كان من المقرر أصلاً أن تتم إدارة القاعدة الائتمانية لوزارة العمل (DOL) ، من 10 أبريل 2017 إلى 1 يناير 2018. اعتبارًا من 21 يونيو 2018 ، ألغت محكمة استئناف الدائرة الخامسة بالولايات المتحدة الأمريكية هذه القاعدة ، مما أدى إلى مقتل فعلي ذلك.
ومع ذلك ، ووفقًا للغة الصادرة عن وزير العمل السابق ، ألكساندر أكوستا ، والذي ذكر في أوائل مايو 2019 ، فإن وزارة العمل تعمل مع المجلس الأعلى للتعليم لإعادة إحياء القاعدة الائتمانية.
تحطيم القاعدة الائتمانية
يتطلب تعريف DOL للائتمانات أن يتصرف مستشارو التقاعد لمصالح عملائهم ويضعون مصالح عملائهم فوق مصالحهم. لا يترك أي مجال للمستشارين لإخفاء أي تضارب محتمل في المصالح وينص على أن جميع الرسوم والعمولات لخطط التقاعد ومشورة تخطيط التقاعد يجب أن يتم الكشف عنها بوضوح في شكل الدولار للعملاء.
تم توسيع التعريف ليشمل أي محترف يقدم توصية أو دعوة في هذا المجال ، وليس مجرد تقديم المشورة المستمرة. في السابق ، كان من المرجح أن يكون المستشارون هم وحدهم المستشارون الذين كانوا يفرضون رسومًا مقابل الخدمة (سواء بالساعة أو كنسبة مئوية من مقتنيات الحساب). (وحتى ذلك الحين ، لا شك أنك بحاجة إلى السؤال)
الماخذ الرئيسية
- كان حكم Fiduciary أحد أكثر الموضوعات التي نوقشت بشدة في مجال التمويل ، حيث قام العديد من السماسرة وشركات الاستثمار ببذل كل ما في وسعهم لإيقاف تطبيقه. لقد تم تطبيق حكم Fiduciary لحماية مصالح العملاء مقابل المصالح المالية لوسطائهم. والمستشارين. وأدى ذلك إلى انخفاض عمولات السماسرة ، وانخفاض الدخل من المحافظ "المختلطة" ، وزيادة تكاليف الامتثال. تم إلغاء أحكام DOL الائتمانية في عام 2018 ، ولكن التصريحات التي أدلى بها وزير DOL في مايو 2019 ذكرت أن DOL كانت تعمل مع SEC ل إعادة تفعيل الحكم المثير للجدل. وكان المستثمرون الأفراد الأكثر تأثراً هم أولئك الذين لديهم حسابات IRA مُدارة بالكامل و 401 (k). كان هؤلاء المستثمرون سيستفيدون أكثر من حكم الائتمانات.
تاريخ القاعدة الائتمانية
تم إخطار الصناعة المالية في عام 2015 بأن المشهد سوف يتغير. اقترح الرئيس أوباما إصلاحًا كبيرًا في 23 فبراير 2015: "اليوم ، أدعو وزارة العمل إلى تحديث القواعد والمتطلبات التي يضعها مستشارو التقاعد في مصلحة العملاء الخاصة بهم فوق مصالحهم المالية. مبدأ بسيط للغاية: أنت تريد تقديم المشورة المالية ، وعليك أن تضع مصالح عميلك أولاً."
اقترحت وزارة العمل لوائحها الجديدة في 14 أبريل 2016. هذه المرة ، وافق مكتب الإدارة والميزانية (OMB) على القاعدة في وقت قياسي ، في حين أقر الرئيس أوباما تنفيذه وتتبعه بسرعة ؛ صدرت الأحكام النهائية في 6 أبريل 2016.
قبل الانتهاء من الحكم ، عقد DOL أربعة أيام من جلسات الاستماع العامة. في حين أن النسخة النهائية تم صياغتها ، كان يعرف باسم التشريع المعيار الائتماني. في يناير 2017 خلال الجلسة الأولى للكونجرس لهذا العام ، تم تقديم مشروع قانون من قبل النائب جو ويلسون (R ، SC) لتأخير البدء الفعلي للقاعدة الائتمانية لمدة عامين.
وسعت القاعدة الائتمانية من تعريف "مشورة الاستثمار الائتمانية" بموجب قانون تأمين دخل التقاعد للموظف لعام 1974 (ERISA). تشغيله 023 1 صفحة ، فقد رفع تلقائيًا جميع المهنيين الماليين الذين يعملون مع خطط التقاعد أو يقدمون مشورة تخطيط التقاعد إلى مستوى ائتماني ، ملزم قانونيًا وأخلاقيًا للوفاء بمعايير هذا الوضع.
