تعريف تحليل دوبونت

جدول المحتويات

ما هو تحليل دوبونت؟
الصيغة والحساب
ما يخبرك به تحليل دوبونت
مكونات تحليل دوبونت
مثال على تحليل دوبونت
تحليل دوبونت مقابل العائد على حقوق المساهمين
حدود تحليل دوبونت

ما هو تحليل دوبونت؟

يعد تحليل دوبونت (المعروف أيضًا باسم هوية دوبونت أو نموذج دوبونت) إطارًا لتحليل الأداء الأساسي الذي تنشره شركة دوبونت. تحليل دوبونت هو تقنية مفيدة تستخدم لتحليل الدوافع المختلفة للعائد على حقوق الملكية (ROE). يتيح تحليل العائد على حقوق الملكية للمستثمرين التركيز على المقاييس الرئيسية للأداء المالي بشكل فردي لتحديد نقاط القوة والضعف.

هناك ثلاثة مقاييس مالية رئيسية تدفع العائد على حقوق الملكية (ROE): كفاءة التشغيل وكفاءة استخدام الأصول والرافعة المالية. تتمثل كفاءة التشغيل في صافي هامش الربح أو صافي الدخل مقسومًا على إجمالي المبيعات أو الإيرادات. تقاس كفاءة استخدام الأصول بنسبة دوران الأصول. يتم قياس الرافعة المالية بواسطة مضاعف حقوق الملكية ، والذي يساوي متوسط الأصول مقسومًا على متوسط حقوق الملكية.

الماخذ الرئيسية

يعد تحليل DuPont إطارًا لتحليل الأداء الأساسي الذي شاعته أصلاً تحليل DuPont Corporation.DuPont هو أسلوب مفيد يستخدم لتحليل الدوافع المختلفة للعائد على حقوق الملكية (ROE). يمكن للمستثمر استخدام تحليل مثل هذا لمقارنة الكفاءة التشغيلية لشركتين مماثلتين. يمكن للمديرين استخدام تحليل دوبونت لتحديد نقاط القوة أو الضعف التي ينبغي معالجتها.

الصيغة وحساب تحليل دوبونت

تحليل دوبونت هو عائد موسع على معادلة حقوق الملكية ، ويتم حسابه بضرب هامش الربح الصافي من خلال معدل دوران الأصول في مضاعف الأسهم.

$\begin{matrix} تحليل دوبونت = هامش صافي الربح \times في \times EM \\ أين: \\ هامش صافي الربح = \frac{صافي الدخل}{إيرادات} \\ في = دوران الأصول \\ دوران الأصول = \frac{مبيعات}{متوسط إجمالي الأصول} \\ EM = مضاعف حقوق المساهمين \\ مضاعف حقوق المساهمين = \frac{متوسط إجمالي الأصول}{متوسط حقوق المساهمين} \end{matrix} \ start {align} & \ text {DuPont Analysis} = \ text {هامش الربح الصافي} times \ text {AT} times \ text {EM} \ & \ textbf {where:} \ & \ text {Net هامش الربح} = \ frac { text {Net Income}} { text {Revenue}} \ & \ text {AT} = \ text {Asset turnover} \ & \ text {Asset Turnover} = \ frac { text {Sales}} { text {Average Total Assets}} \ & \ text {EM} = \ text {Equity multiplier} \ & \ text {Equity Multiplier} = \ frac { text {Average Total Assets}} { text {متوسط حقوق المساهمين}} \ \ end {محاذاة}$ تحليل دوبونت = هامش الربح الصافي × AT × EMwhere: هامش الربح الصافي = دخل الإيرادات AT = معدل دوران الأصول Asset دوران = متوسط إجمالي الأصولمبيعات EM = مضاعف حقوق الملكية مضاعف الأسهم = متوسط حقوق المساهمين متوسط إجمالي الأصول

تحليل دوبونت

ما يخبرك به تحليل دوبونت

يستخدم تحليل دوبونت لتقييم الأجزاء المكونة لعائد الشركة على حقوق الملكية (ROE). يتيح ذلك للمستثمر تحديد الأنشطة المالية التي تساهم أكثر في التغييرات في العائد على حقوق المساهمين. يمكن للمستثمر استخدام تحليل مثل هذا لمقارنة الكفاءة التشغيلية لشركتين مماثلتين. يمكن للمديرين استخدام تحليل دوبونت لتحديد نقاط القوة أو الضعف التي ينبغي معالجتها.

مكونات تحليل دوبونت

يحلل تحليل دوبونت العائد على حقوق المساهمين إلى مكوناته الأساسية لتحديد أي من هذه العوامل هي الأكثر مسؤولية عن التغييرات في العائد على حقوق المساهمين.

