ما هي علامة المياه العالية؟
علامة المياه العالية هي أعلى قمة في القيمة التي وصل إليها صندوق الاستثمار أو الحساب. غالبًا ما يستخدم هذا المصطلح في سياق تعويض مدير الصندوق ، والذي يعتمد على الأداء. تضمن علامة المياه العالية عدم حصول المدير على مبالغ كبيرة مقابل الأداء الضعيف. إذا خسر المدير المال على مدى فترة ، فيجب عليه أن يحصل على الصندوق أعلى من علامة المياه العالية قبل استلام مكافأة الأداء من الأصول الخاضعة للإدارة (AUM).
ارتفاع المياه مارك
تحطيم علامة المياه العالية
تضمن علامة المياه العالية عدم اضطرار المستثمرين إلى دفع رسوم الأداء بسبب الأداء الضعيف ، ولكن الأهم من ذلك هو ضمان عدم قيام المستثمرين بدفع الرسوم المستندة إلى الأداء مرتين مقابل نفس مقدار الأداء.
ارتفاع المياه مارك في الممارسة
على سبيل المثال ، افترض أن المستثمر قد تم استثماره في صندوق تحوط يفرض رسومًا بنسبة 20٪ على الأداء ، وهو أمر معتاد في الصناعة. لنفترض أن المستثمر يضع 500000 دولار في الصندوق ، وخلال شهره الأول ، حقق الصندوق عائدًا بنسبة 15٪. وبالتالي ، فإن الاستثمار الأصلي للمستثمر تبلغ قيمتها 575000 $. المستثمر مدين بنسبة 20 ٪ على هذا المكسب 75000 دولار ، وهو ما يعادل 15000 دولار.
في هذه المرحلة ، تبلغ العلامة العالية لهذا المستثمر المعين 575،000 دولار ، والمستثمر ملزم بدفع 15000 دولار لمدير المحفظة.
بعد ذلك ، افترض أن الصندوق يخسر 20٪ في الشهر المقبل. ينخفض حساب المستثمر إلى 460،000 دولار. هذا هو المكان الذي يلاحظ أهمية علامة المياه العالية. لا يتعين دفع رسوم الأداء على أي مكاسب من 460،000 دولار إلى 575،000 دولار ، فقط بعد ارتفاع قيمة العلامة. افترض أنه في الشهر الثالث حقق الصندوق أرباحًا بنسبة 50٪ بشكل غير متوقع. في هذه الحالة غير المحتملة ، ترتفع قيمة حساب المستثمر من 460،000 دولار إلى 690،000 دولار. دون وجود علامة عالية في مكانها ، يدين المستثمر بالرسوم الأصلية البالغة 15000 دولار ، بالإضافة إلى 20٪ من الأرباح من 460،000 دولار إلى 690،000 دولار ، أي ما يعادل 20٪ على زيادة قدرها 230،000 دولار ، أو 46000 دولار إضافية في رسوم الأداء.
قيمة علامة المياه العالية
علامة المياه العالية تمنع حدوث هذا "الرسم المزدوج". مع وجود علامة عالية في المياه ، يتم تجاهل جميع المكاسب من 460،000 دولار إلى 575،000 دولار ، ولكن الأرباح فوق علامة المياه المرتفعة تخضع للرسوم المستندة إلى الأداء. في هذا المثال ، يدين هذا المستثمر بنسبة 20٪ على المكاسب من 575،000 دولار إلى 690،000 دولار ، وهو مبلغ إضافي قدره 23000 دولار ، إلى جانب الرسوم المستندة إلى الأداء الأصلية والبالغة 15000 دولار.
في المجموع ، مع وجود علامة عالية في المياه ، يدين المستثمر بمبلغ 38000 دولار كرسوم أداء ، وهو ما يقل بمقدار 690،000 دولار عن الاستثمار الأصلي البالغ 500،000 دولار مضروبًا بنسبة 20٪. دون وجود علامة عالية في مكانها ، وهو ما يقل عن معايير الصناعة ، فإن المستثمر مدين برسوم أداء بنسبة 20 ٪ على جميع المكاسب ، أي ما يعادل 61000 دولار. قيمة علامة عالية المياه لا جدال فيها.
علامة مائية عالية و "رحلة مجانية"
يمكن أن تحدث عدة أشياء عندما يدخل المستثمر صندوقًا خلال فترة ضعف الأداء. على سبيل المثال ، في Goldman Sachs Asset Management ، سيستمتع المستثمر الذي يشتري في الصندوق بقيمة أصول صافية (NAV) أقل من علامة المياه المرتفعة بالاعتماد على القيمة المضافة من اشتراك NAV إلى علامة المياه العالية دون دفع رسوم. يُعرف هذا الموقف بأنه "رحلة مجانية". يسمح للمستثمرين الجدد بالاستفادة من الشراء في صندوق ضعيف الأداء دون معاقبة المستثمرين الحاليين. قد تتجنب الصناديق الأخرى "الركوب المجاني" من خلال فرض رسوم أداء على أي أداء إيجابي.
