عندما يشتري المستثمرون السندات ، فإنهم يقرضون الأموال بشكل أساسي لمصدري السندات. في المقابل ، يوافق المصدرون للسندات على دفع فوائد المستثمرين طوال عمر السندات وسداد القيمة الاسمية عند الاستحقاق. تسمى الأموال التي يكسبها المستثمرون من خلال الفائدة العائد. في كثير من الأحيان يكون هذا العائد إيجابيًا ، ولكن هناك ظروفًا معينة يمكن أن يكون فيها العائد سالبًا.
معنى سندات العائد السلبي
إذا كان للسند عائد سلبي ، فهذا يعني أن حامل السندات يفقد الأموال على الاستثمار ، على الرغم من أن هذا أمر غير شائع. ما إذا كان السند لديه عائد سلبي يعتمد إلى حد كبير على نوع العائد الذي يتم حسابه.
اعتمادًا على أغراض الحساب ، يمكن تحديد عائد السند باستخدام صيغ العائد الحالي أو العائد إلى الاستحقاق (YTM).
العائد الحالي
العائد الحالي للسند هو صيغة بسيطة تستخدم لتحديد مقدار الفائدة المدفوعة سنويًا بالنسبة لسعر البيع الحالي. لحساب ، ما عليك سوى تقسيم الدفعة السنوية على سعر بيع السند.
على سبيل المثال ، افترض أن سندات بقيمة 1000 دولار لها معدل كوبون يبلغ 7 في المائة وتبيع حاليًا بمبلغ 700 دولار. نظرًا لأن السند يدفع 70 دولارًا سنويًا كفوائد ، فإن العائد الحالي هو 10 في المائة.
باستخدام هذه الصيغة ، يكاد يكون من المستحيل أن يكون للربح عائد سلبي. حتى إذا كان السعر أعلى بكثير من المستوى ، فإن السندات التي تدفع أي فائدة على الإطلاق سيكون لها دائمًا عائد إيجابي حالي. لكي يكون للسند عائد سالب حالي ، عليه أن يدفع فائدة سلبية.
العائد حتى الاستحقاق
حساب YTM هو صيغة العائد أكثر شمولاً لأنه يتضمن التأثير المالي لسعر بيع السند والقيمة الاسمية. القيمة الاسمية للسند هي المبلغ الذي يجب أن تدفعه الجهة المصدرة لحامل السند عند الاستحقاق. وبالتالي ، فإن YTM للسند يمثل معدل العائد الذي يمكن للمستثمر أن يتوقعه إذا تم الاحتفاظ بالسند حتى استحقاقه.
نظرًا لأن حساب YTM يشتمل على العائد عند الاستحقاق ، يتعين على السند أن يولد عائدًا سلبيًا إجماليًا للحصول على عائد سلبي. ولكي يكون YTM سالبًا ، يتعين على السند المتميز أن يبيع بسعر أعلى بكثير حتى الآن من أن جميع مدفوعات القسيمة المستقبلية لا يمكن أن تفوق الاستثمار الأولي بما فيه الكفاية.
على سبيل المثال ، السند في المثال أعلاه لديه YTM من 16.207 في المئة. إذا تم بيعها بسعر 1650 دولار بدلاً من ذلك ، فإن YTM تنخفض إلى -4.354 بالمائة.
