حين أن الجزء الصناعي / الصناعي في الولايات المتحدة ضعيف ، فإن المستهلك الأمريكي لا يزال قوياً ، وبالتالي يمكن للاقتصاد الأمريكي تجنب المزيد من التباطؤ أو الركود". تمثل نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) حاليًا حوالي 68٪ من إجمالي الناتج المحلي للولايات المتحدة ، وفقًا لبنك الاحتياطي الفيدرالي بسانت لويس. ومع ذلك ، فإن تدهور أرباح الشركات سيؤدي حتما إلى كبح نمو الأجور ، مما سيؤدي في النهاية إلى إبطاء معدل الزيادة في الإنفاق الاستهلاكي. قد يصبح أسوأ من ذلك.
"إن الركود الكبير في الأرباح ، إذا لم يتحسن قريبًا ، هو بالضبط ما يمكن أن يؤدي إلى تسريح العمال. من الواضح أن مثل هذه النتيجة ستؤثر سلبًا على المستهلك الأمريكي ، وهي حقًا كل ما يفصل الاقتصاد الأمريكي عن نتيجة الركود. النتيجة ، نحن نشهد بالفعل الشركات تتخذ إجراءات بشأن العمل من خلال تقليل عدد ساعات العمل والتوظيف بوتيرة أبطأ بكثير من العام الماضي ، "يحذر ويلسون.
وفي الوقت نفسه ، بدا الاحتياطي الفيدرالي وكأنه ملاحظة متفائلة. "لا يزال سوق العمل قوياً" حسب بيان صادر عن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يونيو. وأضافوا "كانت المكاسب في الوظائف قوية ، في المتوسط ، في الأشهر الأخيرة ، وظل معدل البطالة منخفضًا".
أتطلع قدما
لا يتوقع ويلسون أن تسريح العمال على نطاق واسع في الأفق ، لكنه يعتقد أن "الخطر مرتفع". ويتوقع أن تظل أرباح الربع الثالث من عام 2019 ضعيفة ، ويعزى ذلك جزئيًا إلى التعريفة الجمركية الجديدة التي بدأ سريانها في الأول من سبتمبر ، وأن مؤشر S&P 500 سيتراجع إلى 2،700 أو 7.1٪ أدنى من الإغلاق في 3 سبتمبر.
تنصح ويلسون المستثمرين بزيادة الوزن في الأسهم الدفاعية مثل المرافق والمواد الاستهلاكية الأساسية. ويضيف: "كن حذرًا مع أسهم النمو العلمانية الباهظة الثمن التي لا يتم تسعيرها لسوق العمل الذي يحتمل أن يكون أضعف والمخاطر الأعلى للركود.
