كيفية إنشاء ثابت الحديث

جدول المحتويات

• بعض المنظور التاريخي
• ذا لونغ بوند فولز شورت
• فرصة الدخل الثابت
• التنويع: خمس أفكار
• محفظة عينة
• سواء لاستخدام طريق الأموال
• الخط السفلي

غالبًا ما يأخذ الاستثمار في الدخل الثابت تراجعًا في أفكارنا إلى سوق الأوراق المالية سريع الخطى ، من خلال نشاطه اليومي ووعوده بعوائد ممتازة. ولكن إذا كنت متقاعداً - أو تقترب من التقاعد - فيجب أن تنتقل أدوات الدخل الثابت إلى مقعد السائق. في هذه المرحلة ، يصبح الحفاظ على رأس المال مع تدفق دخل مضمون هو الهدف الأكثر أهمية.

اليوم ، يحتاج المستثمرون إلى المزج بين الأشياء والتعرّف على فئات الأصول المختلفة للحفاظ على دخول محفظتهم مرتفعة ، وتقليل المخاطر ، والبقاء في طليعة التضخم. حتى كبير بنيامين جراهام ، والد الاستثمار في القيمة ، اقترح مزيج محفظة من الأسهم والسندات للمستثمرين في مرحلة لاحقة.

إذا كان على قيد الحياة اليوم ، فمن المحتمل أن يغني غراهام نفس النغمة ، خاصةً منذ ظهور منتجات واستراتيجيات جديدة ومتنوعة للمستثمرين الباحثين عن الدخل. ، سنضع خريطة الطريق لإنشاء محفظة دخل ثابت حديث.

الماخذ الرئيسية

• لقد ثبت أن عوائد الأسهم تفوق عائد السندات ، لكن التباين بين العائدتين ليس كبيراً كما قد يتصور المرء. عندما ينتقل الناس إلى التقاعد ، تصبح أدوات الدخل الثابت أكثر أهمية من أجل الحفاظ على رأس المال وتوفير ضمان مضمون دخل الدخل. باستخدام سلم السندات هو وسيلة للاستثمار في مجموعة من السندات ذات آجال استحقاق مختلفة ، من أجل منعك من الاضطرار إلى التنبؤ بأسعار الفائدة في المستقبل.

بعض المنظور التاريخي

من البداية ، علمنا أن عائدات الأسهم تفوق عوائد السندات. على الرغم من أن هذا قد ثبت من الناحية التاريخية أن هذا صحيح ، إلا أن التباين بين العائدتين ليس كبيراً كما يظن المرء. إليكم ما أفادت به مجلة المالية الأمريكية من دراسة بعنوان "السندات طويلة الأجل مقابل الأسهم" (2004). باستخدام أكثر من 60 فترة زمنية مدهشة مدتها 35 عامًا من عام 1900 إلى عام 1996 ، أظهرت الدراسة أن عائدات الأسهم ، بعد حساب التضخم ، قدرت بزيادة قدرها حوالي 5.5٪.

من ناحية أخرى ، أظهرت السندات عائدات حقيقية (بعد التضخم) بنحو 3 ٪. ومع ذلك ، يتعين على المستثمرين أن يدركوا أن عائدات الدخل الثابت منخفضة تاريخياً مقارنةً بعائدات ما قبل عام 2008 ومن غير المرجح أن تعود ، وفقًا لماري آن هيرلي ، نائب رئيس الإيرادات الثابتة في DA Davidson & Co.

يزداد الدخل الثابت أهمية عندما تقترب من التقاعد ، ويصبح الحفاظ على رأس المال باستخدام دخل مضمون هدفًا أكثر أهمية.

لونغ بوند فولز

أحد أهم التغييرات التي طرأت على الاستثمار في الدخل الثابت في مطلع القرن الحادي والعشرين هو أن السندات الطويلة (سندات تستحق خلال أكثر من 10 سنوات) قد تخلت عن فوائد العائد الكبيرة السابقة.