هامش صافي الربح

هامش الربح الصافي هو نسبة أرباح الأرباح النهائية مقارنة بإجمالي الإيرادات أو إجمالي المبيعات. هذا هو واحد من أبسط مقاييس الربحية.

تتمثل إحدى طرق التفكير في الهامش الصافي في تخيل متجر يبيع منتجًا واحدًا مقابل 1.00 دولار. بعد التكاليف المرتبطة بشراء المخزون ، والحفاظ على الموقع ، ودفع أجور الموظفين ، والضرائب ، والفوائد ، وغيرها من النفقات ، يحتفظ صاحب المتجر بأرباح بقيمة 0.15 دولار من كل وحدة مباعة. وهذا يعني أن هامش ربح المالك هو 15 ٪ ، والتي يمكن حسابها على النحو التالي:

$\begin{matrix} هامش الربح = \frac{صافي الدخل}{إيرادات} = \frac{$ 0.15}{$ 1.00} = 15 ٪ \end{matrix} \ start {align} & \ text {Profit Margin} = \ frac { text {Net Income}} { text {Revenue}} = \ frac { $ 0.15} { $ 1.00} = 15 \٪ \\ \ end { محاذاة}$ هامش الربح = دخل الإيرادات = 1.00 دولار 0.15 دولار = 15٪

يمكن تحسين هامش الربح إذا تم تخفيض تكاليف المالك أو إذا تم رفع الأسعار ، مما قد يكون له تأثير كبير على العائد على حقوق المساهمين. هذا هو أحد الأسباب التي تجعل سهم الشركة يواجه مستويات عالية من التقلبات عندما تقوم الإدارة بإجراء تغيير على التوجيه الخاص بهامش الربح والتكاليف والأسعار في المستقبل.

معدل دوران الأصول

تقيس نسبة دوران الأصول مدى كفاءة الشركة في استخدام أصولها لتوليد الإيرادات. تخيل أن شركة لديها أصول بقيمة 100 دولار ، وحققت 1000 دولار من إجمالي الإيرادات في العام الماضي. ولدت الأصول 10 أضعاف قيمتها في إجمالي الإيرادات ، وهو نفس معدل دوران الأصول ويمكن حسابها على النحو التالي:

$\begin{matrix} معدل دوران الأصول = \frac{إيرادات}{متوسط الأصول} = \frac{$ 1 ، 000}{$ 100} = 10 \end{matrix} \ تبدأ {محاذاة} و \ نص {نسبة دوران الأصول} = \ frac { text {Revenue}} { text {Average Assets}} = \ frac { $ 1،000} { $ 100} = 10 \\ \ end {محاذاة }$ معدل دوران الأصول = متوسط الأصول = 100 دولار = 1000 دولار

ستختلف نسبة دوران الأصول العادية من مجموعة صناعية إلى أخرى. على سبيل المثال ، سيحقق بائع التجزئة بالتجزئة أو متجر البقالة الكثير من الإيرادات من أصوله بهامش صغير ، مما سيجعل نسبة دوران الأصول كبيرة للغاية. من ناحية أخرى ، تمتلك شركة المرافق الأصول الثابتة باهظة الثمن بالنسبة لإيراداتها ، الأمر الذي يؤدي إلى معدل دوران للأصول أقل بكثير من شركة البيع بالتجزئة.

يمكن أن تكون النسبة مفيدة عند مقارنة شركتين متشابهتين للغاية. لأن متوسط الأصول يشمل مكونات مثل المخزون ، فإن التغييرات في هذه النسبة يمكن أن تشير إلى أن المبيعات تتباطأ أو تسارع في وقت مبكر عما ستظهر في التدابير المالية الأخرى. إذا ارتفع معدل دوران أصول الشركة ، فسوف يتحسن العائد على حقوق المساهمين.

تحسين المستوي المالي

تعتبر الرافعة المالية ، أو مضاعف حقوق الملكية ، تحليلًا غير مباشر لاستخدام الشركة للديون لتمويل أصولها. افترض أن لدى الشركة 1000 دولار من الأصول و 250 دولار من حقوق المالك. ستخبرك معادلة الميزانية العمومية أن لدى الشركة أيضًا 750 دولارًا في الدين (الأصول - الالتزامات = حقوق الملكية). إذا كانت الشركة تقترض أكثر لشراء الأصول ، فستستمر النسبة في الارتفاع. الحسابات المستخدمة لحساب الرافعة المالية مدرجة في الميزانية العمومية ، لذلك سيقسم المحللون متوسط الأصول على متوسط حقوق الملكية بدلاً من الرصيد في نهاية الفترة ، على النحو التالي:

