عدد قليل من الحلقات في عالم التمويل تقدم دراما عالية مثل استحواذ Getty Oil. كانت أكبر عملية استحواذ في التاريخ ، وشارك فيها لاعبون كبار مثل الممول الأمريكي تي بون بيكينز ، وكذلك إيفان بوزكي ومارتن سيجل ، اللذان اكتسبا سمعة سيئة في الثمانينيات للتداول من الداخل.
الموت والأوبرا
عندما توفي الصناعي الأمريكي ومؤسس Getty Oil J. Paul Getty في عام 1976 ، تركت شركته في حالة من الفوضى المالية. كانت شركة Getty Oil مملوكة للعائلة ، لكن أفراد أسرة Getty حاربوا فيما بينهم كلما عملوا معًا. بمساعدة لوحة Getty Oil ، تم اختيار الابن الأصغر لـ J. Paul Getty ، Gordon Getty ، كوصي مشارك.
بدا Gordon Getty الخيار المثالي لأنه على الرغم من أنه كان له حصة شخصية في الشركة ، إلا أنه كان دائمًا مهتمًا بالتأليف والأوبرا أكثر من اهتمامه بالأعمال التجارية العائلية. لقد تغير كل ذلك مع وفاة أمينه المشارك ، سي. لانسنغ هايز جونيور ، في عام 1982. وفجأة سيطر جيتي على 40 ٪ من شركة جيتي أويل ، الأمر الذي حفز اهتمامه بمستقبل الشركة. (الصناديق هي مرساة للخطة العقارية ، ولكن المصطلحات يمكن أن تكون مربكة. لقد اخترقنا الفوضى ، اقرأ Pick The Perfect Trust .)
لقاء مع T. بون بيكنز
بينما أراد Getty السيطرة على Getty Oil ، لم يبد أي رغبة في المشاركة في العمليات اليومية الفعلية. أصبح هذا واضحًا عندما قرر مساعدة مجلس الإدارة على إيجاد حل لمشكلته الأكبر: كان سعر سهم شركة Getty Oil في حالة ركود. كان لدى الشركة نفط في الأرض بقيمة حوالي 100 دولار للسهم ، لكن الشركة كافحت للحفاظ على مخزونها بالقرب من مستوى 50 دولار. دون التشاور مع مجلس الإدارة ، أخذ جيتي على عاتقه التحدث مع محترفي وول ستريت حول إحياء سعر سهم شركة جيتي أويل. كان المحترفون الذين اختارهم متخصصين في الاستحواذ وفنانين على الاستحواذ ، بما في ذلك رايدر الشركات T. Boone Pickens.
أخبر بيكنز جيتي أن جيتي أويل كانت ناضجة لإعادة هيكلة الشركات التي كانت تجتاح وول ستريت. أراد Pickens من Getty زيادة ملكية الإدارة من خلال إعادة الهندسة المالية بحيث بدأ المديرون في التفكير والتصرف مثل الملاك. فكر جوردون جيتي في النصيحة وعقد لقاء بين بيكنز ورئيس مجلس إدارة جيتي ، سيدني بيترسون. (لماذا تذهب إلى كل هذه المشاكل؟ اكتشف في لماذا تهتم الشركات بأسعار أسهمها ).
أصيب بيترسون بالدهشة من أن جيتي قد شارك معلومات حساسة عن الشركة مع مهاجم معروف وأجبر بيكينز على توقيع اتفاقية تفيد بأنه لن يقدم عطاءات غير مطلوبة للشركة. (تعرف على الاستراتيجيات التي تستخدمها الشركات لحماية نفسها من عمليات الاستحواذ غير المرغوب فيها في الدفاع عن استحواذ الشركات: منظور المساهم .)
غادر بيترسون الاجتماع على قناعة بأن جيتي كان يحاول السيطرة على الشركة. عزز غوردون غيتي هذه الفكرة عندما التقى بمجموعة أخرى من المتخصصين في الاستحواذ ، وهم Bass Brothers ، الذين اقترحوا إعادة شراء الأسهم. لمنع جيتي من تسريب أسرار الشركة للجميع في وول ستريت ، وافق مجلس الإدارة على أن يكون لدى بنك الاستثمار جولدمان ساكس قيمة جيتي أويل. في الوقت نفسه ، بدأ بيترسون في البحث عن وسيلة لتخفيف مقتنيات جيتي أو إثبات وصاية شريك آخر لكبحه.