في حين أن القواعد الجديدة كان من المحتمل أن يكون لها بعض التأثير على الأقل على جميع المستشارين الماليين ، كان من المتوقع أن أولئك الذين يعملون في العمولة ، مثل السماسرة ووكلاء التأمين ، سيكونون الأكثر تأثيراً.
في أواخر مارس 2017 ، دعا أكبر مديري الأصول في العالم ، فانجارد وبلاك روك ، إلى تأجيل أكثر أهمية بالنظر إلى الخلط الذي تسببت به هذه التحركات المتكررة لتأخير القاعدة. بعد فترة تعليق عامة مدتها 15 يومًا ، أرسلت DOL حكمها بشأن التأخير إلى مكتب الإدارة والميزانية للمراجعة.
178000
عدد الرسائل التي تلقاها DOL والتي عارضت التأخير في سن الأحكام الائتمانية الجديدة.
بعد المراجعة من قبل مكتب الإدارة والميزانية ، أصدر DOL علنًا تأجيلًا رسميًا مدته 60 يومًا إلى تاريخ تطبيق القاعدة الائتمانية. أشار الإعلان المكون من 63 صفحة إلى أنه "… سيكون من غير المناسب تأخير تطبيق التعريف الائتماني ومعايير السلوك المحايد لفترة طويلة في تجاهل لاستنتاجاته السابقة من الإصابات المستمرة للمستثمرين المتقاعدين." تراوحت الردود على التأخير من الداعم إلى الاتهام ، حيث وصفت بعض الجماعات التأخير "بدوافع سياسية".
في أواخر مايو 2017 ، أكد ألكساندر أكوستا سكرتير وزارة العمل الأمريكية المعين حديثًا ، في مقال رأي لصحيفة وول ستريت جورنال ، أن القاعدة الائتمانية لن تتأخر إلى ما بعد 9 يونيو لأن DOL سعى إلى "مساهمة عامة إضافية". أعادت DOL رسميًا فتح فترة التعليق العام للقاعدة لمدة 30 يومًا أخرى في 30 يونيو 2017.
ومع ذلك ، في أوائل أغسطس 2017 ، قدمت وزارة العمل وثيقة من وثائق المحكمة كجزء من دعوى قضائية في محكمة المقاطعة الأمريكية لمقاطعة مينيسوتا ، تقترح تأخيرًا لمدة 18 شهرًا لموعد الالتزام بالقاعدة. هذا من شأنه أن يغير الموعد النهائي للامتثال من 1 يناير 2018 إلى 1 يوليو 2019. واقترح المستند نفسه أن التأخير قد يشمل تغييرات على أنواع المعاملات التي لا يسمح بها بموجب القاعدة الائتمانية. تمت الموافقة على التأخير المقترح من قبل مكتب الإدارة والميزانية في أغسطس 2017.
في الأصل ، قام DOL بتنظيم جودة المشورة المالية المحيطة بالتقاعد بموجب ERISA. لم يتم مراجعة ERISA في عام 1974 ، لتعكس التغييرات في اتجاهات مدخرات التقاعد ، لا سيما التحول من خطط المزايا المحددة إلى خطط المساهمة المحددة ، والنمو الهائل في حساب الاستجابة العاجلة.
القاعدة الائتمانية في عهد الرئيس ترامب
تم إنشاء اللائحة في البداية تحت إدارة أوباما ، لكن في فبراير 2017 ، أصدر الرئيس ترامب مذكرة حاولت تأخير تنفيذ القاعدة لمدة 180 يومًا. تضمن هذا الإجراء تعليمات إلى DOL لتنفيذ "تحليل اقتصادي وقانوني" للتأثير المحتمل للقاعدة.
بعد ذلك ، في 10 مارس 2017 ، أصدرت وزارة العمل مذكرة خاصة بها ، نشرة المساعدة الميدانية رقم 2017-01 ، توضح إمكانية تنفيذ تأخير لمدة 60 يومًا للقاعدة الائتمانية. تم إرجاء التنفيذ الكامل لجميع عناصر القاعدة إلى 1 يوليو 2019.
قبل أن يحدث ذلك - في 15 مارس 2018 - ألغت محكمة الاستئناف بالدائرة الخامسة ، ومقرها في نيو أورليانز ، القاعدة الائتمانية في قرار 2 إلى 1 ، قائلة إنه يشكل "عدم المعقولية" ، وأن تنفيذ DOL ل القاعدة تشكل "ممارسة تعسفية ومتقلبة للسلطة الإدارية." تم رفع القضية من قبل غرفة التجارة الأمريكية ومعهد الخدمات المالية وأطراف أخرى. محطتها التالية يمكن أن تكون المحكمة العليا.
