لسنوات ، في أعقاب الأزمة المالية لعام 2008 ، أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عند مستويات قياسية. ثم ، في عام 2015 ، أعلنت عن سياسة للبدء تدريجياً في رفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية - المعيار لأسعار الفائدة الأولية وغيرها من أسعار المستهلك - مع تقوية الاقتصاد الأمريكي. وله ذلك ؛ في الواقع ، فقد ارتفع عدد النقاط بمقدار ربع نقطة مئوية ثلاث مرات في عام 2018 وحده (اعتبارًا من أكتوبر).
الارتفاع في معدل الأموال الفيدرالية ، كما هو معروف باختصار ، من شأنه أن يؤدي عمومًا إلى انخفاض أسعار السندات. لكن إلى أي مدى يؤثر رفع سعر الفائدة على محفظة السندات على مدة المحفظة وحيث توجد منحنى العائد على طول منحنى العائد.
علاقة عكسية
السندات وأسعار الفائدة لها علاقة عكسية: مع ارتفاع أسعار الفائدة ، تنخفض أسعار السندات بشكل عام ؛ مع انخفاض أسعار الفائدة ، ترتفع أسعار السندات. من خلال أسعار السندات ، نشير إلى السندات الصادرة سابقًا والتي يتم تداولها بالفعل في السوق الثانوية. يتم إصدار سندات جديدة بمعدلات كوبون (المبلغ الثابت المحدد للفائدة التي يدفعونها) تمشيا مع أسعار الفائدة السائدة الحالية.
والسبب في ذلك هو الاقتصاد البسيط. لنفترض أن المستثمر يمتلك سندًا يدفع معدل قسيمة سنوية بنسبة 5٪. إذا ارتفعت أسعار الفائدة إلى 6٪ ، فإن السندات الجديدة التي يتم إصدارها تعكس هذه المعدلات الأعلى. يريد المستثمرون بطبيعة الحال سندات ذات سعر فائدة أعلى. هذا يقلل من الرغبة في السندات مع انخفاض معدلات الفائدة ، بما في ذلك السندات فقط دفع الفائدة 5 ٪. وبالتالي ، فإن سعر هذه السندات ينخفض ليتزامن مع انخفاض الطلب.
من ناحية أخرى ، افترض أن أسعار الفائدة قد انخفضت إلى 4٪. أن السندات التي تدفع 5 ٪ هي الآن أكثر جاذبية ، أليس كذلك؟ هناك زيادة في الطلب على السندات ذات القسائم الأعلى التي تدفع أكثر. لذلك ، ارتفعت أسعار السندات السائدة.
منحنى العائد
وهناك اعتبار آخر مهم لمحفظة السندات وهو منحنى العائد. يشير منحنى العائد إلى رسم بياني يحدد أسعار الفائدة ، في وقت معين ، للسندات ذات الجودة الائتمانية المتساوية مع تواريخ استحقاق مختلفة. يعتمد منحنى العائد الأكثر شيوعًا على سندات الخزانة الأمريكية نظرًا لأن حكومة الولايات المتحدة لم تتخلف عن سداد ديونها أبدًا ، كما أن جودة الائتمان متسقة في مختلف فترات الاستحقاق.
لارتفاع أسعار الفائدة تأثيرات مختلفة على آجال الاستحقاق المختلفة للسندات. القاعدة العامة هي مدة استحقاق السندات ، وكلما زاد انخفاض السعر استجابة لرفع سعر الفائدة. لا تتأثر سندات الاستحقاق الأقصر بقدر كبير برفع أسعار الفائدة. وبالتالي ، فإن استحقاق السندات التي يحتفظ بها المستثمر في محفظة يحدد مدى تأثرها بارتفاع سعر الفائدة.
مدة المحفظة
تعتبر مدة محفظة السندات عنصرًا مهمًا آخر في الاعتبار. تشير المدة إلى المدة التي يستغرقها سعر السند ليتم دفعها من خلال التدفقات النقدية الداخلية. على افتراض معدلات قسيمة ثابتة ، كلما طال وقت استحقاق السند ، ارتفعت المدة. السندات مع فترات أطول تحمل المزيد من المخاطر. أسعارها أيضًا أكثر تقلبًا لأن لديهم حساسية أكبر للتغيرات في أسعار الفائدة.
المدة إحصائية مفيدة لقياس مخاطر محفظة السندات. يوفر متوسط الاستحقاق الفعلي للمحفظة. كما يوفر تقديرًا لحساسية المحفظة للتغيرات في أسعار الفائدة. يمكن استخدام المدة الإجمالية للمحفظة للمساعدة في تحصين المحفظة من مخاطر أسعار الفائدة.
الخط السفلي
يبحث مستثمرو السندات باستمرار عن أفضل عوائد على استثماراتهم - عوائد يمكن أن تتأثر سلبًا بالتغيرات في معدل الأموال الفيدرالية ، والتي تؤثر على أسعار الفائدة.
قد يرغب المستثمرون الأكثر تطوراً في استخدام المشتقات لتعويض مخاطر سعر الفائدة. خلاف ذلك ، فإن أسهل طريقة للمساعدة في تحصين محفظة السندات ضد المخاطر هي تعديل مدة المحفظة لتلبية الأفق الزمني للمستثمر من خلال ، على سبيل المثال ، بناء سلم للسندات. عندما يتم تحصين محفظة السندات ، يحصل المستثمر على نفس معدل العائد بغض النظر عما يحدث لأسعار الفائدة.