معركة في الحرم الداخلي
في يوليو عام 1983 ، اقترح بنك جولدمان ساكس أن تبدأ شركة Getty Oil خطة لإعادة شراء الأسهم بقيمة 500 مليون دولار سنويًا. على الورق ، كان ذلك بمثابة استنتاج معقول ، لكن في الواقع ، قلب المجلس ويتي ضد بعضهما البعض. إعادة الشراء ستمنح شركة Getty السيطرة على الشركة من خلال زيادة حصته البالغة 40٪ إلى حصة مسيطرة تزيد عن 50٪. عند هذه النقطة ، خشي مجلس الإدارة Gordon Getty أكثر بكثير من سعر سهم ضعيف. في الاجتماع ، قال جيتي الشهير ، "ما أريده حقًا هو إيجاد الطريقة المثلى لتحسين القيمة." بعد صمت غير مريح ، قال أحد أعضاء مجلس الإدارة ، "غوردون ، ربما تعرف ما قلته للتو ، لكن لا أحد آخر في الغرفة يفعله".
تم هزم الحركة ، وأصبح مجلس الإدارة و Getty متورطين في واحدة من أبشع المعارك في تاريخ الشركة. عرف جيتي أنه يمكنه قلب اللوحة إذا تمكن من الحصول على نسبة 12٪ من الأسهم التي يسيطر عليها متحف جيتي. أقام لقاء مع رئيس المتحف هارولد ويليامز. كان وليامز يشعر بالقلق من أن جيتي كان يحاول اللعب بشكل قوي وأنه عين محامياً متخصصاً في الدفاع عن المهاجمين.
وفيا لمخاوف وليامز ، جاء جيتي إلى الاجتماع مع عرض العراب. أعد جيتي وثيقة تقول إن الثقة والمتحف أزالوا جميع مديري جيتي واستبدلوهم ؛ جوردون جيتي يعين مديرين جدد. في المقابل ، كان جيتي يشتري أسهم المتحف بسعر مقبول للغاية. توقع محامي وليامز سنوات من دعاوى المساهمين إذا تم توقيع مثل هذه الصفقة ، وامتنع وليامز عن التصويت.
بعد فترة وجيزة ، اكتشف مجلس إدارة Getty محاولة Getty لإلقاءها بشكل جماعي ، وقاموا بتعيين فريق من المتخصصين للمساعدة في بناء دفاعات الاستحواذ. (من العرابين إلى العارضين ، لتتعرف على "العناصر الإجرامية" التي تتسلل حول وول ستريت ، اقرأ الأصفاد وأسلحة التدخين: العناصر الإجرامية في وول ستريت ).
أدخل الفارس الأسود و Boesky
لمواجهة فريق مجلس الإدارة ، تحولت جيتي إلى مارتن سيجل في كيدر وبيبودي. كانت الأطراف الثلاثة - مجلس الإدارة ، المتحف ، وجوردون جيتي - مقتنعين بتوقيع اتفاق توقف لمدة عام واحد يمنع أي منهم من بيع أسهمهم. في اليوم الذي تم فيه التصديق على الاتفاقية ، انتظر مجلس الإدارة على غيتي مغادرة الغرفة ثم أعلن أنه عثر على أحد أفراد عائلة غيتي لرفع دعوى ضد جوردون غيتي. كان ابن شقيق جيتي البالغ من العمر 15 عامًا ، وهو تارا غابرييل جالاكسي جراموفون جيتي ، سيقاضي عمه لإجبار شريك جديد على المشاركة. أقنع هذا النوع من التكتيك الخافت ويليامز بمشاركة جيتي في محاولة بيع الشركة.
كانت المعركة القانونية إشارة واضحة للسوق أن شركة Getty Oil كانت جاهزة للاستحواذ عليها. أصبح هيو Liedtke من Pennzoil الفارس الأسود من خلال تقديم عرض خاص ل Getty من 100 دولار للسهم. كان القصد هو أن Liedtke سيشتري 20٪ من الأسهم المعلقة ، وسيحصل على مقعد على السبورة ، ويشتري أسهم المتحف ، ويتعاون مع Getty في صفقة من شأنها أن تمنح Getty وله السيطرة الكاملة على الشركة. وافق وليامز من حيث المبدأ إذا تم رفع سعر أسهم المتحف إلى 120 دولارًا. قام Liedtke بتحديد توقيت عرضه في 27 ديسمبر (كانون الأول) 1983 - وهو الوقت الذي ستكون فيه معظم منافسيه بعيدًا عن الأعياد.
في نفس الوقت تقريبًا ، قام المراجح إيفان بوزكي بشراء كمية كبيرة من أسهم شركة Getty Oil ؛ جلبت له في وقت لاحق ثروة هائلة. اتضح أن الطرف جاء من مارتي سيجل. (هنا نلقي نظرة على بعض الأحداث البارزة للتداول من الداخل ، اقرأ أهم 4 مشكلات نادرة في الداخل Insider Trading Disacles .)