في 21 يونيو 2018 ، أكدت محكمة الاستئناف بالدائرة الخامسة قرارها بإلغاء الحكم.
الائتمانية مقابل الملاءمة
Fiduciary هو مستوى أعلى بكثير من المساءلة مقارنة بمعايير الملاءمة المطلوبة من قبل لمندوبي المبيعات المالية ، مثل السماسرة والمخططين ووكلاء التأمين ، الذين يعملون مع خطط التقاعد والحسابات. "الملاءمة" تعني أنه ما دامت التوصية الاستثمارية تلبي احتياجات العميل المحددة والهدف المحدد لها ، فإنها تعتبر مناسبة.
وفقًا للمعايير الائتمانية ، فإن المهنيين الماليين ملزمون قانونيًا بوضع المصالح الفضلى لعملائهم أولاً ، بدلاً من مجرد العثور على استثمارات "مناسبة". وبذلك تكون القاعدة الجديدة قد قضت على العديد من هياكل العمولات التي تحكم الصناعة.
كان يتعين على المستشارين الذين يرغبون في مواصلة العمل في اللجنة تزويد العملاء باتفاقية إفصاح ، تسمى "إعفاء أفضل مصلحة لعقد الفائدة" (BICE) ، في الحالات التي قد يوجد فيها تضارب في المصالح (مثل المستشار الذي يحصل على عمولة أعلى أو خاص مكافأة لبيع منتج معين). كان هذا لضمان أن المستشار كان يعمل دون قيد أو شرط من أجل مصلحة العميل. جميع التعويضات التي تم دفعها للائتمان كانت مطلوبة بوضوح.
وشملت خطط التقاعد المغطاة:
- خطط مساهمة محددة: أربعة أنواع من خطط 401 (ك) ، و 403 (ب) خطط ، وخطط ملكية أسهم الموظف ، وخطط معاشات الموظف المبسطة (SEP) ، وخطط مطابقة مزايا حوافز الادخار (IRA) ، خطط المنافع المحددة: خطط التقاعد أو تلك التي تعد بدفعة معينة للمشارك كما هو محدد في خطة التقاعد لمستندات التقاعد الفردية (IRAs)
ما لم يكن مغطى
- إذا اتصل العميل بمستشار مالي وطلب منتجًا معينًا أو استثمارًا معينًا ، فإن ذلك لا يمثل نصيحة مالية. عندما يقوم المستشارون الماليون بتوفير التعليم للعملاء ، مثل المشورة الاستثمارية العامة استنادًا إلى عمر الشخص أو دخله ، فإن ذلك لا يمثل نصيحة مالية. لا تعتبر حسابات المعاملات الخاضعة للضريبة أو الحسابات الممولة بدولارات بعد الضريبة خطط التقاعد ، حتى لو تم تخصيص الأموال شخصيًا لمدخرات التقاعد.
رد الفعل على القاعدة الائتمانية
ليس هناك شك في أن قواعد ERISA البالغة من العمر 40 عامًا قد تأخرت عن التغيير ، وقد قفزت العديد من المجموعات الصناعية بالفعل مع الخطة الجديدة ، بما في ذلك CFP Board و Association Planning Financial (FPA) والرابطة الوطنية لـ المستشارين الماليين الشخصيين (NAPFA).
أشاد المؤيدون بالقاعدة الجديدة ، قائلين إنه ينبغي لها زيادة وتبسيط الشفافية للمستثمرين ، وجعل المحادثات أسهل للمستشارين الذين يستمتعون بالتغييرات ، والأهم من ذلك كله ، منع الإساءات من جانب المستشارين الماليين ، مثل العمولات المفرطة والاضطراب في الاستثمار لأسباب التعويض. وجد تقرير صادر عن مجلس المستشارين الاقتصاديين بالبيت الأبيض عام 2015 أن المشورة المنحازة استنزفت 17 مليار دولار سنويًا من حسابات التقاعد.
ومع ذلك ، لقيت اللوائح معارضة قوية من المهنيين الآخرين ، بما في ذلك السماسرة والمخططين. يمكن أن تكلف المعايير الائتمانية الأكثر صرامة صناعة الخدمات المالية ما يقدر بنحو 2.4 مليار دولار سنويًا من خلال القضاء على تضارب المصالح مثل عمولات التحميل الأمامية ورسوم صناديق الاستثمار المشتركة التي تبلغ قيمتها 12 ب -1 والتي يتم دفعها إلى إدارة الثروات والشركات الاستشارية.