على سبيل المثال ، ألقِ نظرة على منحنيات العائد لفئات السندات الرئيسية كما هي في 18 يوليو 2019:

هناك العديد من الاستنتاجات التي يمكن الوصول إليها من خلال مراجعة هذه المخططات:

• السند الطويل (20 أو 30 عامًا) ليس استثمارًا جذابًا للغاية ؛ في حالة سندات الخزانة ، لا ينتج عن السندات التي تبلغ مدتها 30 عامًا حاليًا أكثر من فاتورة خزانة مدتها ستة أشهر. توفر سندات الشركات من الدرجة الأولى زيادة جذابة في عائدات سندات الخزينة (من 5.57٪ إلى 4.56٪ في آجال الاستحقاق لمدة 10 سنوات). في حساب خاضع للضريبة ، يمكن للسندات البلدية أن تقدم عائدات جذابة مكافئة للضرائب على سندات الحكومة والشركات ، إن لم تكن أفضل. يتضمن هذا حسابًا إضافيًا للتأكيد ، ولكن التقدير الجيد هو أخذ عائد القسيمة وتقسيمه على 0.68 لتقدير آثار المدخرات الضريبية على مستوى الولاية والضرائب الفيدرالية (للمستثمر في شريحة الضريبة الفيدرالية بنسبة 32٪).

نظرًا لأن العوائد قصيرة الأجل قريبة جدًا من العوائد طويلة الأجل ، فليس من المنطقي ببساطة الالتزام بالسندات الطويلة بعد الآن. حبس أموالك لمدة 20 عامًا إضافيًا للحصول على 20 أو 30 نقطة أساس إضافية ، لا يدفع فقط ما يكفي لجعل الاستثمار مفيدًا.

منحنى العائد الثابت يشير إلى تباطؤ الاقتصاد ، وفقا لهيرلي. يقول هيرلي: "إذا كنت تستثمر في سندات من 7 إلى 15 عامًا ، على الرغم من عدم وجود عائد كبير ، فعندما ينضج التأمين قصير الأجل ، فإن الأمن الأطول سيحقق أيضًا عائدًا أقل ، ولكنه ينخفض ​​أقل من قطاعات المنحنى الأقصر". بنك الاحتياطي الفيدرالي يتراجع ، ومنحنى العائد سوف يشتد ، وستنخفض أسعار الفائدة القصيرة أكثر من أسعار الفائدة الطويلة ".

فرص الاستثمار في الدخل الثابت

يمثل هذا فرصة للمستثمرين ذوي الدخل الثابت لأنه يمكن إجراء عمليات الشراء في فترة الاستحقاق من 5 إلى 10 سنوات ، ثم إعادة استثمارها بالمعدلات السائدة عند استحقاق تلك السندات. عندما تنضج هذه السندات ، يعد أيضًا وقتًا طبيعيًا لإعادة تقييم حالة الاقتصاد وتعديل محفظتك حسب الحاجة.

قد تغري العائدات المنخفضة المستثمرين على تحمل المزيد من المخاطر لتحقيق نفس العوائد التي كانت ستحصل عليها في السنوات السابقة. كما توضح العلاقة الحالية بين العائدات قصيرة الأجل والعوائد طويلة الأجل فائدة سلم السندات. تستثمر Laddering في 8 إلى 10 إصدارات فردية ، مع إصدار واحد مستحق كل عام. يمكن أن يساعدك هذا على التنويع وكذلك منعك من الاضطرار إلى التنبؤ بأسعار الفائدة في المستقبل ، حيث سيتم تمديد آجال الاستحقاق على منحنى العائد ، مع إتاحة فرص لإعادة التعديل كل عام كلما أصبحت رؤيتك أكثر وضوحًا.

تنويع الحافظة: خمس أفكار

يجب أن يكون التنويع كشكل من أشكال إدارة المخاطر في أذهان جميع المستثمرين. إن الأنواع المختلفة من الاستثمارات المحتفظ بها في محفظة متنوعة ستساعد - في المتوسط ​​- المستثمر على تحقيق عوائد طويلة الأجل أعلى.

1. الأسهم

أصبحت إضافة بعض الأسهم القوية ذات العائد المرتفع لتكوين محفظة متوازنة نموذجًا جديدًا قيمًا للاستثمار في المراحل المتأخرة ، حتى بالنسبة للناس في سنوات تقاعدهم. الكثير من الشركات الكبيرة المؤهلة في عائدات S&P 500 تدفع أكثر من معدلات التضخم الحالية (والتي تبلغ 2.4٪ تقريبًا في السنة) ، إلى جانب الفائدة المضافة المتمثلة في السماح للمستثمر بالمشاركة في نمو أرباح الشركات.

