كيفية حساب بيتا لشركة خاصة

بيتا كمؤشر

تعد النسخة التجريبية للشركة عبارة عن مقياس لتقلب أو مخاطر منهجية للأوراق المالية ، مقارنةً بالسوق الأوسع. تقيس النسخة التجريبية للشركة كيف تتغير قيمة سوق الأسهم للشركة مع التغيرات في السوق ككل. يتم استخدامه في نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) لتقدير عائد الأصل.

Beta ، على وجه التحديد ، هو معامل الميل الذي يتم الحصول عليه من خلال تحليل الانحدار لعائد الأسهم مقابل عائد السوق. يتم استخدام معادلة الانحدار التالية لتقدير النسخة التجريبية للشركة:

$\begin{matrix} Δ س_{أنا} = α + β_{أنا} \times Δ M + البريد \\ أين: \\ Δ س_{أنا} = التغير في سعر السهم أنا \\ α = اعتراض قيمة الانحدار \\ β_{أنا} = بيتا لل أنا عودة الأسهم \\ Δ M = التغير في سعر السوق \\ البريد = مدة الخطأ المتبقية \end{matrix} \ تبدأ {محاذاة} & \ Delta S_i = \ alpha + \ beta_i \ times \ Delta M + e \\ & \ textbf {where:} \ & \ Delta S_i = \ text {تغيير في سعر الأسهم} i \\ & \ alpha = \ text {قيمة اعتراض الانحدار} \ & \ beta_i = \ text {beta of} i \ text {stock return} \ & \ Delta M = \ text {تغيير في سعر السوق} \ & e = \ text {مدة الخطأ المتبقية} \ \ end {محاذاة}$ =Si = α + βi × ΔM + في مكان آخر: ΔSi = التغير في سعر السهم iα = قيمة اعتراض الانحدار β = beta لعائد الأسهم iΔΔ = التغيير في سعر السوق = مصطلح الخطأ المتبقي

يمكن إجراء تحليل الانحدار للشركات المدرجة في البورصة بسبب استخدام بيانات عائد المخزون التاريخية. ولكن ماذا عن الشركات الخاصة؟

نظرًا لنقص بيانات السوق عن أسعار أسهم الشركات الخاصة ، لا يمكن تقدير الأسهم التجريبية. لذلك ، هناك حاجة إلى طرق أخرى لتقدير بيتا.

حساب بيتا من الشركات العامة المماثلة

في هذا النهج ، نحتاج أولاً إلى العثور على متوسط تجريبي للشركات المتداولة في البورصة والتي تدر دخلاً من عمليات مماثلة كتلك الخاصة. سيكون هذا وكيلًا لمتوسط صناعة الإصدار التجريبي. ثانياً ، نحتاج إلى كشف متوسط الإصدار التجريبي باستخدام متوسط نسبة الدين إلى حقوق الملكية لهذه الشركات المماثلة. الخطوة الأخيرة هي إعادة تفعيل الإصدار التجريبي ، وذلك باستخدام نسبة الدين إلى حقوق الملكية المستهدفة للشركة الخاصة.

لنفترض أننا نرغب في تقدير النسخة التجريبية لشركة خدمات طاقة توضيحية ذات نسبة مستهدفة للديون إلى حقوق الملكية تبلغ 0.5 ، والشركات التالية هي أكثر الشركات قابلية للمقارنة:

الشركات المماثلة ، في نهاية عام 2014	بيتا	دين	القيمة المالية	D / E
شركة هاليبرتون ( HAL)	1.6	7840	16267	0.48
شلمبرجير المحدودة. ( SLB)	1.65	10565	37850	0.28
مجموعة حلول الطاقة اللولبية HLX)	1.71	523.23	1653.47	0.32
خدمات الطاقة المتفوقة ، وشركة ( SPN)	1.69	1،627.84	4079.74	0.40
المتوسطات
المتوسط المرجح بيتا	1.64
المتوسط المرجح D / E	0.34

يبلغ متوسط سعر بيتا المرجح للشركات الأربعة 1.64. هذا هو قريب من المتوسط الحسابي لحوالي 1.66. قد تعتمد الطريقة المختارة للعثور على متوسط بيتا على تفاصيل نطاق البيانات وحجم الشركات المماثلة.

على سبيل المثال ، إذا كانت هناك شركة واحدة كبيرة جدًا وثلاث شركات صغيرة جدًا ، فسيتم تحيز طريقة المتوسط المرجح تجاه الإصدار التجريبي للشركة الكبيرة. ومع ذلك ، في هذا المثال بالذات ، يمكننا أن نأخذ متوسط بيتا المرجح لأنه قريب من المتوسط الحسابي ، الذي يعطي وزنا مساويا لأسهم كل شركة.