يونيو 2016 غرفة التجارة الدعوى
تم رفع ثلاث دعاوى ضد القاعدة. تم تقديم الشيء الأكثر جذبًا في يونيو 2016 من قِبل غرفة التجارة الأمريكية وجمعية صناعة الأوراق المالية والأسواق المالية والمائدة المستديرة للخدمات المالية في محكمة المقاطعة الأمريكية للمقاطعة الشمالية بتكساس.
أساس الدعوى هو أن إدارة أوباما لم يكن لديها تفويض باتخاذ الإجراء الذي قامت به في إقرار التشريع وتتبعه بسرعة. يعتقد بعض المشرعين أيضًا أن وزارة العمل نفسها كانت تتجاوز نطاق اختصاصها باستهداف الجيش الجمهوري الايرلندي. تملي سابقة على الكونغرس وحده سلطة الموافقة على حق المستهلك في رفع دعوى. هذه هي الدعوى التي أدت إلى صدور حكم 15 مارس 2018 ضد القاعدة الائتمانية التي تمت مناقشتها أعلاه.
بعد إعلان DOL رسميًا عن التأخير لمدة 60 يومًا في تطبيق القاعدة ، تم الكشف عن "عداد التقاعد للتقاعد" من قبل السناتور إليزابيث وارين ورئيس AFL-CIO ريتشارد ترومكا. من خلال الشراكة مع الأميركيين من أجل الإصلاح المالي واتحاد المستهلكين في أمريكا ، يحاول هذا العداد تسليط الضوء على "… التكلفة التي يتحملها الأمريكيون للادخار من أجل التقاعد دون القاعدة الائتمانية ، بدءًا من 03 فبراير 2017." ينص البيان الصحفي الصادر عن الأميركيين من أجل الإصلاح المالي ، "كل يوم تستمر فيه المشورة المتضاربة يكلفهم 46 مليون دولار في اليوم ، و 1.9 مليون دولار في الساعة ، و 532 دولار في الثانية".
من الذي أثرت القاعدة الائتمانية؟
من المتوقع أن تزيد قواعد DOL الجديدة من تكاليف الامتثال ، خاصة في عالم الوسيط. من المتوقع أن يرى مستشارو الرسوم فقط ومستشاري الاستثمار المسجلون (RIA) زيادات في تكاليف الامتثال الخاصة بهم.
كانت القاعدة الائتمانية صارمة على صغار التجار المستقلين وأصحاب شركات RIA. ربما لم يكن لديهم الموارد المالية للاستثمار في التكنولوجيا وخبرة الامتثال لتلبية جميع المتطلبات. وبالتالي ، فمن المحتمل أن بعض هذه الشركات الأصغر كان سيتعين حلها أو الحصول عليها. وليس فقط الشركات الصغيرة: تم بيع عمليات الوساطة في MetLife Inc. و American International Group تحسبا لهذه القواعد والتكاليف ذات الصلة.
ربما تم إجبار المستشارين والممثلين المسجلين الذين يشتركون فيما يتعلق بتقديم المشورة للخطط 401 (k) على الخروج من هذا العمل من قِبل الوسطاء التجاريين نظرًا لجوانب الامتثال الجديدة.
حدثت مشكلة مماثلة في المملكة المتحدة بعد أن أقرت البلاد قواعد مماثلة في عام 2011. ومنذ ذلك الحين ، انخفض عدد المستشارين الماليين بنحو 22.5 ٪. وقال الرئيس التنفيذي لشركة أميري برايس ، جيمس كراشولو ، "من المرجح أن تؤدي البيئة التنظيمية إلى الاندماج في الصناعة ، وهو ما نراه بالفعل. قد يفتقر المستشارون المستقلون أو الوسطاء المستقلون المستقلون إلى الموارد أو المقياس اللازم للتنقل في التغييرات المطلوبة ، والبحث عن شريك قوي ".
كان يتعين على بائعي الأقساط أيضًا الكشف عن عمولاتهم للعملاء ، مما قد يقلل مبيعات هذه المنتجات بشكل كبير في كثير من الحالات. كانت هذه المركبات مصدر جدل كبير بين خبراء الصناعة والهيئات التنظيمية لعقود من الزمان ، حيث إنهم عادةً يدفعون عمولات مرتفعة للغاية إلى الوكلاء الذين يبيعونها ويأتي مع مجموعة من الرسوم والرسوم التي يمكن أن تقلل بشكل كبير العوائد التي يكسبها العملاء.
