ما هو لغز الأسهم الممتازة (EPP)؟
إن لغز علاوة الأسهم (EPP) هو ظاهرة تصف العائدات الحقيقية التاريخية الشاذة للأسهم على السندات الحكومية. بلغ معدل علاوة الأسهم ، الذي يُعرَّف بأنه عوائد الأسهم مطروحًا منها عوائد السندات ، حوالي 6.4٪ في المتوسط على مدار أكثر من 100 عام في الولايات المتحدة. من المفترض أن يعكس قسط التأمين الخطر النسبي للأسهم مقارنة بالسندات الحكومية "الخالية من المخاطر" ولكن ينشأ اللغز لأن هذه النسبة الكبيرة بشكل غير متوقع تنطوي على مستوى عالٍ من كره المخاطر بين المستثمرين.
فهم لغز الأسهم الممتازة (EPP)
تم إضفاء الطابع الرسمي على لغز علاوة الأسهم (EPP) لأول مرة في دراسة قام بها راجنيش ميهرا وإدوارد سي بريسكوت في عام 1985. ويظل اللغز لغزًا للأكاديميين الماليين حتى يومنا هذا. وفقًا لبعض الأكاديميين ، فإن الفرق كبير جدًا بحيث لا يعكس المستوى "المناسب" من التعويض الذي قد يحدث نتيجة كره المستثمرين للخطر. لذلك ، يجب أن تكون القسط أقل بكثير من المتوسط التاريخي البالغ 6.4٪. لا يقتصر اللغز على الولايات المتحدة - فالمملكة المتحدة حققت عائدات فائضة في الأسهم تزيد على 6٪ أيضًا ، وتمتع المستثمرون في اليابان وألمانيا وفرنسا بأقساط الأسهم بأكثر من 9٪.
منذ تقديم EPP للعديد من المحاولات لحل ، أو على الأقل شرح جزئي ، حدث اللغز في الأوساط الأكاديمية. نظرية الاحتمالات التي وضعها دانييل كانيمان وعاموس تفرسكي ، ودور الدين الشخصي ، وأهمية السيولة ، وتأثير التنظيم الحكومي ، والنظر في الضرائب - تم تطبيق هذه العناصر وغيرها على اللغز في محاولة لشرح القسط العالي. بغض النظر عن التفسير ، تظل الحقيقة هي أن المستثمرين قد تم مكافأتهم بشكل جيد على الاحتفاظ بالأسهم بدلاً من السندات الحكومية.
من هم ميهرا وبريسكوت؟
راجنيش ميهرا وإدوارد سي بريسكوت أستاذان في الاقتصاد بكلية دبليو بي كاري للأعمال في جامعة ولاية أريزونا. والجدير بالذكر أن الأستاذ بريسكوت فاز بجائزة نوبل التذكارية في الاقتصاد عام 2004 عن عمله في دورات الأعمال وإظهار أن "المجتمع يمكن أن يستفيد من التزام مسبق بالسياسة الاقتصادية" ، وفقًا لبيان صادر عن مؤسسة الجائزة.