يمكن استخدام أداة فرز أسهم بسيطة للعثور على الشركات التي تقدم دفعات أرباح عالية مع تلبية متطلبات معينة للقيمة والاستقرار ، مثل تلك التي تناسب المستثمر المحافظ الذي يسعى إلى التقليل إلى أدنى حد من مخاطر الخصوصيات والسوق. فيما يلي قائمة بالشركات ذات معايير الشاشة التالية:

• الحجم: ما لا يقل عن 10 مليارات دولار في القيمة السوقية للأرباح العالية: تدفع جميع العائدات عائدًا بنسبة لا تقل عن 2.8٪ تقلبات منخفضة: جميع الأسهم لها إصدار تجريبي أقل من 1 ، مما يعني أنها قد تداولت بأقل تقلبات من السوق ككل. تقييم معقول: جميع الأسهم لديها نسبة P / E إلى النمو ، أو نسبة PEG من 1.75 أو أقل ، مما يعني أن توقعات النمو يتم تسعيرها بشكل معقول في الأسهم. يزيل هذا الفلتر الشركات التي تكون أرباحها مرتفعة بشكل مصطنع بسبب تدهور أساسيات الأرباح. تنويع القطاعات: يمكن لسلة الأسهم من القطاعات المختلفة تقليل مخاطر معينة في السوق من خلال الاستثمار في جميع أنحاء الاقتصاد.

من المؤكد أن الاستثمار في الأسهم يأتي بمخاطر كبيرة مقارنة بالمركبات ذات الدخل الثابت ، ولكن يمكن تخفيف هذه المخاطر من خلال التنويع داخل القطاعات والحفاظ على معدل التعرض الإجمالي للأسهم أقل من 30 إلى 40 ٪ من إجمالي قيمة المحفظة.

أي خرافات حول الأسهم ذات العوائد المرتفعة تكون متقلبة ، فغير المؤدين هم ذلك: الأساطير. ضع في اعتبارك أنه بين عامي 1972 و 2005 ، فإن الأسهم في S&P التي دفعت أرباح الأسهم دفعت عائدًا يزيد عن 10٪ سنويًا ، مقارنة بـ 4.3٪ فقط خلال نفس الفترة للأسهم التي لم تدفع أرباح الأسهم. مبالغ ثابتة من الدخل النقدي ، وانخفاض التقلب وارتفاع العوائد؟ لم تعد تبدو قوية للغاية ، أليس كذلك؟

2. العقارات

لا شيء مثل قطعة من الممتلكات لطيفة تقدم إيرادات الإيجار الغنية لتعزيز السنوات اللاحقة الخاصة بك. بدلاً من تحويل مالك العقار ، من الأفضل أن تستثمر في صناديق الاستثمار العقاري (صناديق الاستثمار العقاري). توفر هذه الأوراق المالية ذات العائد المرتفع السيولة والمتاجرة بالأسهم وتتمتع بفائدة إضافية تتمثل في كونها في فئة أصول متميزة عن السندات والأسهم. صناديق الاستثمار العقاري هي وسيلة لتنويع محفظة الدخل الثابت الحديثة ضد مخاطر السوق في الأسهم ومخاطر الائتمان في السندات.

3. السندات عالية الغلة

السندات ذات العائد المرتفع ، والمعروفة باسم "السندات غير المرغوب فيها" ، هي وسيلة محتملة أخرى. صحيح أن أدوات الدين هذه التي تقدم عائدات أعلى من السوق يصعب للغاية الاستثمار فيها بشكل فردي بثقة ، ولكن عن طريق اختيار صندوق سندات له نتائج تشغيل متسقة ، يمكنك تخصيص جزء من محفظتك لقضايا السندات ذات العائد المرتفع كوسيلة لتعزيز عوائد الدخل الثابت.

سيتم إغلاق العديد من الصناديق ذات العائد المرتفع ، مما يعني أن السعر قد يتداول أعلى من صافي قيمة الأصول (NAV) للصندوق. نتطلع إلى العثور على صندوق مع القليل أو بدون علاوة على NAV للحصول على هامش أمان إضافي عند الاستثمار هنا.

4. الأوراق المالية المحمية من التضخم

بعد ذلك ، ضع في اعتبارك الأوراق المالية المحمية من التضخم (TIPS). إنها طريقة رائعة للحماية من أي تضخم قد يلقي طريقك في المستقبل. أنها تحمل معدل قسيمة متواضع (عادة ما بين 1 ٪ و 2.5 ٪) ، ولكن الفائدة الحقيقية هي أنه سيتم ضبط السعر بشكل منتظم لمواكبة التضخم.