الخطوة التالية هي إطلاق الإصدار التجريبي المتوسط. لهذا ، نحن بحاجة إلى متوسط نسبة الدين إلى حقوق الملكية لهذه الشركات. المتوسط المرجح لنسبة الدين إلى حقوق المساهمين هو 0.34.

$\begin{matrix} β_{ش} & = \frac{β_{L}}{1 + (1 - تي) \times \frac{د}{E}} \\ = \frac{1.64}{1 + (1 - 0.35) \times 0.34} \\ = 1.343 \end{matrix} \ تبدأ {محاذاة} beta_u & = \ frac { beta_L} {1 + (1 - T) times \ frac {D} {E}} \ & = \ frac {1.64} {1 + (1 - 0.35)) الأوقات 0.34} \ & = 1.343 \\ \ end {محاذاة}$ βu = 1 + (1-T) × ED βL = 1 + (1-،35) × 0.341.64 = 1.343

وبالتالي ، نحصل على الإصدار التجريبي من 1.343.

عندما تكون D / E هي متوسط نسبة الدين إلى حقوق الملكية للشركات المماثلة ، فإن T هي معدل الضريبة ، و B _u هي النسخة التجريبية غير المعروفة ، و B _L هي النسخة التجريبية المدعومة.

في الخطوة الأخيرة ، نحتاج إلى إعادة تفعيل الأسهم باستخدام نسبة الدين المستهدفة إلى الشركة الخاصة ، والتي تساوي 0.5.

$\begin{matrix} β_{L} & = β_{U} \times \\ = 1.343 \times \\ = 1.78 \end{matrix} \ تبدأ {محاذاة} beta_L & = \ beta_U \ times \\ & = 1.343 \ times \\ & = 1.78 \\ \ end {محاذاة}$ βL = βU × = 1.343 × = 1.78

في هذا المثال ، تكون النسخة التجريبية للشركة الخاصة التوضيحية أعلى من متوسط الإصدار التجريبي الذي يتم رفعه بسبب ارتفاع نسبة الدين إلى حقوق الملكية المستهدفة.

تحتوي هذه الطريقة على بعض الأخطاء ، بما في ذلك إهمال الفرق بين حجم الشركة الخاصة وحجم الشركة العامة. في معظم الأوقات ، تكون الشركات المتداولة في البورصة أكبر من حيث الحجم مقارنة بالشركات الخاصة.

أرباح بيتا النهج

عادةً ما تكون الشركات المدرجة هي الشركات الكبيرة التي تعمل في أكثر من قطاع. لذلك ، قد يكون من الصعب العثور على شركة قابلة للمقارنة والتي تمثل النسخة التجريبية منها بشكل مناسب النسخة التجريبية للشركة الخاصة التي يتم تقييمها. على سبيل المثال ، لدى Apple Inc. (AAPL) مجموعة متنوعة من العمليات ، بما في ذلك أجهزة الكمبيوتر الشخصية والهواتف الذكية والأجهزة اللوحية وغيرها من العناصر. من المحتمل أن تكون هذه الشركة قابلة للمقارنة بشكل سيء مع شركة خاصة لديها عملية واحدة ، مثل إنتاج الهواتف الذكية.

عندما يكون من الصعب الحصول على نسخة تجريبية قابلة للمقارنة يمكن الاعتماد عليها ، يمكن استخدام أرباح الشركة التجريبية كبديل للنسخة التجريبية. في هذه الطريقة ، تتراجع تغييرات الأرباح التاريخية للشركة مقابل عوائد السوق. يمكن استخدام مؤشر السوق المناسب كبديل للسوق. على سبيل المثال ، إذا كانت الشركة تعمل في سوق الولايات المتحدة ، يمكن استخدام S&P 500 كبديل.