المزدوج عبر
أراد المجلس تشكيل تحالف مع Getty ضد عرض Pennzoil. كانوا يعلمون أنهم محكوم عليهم ، لذلك أرادوا إعادة شراء الأسهم ثم بيع الشركة إلى أعلى مزايد. في اجتماع لمجلس الإدارة حضره جميع المحامين والمصرفيين الاستثماريين ، تصرف المتحف كمحكّم مع رفض وليامز البيع لأي شخص ما لم يوافق مجلس الإدارة على الصفقة.
ارتفع عرض Liedtke إلى 110 دولارات للسهم الواحد للأسهم المعلقة. وضع هذا اللوحة في مأوى حيث أن رفض الصفقة التي تعرض سعرًا أعلى من السعر الحالي يعني دعاوى المساهمين ، لكن البيع قد يؤدي أيضًا إلى دعاوى بيع بسعر أقل من 120 دولارًا للسهم الذي قيمت به شركة جولدمان ساكس الشركة. رفض مندوب شركة جولدمان ساكس ، جيفري بويسي ، التوقيع على وثيقة تقول إن 110 دولارات كانت عرضًا معقولًا ، جزئياً على الأقل لأنه كان يأمل أيضًا في أن يتحول الفارس الرمادي إلى عرض أعلى ، وبالتالي جلب رسوم الاستحواذ المصرفية على شركته.
رفض مجلس الإدارة العرض مع طلب لمدة 90 يومًا لمعرفة ما يمكن أن تحصل عليه الشركة في السوق المفتوحة. رفض جيتي. سأله المجلس مباشرة إذا كان لديه اتفاق ثانوي مع بنزويل غير معروف للمجلس ، وأجاب غيتي أنه سيحتاج إلى التحدث مع مستشاريه قبل الرد. تم طرح السؤال مع جميع المحامين الموجودين في الغرفة ، وكشف أن جيتي وبنزويل وافقوا على محاولة فصل المجلس إذا تم رفض الصفقة. سرعان ما توترت الحالة المزاجية في الغرفة ، ولكن في الوقت الحالي ، كانت جميع شركات وول ستريت تضغط من أجل صفقة كبيرة على الرغم من الخلاف الداخلي ، وكان جميع اللاعبين يشعرون بالضغط. (المديرون التنفيذيون ، المديرون الماليون ، الرؤساء ، ونواب الرؤساء: تعلم كيفية معرفة الفرق في أساسيات هيكل الشركات ).
ثلاثية الصليب
قيل لـ Liedtke إن 120 دولارًا ستغلق الصفقة ، لكنه رفع العرض فقط إلى 112.50 دولارًا مع 5 دولارات إضافية في غضون سنوات قليلة. تم الاتفاق من حيث المبدأ ، ووافقت جميع الأطراف من حيث المبدأ ، موضحة ذلك.
وفي الوقت نفسه ، وجد Boisi فارسه الرمادي في شكل رئيس شركة Texaco John K. McKinley. اتصلت إدارة Texaco ببويزي للسؤال عما إذا كانت هناك صفقة وقالت Boisi إنها تمت من حيث المبدأ ولكنها لم تكن نهائية. ثم سأل فريق Texaco عن المبلغ الذي يجب أن يقدموه. عرضت شركة Texaco 125 دولارًا للسهم ، كما بيع المتحف إلى Texaco ، كما فعل Gordon Getty. لدى Texaco الآن مصلحة مسيطرة. كان ليدتك ، الذي اعتبر أن الصفقة قد تمت والاحتفال بها بالفعل ، غاضبًا.
الخط السفلي
تعتبر صفقة Getty Oil - Texaco واحدة من أبشع معارك الاستحواذ في تاريخ وول ستريت. على الرغم من ذلك ، استفادت النتيجة من جميع مساهمي Getty Oil. لم تكن هذه هي النهاية الحقيقية لذلك ، حيث رفعت دعوى قضائية ضد Pennzoil ومنحت في نهاية المطاف 11 مليار دولار في الغرامات والأضرار. وواصل بنزويل مهمة تيكاكو في الإفلاس ، واستمرت الحرب المريرة في المحاكم حتى تم التوصل إلى تسوية بقيمة 3 مليارات دولار. تعد قصة Getty Oil مثالاً ساعدت فيه كل من إعادة الهيكلة المالية ـ تذكر المستثمرين في Getty Oil ـ على ارتفاع حيازاتهم الضعيفة الأداء بأكثر من 50٪ - وتضررت. ستكون هناك دائمًا حاجة إلى إعادة هيكلة الإدارة وإعادة الهيكلة ، ولكن ربما لن يكون هناك نوع Getty Oil. (إذا كانت هناك شركة تطلب إفلاسها ، فلابد أن يخسر المساهمون أكثر. اكتشف لماذا في نظرة عامة على إفلاس الشركات والاستفادة من تراجع الشركات .)