من المهم الإشارة إلى أنه من الأفضل الاحتفاظ بـ TIPS في حسابات معفاة من الضرائب ، حيث يتم إجراء تعديلات التضخم من خلال الإضافات إلى المبلغ الرئيسي. هذا يعني أنه يمكنهم تحقيق مكاسب رأسمالية كبيرة عند البيع ، لذا احتفظوا بنصائحهم في ذلك الجيش الجمهوري الايرلندي ، وستضيفون بعضًا من المكافحة القوية للتضخم مع الأمان الذي يمكن أن توفره سندات الخزانة الأمريكية فقط.

5. ديون الأسواق الناشئة

يشبه إلى حد كبير الإصدارات ذات العائد المرتفع ، من الأفضل استثمار سندات الأسواق الناشئة من خلال صندوق مشترك أو صندوق تبادل تجاري (ETF). يمكن أن تكون المشكلات الفردية غير سائلة ويصعب البحث عنها بفعالية. ومع ذلك ، فقد كانت العائدات أعلى تاريخياً من ديون الاقتصاد المتقدم ، مما يوفر تنويعًا لطيفًا يساعد في ردع المخاطر الخاصة بكل بلد. كما هو الحال مع الصناديق ذات العائد المرتفع ، فإن العديد من صناديق الأسواق الناشئة مغلقة ، لذا ابحث عن الصناديق ذات الأسعار المعقولة مقارنة بصناديقها المحلية.

محفظة عينة

من شأن محفظة العينات هذه أن توفر تعرضاً قيماً للأسواق وفئات الأصول الأخرى. تم إنشاء الحافظة أدناه مع مراعاة الأمان. كما تستعد للمشاركة في النمو العالمي من خلال الاستثمارات في الأسهم والأصول العقارية.

سيتعين قياس حجم المحفظة بعناية لتحديد المستوى الأمثل للتدفقات النقدية ، وسيكون تحقيق أقصى قدر من الوفورات الضريبية حاسماً. إذا اتضح أن خطة التقاعد للمستثمر ستدعو إلى "السحب" الدوري للمبالغ الأساسية ، وكذلك تلقي التدفقات النقدية ، فمن الأفضل زيارة مخطط مالي معتمد (CFP) للمساعدة في التخصيصات. يمكن لـ CFP أيضًا تشغيل عمليات محاكاة Monte Carlo لتوضيح كيفية تفاعل محفظة معينة مع بيئات اقتصادية مختلفة ، والتغيرات في أسعار الفائدة والعوامل المحتملة الأخرى.

سواء لاستخدام الأموال

كما لاحظت ، فقد أوصينا بخيارات الصندوق للعديد من الأصول الموضحة أعلاه. إن تحديد ما إذا كان سيتم استخدام أحد الصناديق سيتوقف على مقدار الوقت والجهد الذي يرغب المستثمر في تكريسه لمحفظته - والمبلغ الذي يمكن أن يدفعه من الرسوم.

إن الصندوق الذي يهدف إلى التخلص من الدخل أو الأرباح الموزعة بنسبة 5٪ سنويًا يتخلى عن شريحة كبيرة من فطيرة صغيرة بالفعل مع نسبة نفقات تصل إلى 0.5٪. لذلك ترقب الأموال التي لها سجلات طويلة ، ودوران منخفض ، وقبل كل شيء ، رسوم منخفضة عند اتخاذ هذا المسار.

الخط السفلي

لقد تغير الاستثمار الثابت الدخل بشكل كبير في فترة قصيرة من الزمن. في حين أن بعض الجوانب أصبحت أكثر تعقيدًا ، استجابت وول ستريت بتوفير المزيد من الأدوات للمستثمر الحديث ذي الدخل الثابت لإنشاء محافظ مخصصة. إن كونك مستثمرًا ذا دخل ثابت ناجحًا اليوم قد يعني الخروج من الصناديق التقليدية واستخدام هذه الأدوات لإنشاء محفظة حديثة ذات دخل ثابت ، حافظة مناسبة ومرنة في عالم غامض.

هناك مخاطر مرتبطة بكل نوع من أنواع الاستثمار المدرجة هنا ، ألا يوجد دائمًا؟ ومع ذلك ، فقد أثبت التنويع بين فئات الأصول أنه وسيلة فعالة للغاية لتقليل مخاطر الحافظة الإجمالية. إن الخطر الأكبر الذي يواجه المستثمر الذي يبحث عن الحماية الرئيسية مع الدخل هو مواكبة التضخم. هناك طريقة ذكية للحد من هذه المخاطر تتمثل في التنويع بين الاستثمارات عالية الجودة ذات العائد المرتفع بدلاً من الاعتماد على السندات القياسية