ما هو السبريد الأفقي؟
الحيز الأفقي (يُعرف أكثر باسم انتشار التقويم) هو إستراتيجية خيارات أو عقود مستقبلية تم إنشاؤها بمراكز شراء طويلة وقصيرة في المشتق على نفس الأصل الأساسي ونفس سعر التنفيذ ، ولكن مع أشهر انتهاء صلاحية مختلفة. الهدف عادةً هو الاستفادة من التغيرات في التقلبات مع مرور الوقت أو استغلال التقلبات في التسعير من الأحداث قصيرة الأجل. يمكن أيضًا استخدام السبريد كوسيلة لإنشاء رافعة مالية كبيرة ذات مخاطر محدودة.
الماخذ الرئيسية
- تتيح الفروق الأفقية (التقويمية) للمتداولين إنشاء صفقة تقلل من آثار الوقت. يمكن أن تركز فروق الأسعار المستقبلية باستخدام هذه الإستراتيجية على تقلبات الأسعار قصيرة الأجل المتوقعة. خيارات الخيارات والعقود الآجلة الأساسية تخلق وضعا مستمرا بحكم الواقع.
كيف يعمل انتشار أفقي
لإنشاء حيز أفقي ، يحدد المتداول أولاً خيارًا أو عقدًا آجلًا للشراء ، ثم يبيع عقدًا مشابهًا له تاريخ انتهاء صلاحية أقصر (جميع الميزات الأخرى متشابهة). يخلق العقدان المتماثلان ، المفصولين فقط بتاريخ انتهاء الصلاحية ، فرقًا في السعر ، وهو الفرق الذي يمثله السوق كقيمة زمنية - وتحديداً مقدار الوقت الذي يختلف بين العقدين.
في أسواق الخيارات ، يكون هذا التمييز مهمًا لأن القيمة الزمنية لكل عقد خيار عنصر رئيسي في تسعيره. هذا الانتشار يحيد حساب القيمة الزمنية قدر الإمكان.
في أسواق العقود المستقبلية ، حيث لا تمثل القيمة الزمنية عاملاً محددًا في التسعير ، يمثل الفرق في السعر توقعات التغيير في الأسعار التي يعتقد المشاركون في السوق أنها من المحتمل أن تحدث بين تاريخي انتهاء الصلاحية المختلفين.
في حين أن فروق الأسعار الأفقية أو التقويمية تستخدم على نطاق واسع في سوق العقود الآجلة ، فإن الكثير من التحليل يركز على سوق الخيارات حيث تعد تغيرات التقلب حاسمة في التسعير. نظرًا لأن التقلب والقيمة الزمنية مرتبطان ارتباطًا وثيقًا بتسعير الخيارات ، فإن هذا النوع من الفوارق يقلل من تأثير الوقت وينتج فرصة أكبر للاستفادة من الزيادات في التقلبات خلال وقت التداول. يمكن إنشاء هوامش قصيرة عن طريق عكس التكوين (شراء العقد مع انتهاء صلاحية أقرب وبيع العقد مع انتهاء صلاحية أكثر بعداً). يسعى هذا الاختلاف إلى الاستفادة من انخفاض التقلبات.
يستفيد التداول الطويل من كيفية عمل الخيارات القريبة والقديمة عندما يتغير الوقت والتقلب. إن زيادة التقلبات الضمنية ، وكل الأشياء الأخرى التي تقل أهميتها ، سيكون لها تأثير إيجابي على هذه الاستراتيجية لأن الخيارات طويلة الأجل أكثر حساسية للتغيرات في التقلبات (ارتفاع فيغا). التحذير هو أن الخيارين يمكن أن يتداولان على الأرجح في مقاييس مختلفة للتقلب الضمني ، ولكن من النادر أن حركة التقلب والتأثير على سعر انتشار الخيار الأفقي تعمل بشكل مختلف عما هو متوقع.
مثال على انتشار التقويم مع خيارات الأسهم
مع تداول أسهم Exxon Mobil بسعر 89.05 دولار في منتصف يناير 2018:
- بيع مكالمة فبراير 95 بمبلغ 0.97 دولار (97 دولارًا لعقد واحد) شراء مكالمة مارس 95 بمبلغ 2.22 دولار (222 دولارًا لعقد واحد)
التكلفة الصافية (الخصم) 1.25 دولار (125 دولارًا لعقد واحد)
نظرًا لأن هذا هو الخصم المدين ، فإن الحد الأقصى للخسارة هو المبلغ المدفوع للاستراتيجية. يكون الخيار الذي تم بيعه أقرب إلى انتهاء الصلاحية وبالتالي يكون له سعر أقل من الخيار الذي تم شراؤه ، مما يؤدي إلى خصم صافي أو تكلفة صافية. في هذا السيناريو ، يأمل التاجر في الحصول على زيادة في القيمة المرتبطة بارتفاع الأسعار (حتى لا يتجاوز 95 دولارًا) بين الشراء وانتهاء صلاحية فبراير.
ستكون حركة السوق المثالية للربح هي أن يصبح السعر أكثر تقلبًا على المدى القريب ، ولكن للارتفاع بشكل عام ، ليغلق أقل من 95 تمامًا مع انتهاء فبراير. يسمح هذا لعقد الخيار لشهر فبراير بانتهاء صلاحيته ، ولا يزال يسمح للتاجر بالاستفادة من التحركات الصعودية حتى انتهاء مارس.
لاحظ أنه إذا كان المتداول يشتري ببساطة انتهاء صلاحية شهر مارس ، فستكون التكلفة 222 دولارًا ، ولكن باستخدام هذا الفارق ، كانت التكلفة المطلوبة لجعل هذه الصفقة وعقدها 125 دولارًا فقط ، مما يجعل التجارة ذات هامش أكبر وأقل مخاطرة.
اعتمادًا على اختيار سعر الإضراب ونوع العقد ، يمكن استخدام الاستراتيجية لتحقيق الربح من اتجاه السوق المحايد أو الصعودي أو الهبوطي.
