ما هو تعويم القذرة؟
تعويم متسخ هو سعر صرف عائم حيث يتدخل البنك المركزي لبلد ما من وقت لآخر لتغيير اتجاه أو سرعة تغيير قيمة عملة بلد ما. في معظم الحالات ، يعمل البنك المركزي في نظام تعويم متسخ كدرع عازل ضد الصدمة الاقتصادية الخارجية قبل أن تصبح آثاره مدمرة للاقتصاد المحلي. وكما هو معروف تعويم القذرة باسم "تعويم المدارة."
فهم تعويم قذرة
من عام 1946 حتى عام 1971 ، شاركت العديد من الدول الصناعية الكبرى في العالم في نظام سعر صرف ثابت يعرف باسم اتفاقية بريتون وودز. انتهى هذا الأمر عندما قام الرئيس ريتشارد نيكسون برفع الولايات المتحدة عن المعيار الذهبي في 15 أغسطس 1971. ومنذ ذلك الحين ، تبنت معظم الاقتصادات الصناعية الكبرى أسعار صرف عائمة.
تسعى العديد من الدول النامية إلى حماية صناعاتها وتجارتها المحلية باستخدام تعويم مُدار حيث يتدخل البنك المركزي لتوجيه العملة. تردد مثل هذا التدخل يختلف. على سبيل المثال ، يدير بنك الاحتياطي الهندي عن كثب الروبية ضمن نطاق ضيق للغاية من العملات ، بينما تسمح سلطة النقد في سنغافورة للدولار الأمريكي بالتذبذب بحرية أكبر في نطاق غير معلوم.
هناك العديد من الأسباب التي تجعل البنك المركزي يتدخل في سوق العملات والذي يُسمح له عادة بالطفو
عدم اليقين في السوق
تتدخل البنوك المركزية ذات العوامة القذرة أحيانًا لتثبيته في السوق في أوقات الشكوك الاقتصادية الواسعة. تدخلت البنوك المركزية في كل من تركيا وإندونيسيا علنا مرات عديدة في عامي 2014 و 2015 لمكافحة ضعف العملة الناجم عن عدم الاستقرار في الأسواق الناشئة في جميع أنحاء العالم. تفضل بعض البنوك المركزية عدم الاعتراف علنًا عندما تتدخل في أسواق العملات ؛ على سبيل المثال ، شاع بنك نيجارا ماليزيا على نطاق واسع أنه قد تدخل لدعم رينجت الماليزية خلال نفس الفترة ، ولكن البنك المركزي لم يعترف بالتدخل.
هجوم المضاربة
تتدخل البنوك المركزية في بعض الأحيان لدعم العملة التي تتعرض للهجوم من قبل صندوق التحوط أو المضاربين الآخرين. على سبيل المثال ، قد يجد البنك المركزي أن صندوق التحوط يتكهن بأن عملته قد تنخفض بشكل كبير ؛ وبالتالي ، فإن صندوق التحوط هو بناء صفقات شراء قصيرة الأجل. يمكن للبنك المركزي شراء كمية كبيرة من عملته الخاصة للحد من مبلغ تخفيض قيمة العملة الناجم عن صندوق التحوط.
لا يعتبر نظام التعويم القذر سعر صرف عائمًا حقيقيًا نظرًا لأن نظريًا ، لا يسمح بأن يكون سعر الصرف العائم صحيحًا للتدخل. ومع ذلك ، فإن المواجهة الأكثر شهرة بين المضارب والبنك المركزي وقعت في سبتمبر 1992 ، عندما أجبر جورج سوروس بنك إنجلترا على إخراج الجنيه من آلية سعر الصرف الأوروبية (ERM). يطفو الجنيه من الناحية النظرية بحرية ، لكن بنك إنجلترا أنفق مليارات الدولارات في محاولة فاشلة للدفاع عن العملة.