يجب تعديل النسخة التجريبية التي تم الحصول عليها من البيانات التاريخية للتأكد من أنها تعكس الأداء المستقبلي للشركة. لعكس ميزة الرجوع إلى الإصدار التجريبي من beta (تميل النسخة التجريبية إلى واحدة على المدى الطويل) ، نحتاج إلى تقدير الإصدار التجريبي المعدل باستخدام المعادلة التالية:

$\begin{matrix} β_{صفة} = α + (1 + α) \times β_{ح} \\ أين: \\ α = عامل تنعيم \\ β_{ح} = بيتا التاريخية \\ β_{صفة} = النسخة التجريبية المعدلة \end{matrix} \ تبدأ {محاذاة} و \ beta _ { text {adj}} = \ alpha + (1 + \ alpha) times \ beta_h \\ & \ textbf {where:} \ & \ alpha = \ text {عامل تجانس} \ & \ beta_h = \ text {historical beta} \ & \ beta _ { text {adj}} = \ text {Adjust beta} \ \ end {محاذاة}$ =adj = α + (1 + α) × whereh حيث: α = عامل تجانس = betaβadj التاريخي = beta مضبوط

يمكن اشتقاق عامل السلس من خلال التحليل الإحصائي المعقد القائم على البيانات التاريخية ، ولكن كقاعدة عامة ، يتم استخدام قيمة 0.33 أو (1/3) كبديل.

يحتوي النهج التجريبي للأرباح أيضًا على بعض الأخطاء. أولاً ، لا تملك الشركات الخاصة عادة بيانات أرباح تاريخية شاملة لتحليل الانحدار الموثوق به. ثانياً ، تخضع الأرباح المحاسبية للتغيرات وتغييرات السياسة المحاسبية. لذلك ، قد لا تكون هذه مناسبة للتحليل الإحصائي ، ما لم يتم إجراء التعديلات اللازمة.

الحد الأدنى

قد يكون تقييم الشركات الخاصة التي تستخدم CAPM مشكلة بسبب عدم وجود طريقة مباشرة لتقدير بيتا للأسهم. لتقدير النسخة التجريبية لشركة خاصة ، هناك طريقتان أساسيتان.

تتمثل إحدى الطرق في الحصول على نسخة تجريبية قابلة للمقارنة من متوسط صناعي أو من شركة قابلة للمقارنة (أو الشركات) التي تحاكي الأعمال الحالية للشركة الخاصة على أفضل وجه ، وتكشف عن هذه النسخة التجريبية ، ثم تعثر على النسخة التجريبية التي يتم رفعها للشركة الخاصة باستخدام الشركة. نسبة الدين إلى حقوق الملكية المستهدفة. بدلاً من ذلك ، يمكن العثور على النسخة التجريبية من أرباح الشركة واستخدامها كوكيل للشركة بعد إجراء التعديلات المناسبة.

مقارنة حسابات الاستثمار × العروض التي تظهر في هذا الجدول هي من شراكات تحصل منها Investopedia على تعويض. اسم المزود الوصف

كيف يمكنني إلغاء تجريبي؟

تمويل الشركات والمحاسبة

لماذا من المهم إلغاء تجريبي عند إجراء حسابات WACC

الأسهم الخاصة ورأس المال الاستثماري

كيفية تقييم الشركات الخاصة

أدوات للتحليل الأساسي

هل أسهم شركة آبل تزيد قيمتها أو تقدر بأقل من قيمتها؟

النسب المالية

كيفية حساب بيتا في إكسل

النسب المالية

كيفية حساب معدل العائد المطلوب

روابط الشركاء

الشروط ذات الصلة

كيفية استخدام معادلة حمادة لإيجاد هيكل رأس المال المثالي تعتبر معادلة حمادة طريقة تحليل أساسية لتحليل تكلفة رأس مال الشركة لأنها تستخدم رافعة مالية إضافية وكيف يرتبط ذلك بالمخاطرة الكلية للشركة. المزيد Unlevered Beta Definition (النسخة التجريبية من Unlevered Beta) هي النسخة التجريبية لشركة دون أي دين. المزيد تكلفة رأس المال: ما تحتاج إلى معرفته تكلفة رأس المال هي العائد المطلوب الذي تحتاجه الشركة من أجل وضع مشروع ميزانية رأسمالية ، مثل بناء مصنع جديد ، يستحق العناء. more Fama and French Three Factor Definition Definition قام Fama و French-Factor عامل بتعزيز CAPM ليشمل مخاطر الحجم ومخاطر القيمة لشرح الاختلافات في عوائد المحفظة المتنوعة. المزيد Country Risk Premium (CRP) التعريف تعتبر Country Risk Premium (CRP) هي العائد الإضافي أو العلاوة التي يطلبها المستثمرون لتعويضهم عن زيادة مخاطر الاستثمار في الخارج. more نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) نموذج تسعير الأصول الرأسمالية هو نموذج يصف العلاقة بين المخاطر والعائد المتوقع. أكثر

جدول المحتويات: