خلال فترة التخفيف الكمي بعد الأزمة المالية ، عندما أرسلت البنوك المركزية بقيادة الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى أدنى مستوياتها التاريخية ، رأت العديد من الشركات فرصة ذهبية للاقتراض بسعر رخيص. الآن العديد من هذه القروض والسندات تصل إلى تواريخ استحقاقها وتواريخ الاستحقاق ، مما يثير مخاوف بين المستثمرين حول قدرة الشركات المثقلة بالديون على السداد أو إعادة التمويل. يقول روب الميدا ، استراتيجي الاستثمار العالمي في MFS Investment Management ، في تصريحات لصحيفة فاينانشال تايمز: "إنه رقم واحد بالنسبة لنا".
وفي الوقت نفسه ، تنصح Goldman Sachs المستثمرين بأن يكونوا حذرين من الشركات ذات الميزانيات العمومية الضعيفة ، وأنشأوا سلة من 50 من هذه الأسهم التي تضم هذه الأسهم الثمانية: CBS Corp. (CBS) ، CenturyLink Inc. (CTL) ، Hewlett-Packard Enterprise Co. (HPE) و MGM Resorts International (MGM) و Williams Cos. Inc. (WMB) و Baker Hughes و GE Co. (BHGE) و Nielsen Holdings PLC (NLSN) و The Kraft Heinz Co. (KHC). يستخدم Goldman درجات Altman Z لتقييم قوة الميزانية العمومية ، كما هو موضح في الجدول أدناه.
8 أسهم مع ضعف الميزان الأوراق
(التمان زد عشرات)
- CBS، 0.5CenturyLink، 0.6Hewlett-Packard Enterprise، 0.8MGM Resorts، 1.0Williams، 0.6Baker Hughes، 0.8Nielsen، 1.0Kraft Heinz، 1.1Median stock في Goldbank ضعيف الميزانية العمومية ، 1.3Median stock في S&P 500 العقارات ، والمرافق) ، 3.4Median الأسهم في سلة قوية الميزانية العمومية جولدمان ، 11.1
أهمية للمستثمرين
تستند درجة Altman Z إلى عدة نسب مالية ، وقد تم تطويرها في الأصل لقياس مخاطر تعرض الشركة للإفلاس. كلما كانت النتيجة أقل ، زاد الخطر.
"النفوذ مهم ، لا سيما بالنسبة لأولئك الذين يقومون بشيء لا يمكن تحمله. ويضيف الميدا: "يمثل إجمالي حجم الرافعة المالية الذي زاد منذ عام 2007 مشكلة" ، واستجابة لمخاوف المستثمرين ، جعل عدد متزايد من الشركات الكبرى من خفض الديون أولوية قصوى.
سبب القلق بشكل خاص هو حقيقة أنه خلال السنوات الثلاث المقبلة ، سيأتي حوالي ثلث السندات ذات التصنيف الثلاثي B الصادرة عن الشركات الأمريكية. هذه السندات تشكل أدنى مستوى من فئة الديون الاستثمارية ، مجرد درجة أعلى من ما يسمى "السندات غير المرغوب فيها". وتصف كريستينا هوبر ، كبير استراتيجيي السوق العالمية لعملاق إدارة الأصول Invesco Ltd. ، هذا "جدار الاستحقاقات" الذي سيشكل ضغطًا كبيرًا على الشركات المثقلة بالديون ، لكل فاينانشال تايمز.
وأضاف هوبر "هذه أزمة محتملة يمكن أن تتطور. يمكننا أن نرى وضعا في الحالات التي تكون فيها الشركات غير قادرة على تغطية خدمة الدين ، أو عندما تستحق الديون ، تحصل على تمويل جديد على مستويات أعلى ، وتقلص هوامش الربح". تجدر الإشارة إلى أن بنك جولدمان لا يشير إلى ما إذا كان أي من الأسهم في سلة ميزانه الضعيفة يواجه "جدار استحقاقات" وشيك ، أو ماهية تصنيفات ديونها.
أتطلع قدما
مع تباطؤ الاقتصاد الذي يضع ضغوطًا على إيرادات الخطوط العليا للعديد من الشركات ، وارتفاع تكاليف التشغيل ، وعلى الأخص تكاليف الأجور ، والإضرار بهوامش الربح ، وزيادة النقد لسداد التزامات الديون في الموعد المحدد ، أصبح التحدي المتزايد للعديد من الشركات. بالنسبة لأولئك القادرين على إعادة التمويل ، فإن أسعار الفائدة المرتفعة ستأخذ عضة أكبر من الأرباح. الطريق إلى الأمام لا بد أن يكون طريقًا صخريًا للشركات عالية الاستدانة.