$\begin{matrix} تحسين المستوي المالي = \frac{متوسط الأصول}{متوسط حقوق الملكية} = \frac{$ 1 ، 000}{$ 250} = 4 \end{matrix} \ start {align} & \ text {Financial Leverage} = \ frac { text {Average Assets}} { text {Average Equity}} = \ frac { $ 1،000} { $ 250} = 4 \\ \ end {align }$ الرافعة المالية = متوسط الأصول = متوسط الأصول = 250 دولار 1،000 = 4

يجب على معظم الشركات استخدام الديون مع حقوق الملكية لتمويل العمليات والنمو. عدم استخدام أي رافعة يمكن أن يضع الشركة في وضع غير مؤات بالمقارنة مع أقرانها. ومع ذلك ، فإن استخدام الكثير من الديون من أجل زيادة نسبة الرافعة المالية - وبالتالي زيادة العائد على حقوق الملكية - يمكن أن يخلق مخاطر غير متناسبة.

مثال على تحليل دوبونت

يراقب المستثمر شركتين متشابهتين ، وهما SuperCo و Gear Inc. ، اللتان قامتا مؤخرًا بتحسين عائدهما على حقوق الملكية مقارنة بباقي مجموعات الأقران. قد يكون هذا أمرًا جيدًا إذا كانت الشركتان تستفيدان بشكل أفضل من الأصول أو تحسّن هوامش الربح.

من أجل تحديد الشركة التي هي فرصة أفضل ، يقرر المستثمر استخدام تحليل DuPont لتحديد ما تقوم به كل شركة لتحسين عائد الاستثمار لديها وما إذا كان هذا التحسين مستدامًا.

كما ترون في الجدول ، قامت SuperCo بتحسين هوامش الربح عن طريق زيادة صافي الدخل وتقليل إجمالي أصولها. حسنت تغييرات SuperCo هامش الربح ودوران الأصول. يمكن للمستثمر أن يستنتج من المعلومات التي تفيد بأن SuperCo قامت أيضًا بتخفيض بعض ديونها لأن متوسط الأسهم ظل كما هو.

إذا نظرنا عن كثب إلى Gear Inc. ، يمكن للمستثمر أن يرى أن التغيير بأكمله في العائد على حقوق المساهمين كان بسبب الزيادة في الرفع المالي. وهذا يعني أن شركة جير اقترضت المزيد من الأموال ، مما قلل من متوسط الأسهم. يشعر المستثمر بالقلق لأن القروض الإضافية لم تغير صافي دخل الشركة أو هامش الإيرادات أو الربح ، مما يعني أن الرافعة المالية قد لا تضيف أي قيمة حقيقية للشركة.

أو ، كمثال على الحياة الواقعية ، ضع في اعتبارك متاجر Wal-Mart (NYSE: WMT). ولدى "وول مارت" دخل صافٍ على مدى الأشهر الاثني عشر الماضية من 5.2 مليار دولار ، وإيرادات 512 مليار دولار ، وأصول 227 مليار دولار ، وحقوق المساهمين بقيمة 72 مليار دولار.

هامش الربح للشركة هو 1 ٪ ، أو 5.2 مليار دولار / 512 مليار دولار. حجم مبيعاتها هو 2.3 ، أو 512 مليار دولار / 227 مليار دولار. تبلغ الرافعة المالية (أو المضاعفة الإلكترونية) 3.2 ، أو 227 مليار دولار / 72 مليار دولار. وبالتالي ، فإن العائد أو حقوق الملكية (ROE) هو 7.4 ٪ ، أو 1 ٪ × 2.3 × 3.2.

تحليل دوبونت مقابل العائد على حقوق المساهمين

العائد على حقوق الملكية (ROE) هو صافي الدخل مقسومًا على حقوق المساهمين. لا يزال تحليل دوبونت هو العائد على حقوق المساهمين ، مجرد نسخة موسعة. يكشف حساب العائد على حقوق المساهمين وحده عن مدى استخدام الشركة لرأس المال من المساهمين.

مع تحليل دوبونت ، يمكن للمستثمرين والمحللين البحث في ما يدفع التغييرات في العائد على حقوق المساهمين ، أو لماذا تعتبر العائد على حقوق المساهمين عالية أو منخفضة. وهذا يعني أن تحليل دوبونت يمكن أن يساعد في استنتاج ما إذا كانت ربحيته أو استخدامه للأصول أو الديون التي تدفع العائد على حقوق المساهمين.

قيود استخدام تحليل دوبونت

أكبر عيب في تحليل دوبونت هو أنه على الرغم من التوسع ، إلا أنه لا يزال يعتمد على المعادلات المحاسبية والبيانات التي يمكن معالجتها. بالإضافة إلى ذلك ، حتى مع شموليته ، يفتقر تحليل دوبونت إلى السياق الذي يفسر السبب في أن النسب الفردية مرتفعة أو منخفضة ، أو حتى ما إذا كان ينبغي اعتبارها مرتفعة أو منخفضة على الإطلاق.

جدول المحتويات: