ملاحظة المحرر: جميع الأرقام اعتبارًا من 17 أبريل 2017 ، ما لم ينص على خلاف ذلك.
يرتفع موسم البناء في الولايات المتحدة كل عام مع ارتفاع درجات الحرارة وتودع عمليات استرداد الضرائب في حسابات مصرفية. إن Home Depot، Inc. (HD) و Lowe's Companies، Inc. (LOW) هما من متاجر التجزئة المعروفة التي تمتد عبر البلاد وتتأثر بشدة بنشاط بناء المنازل. تبيع كلتا الشركتين مباشرة إلى شركات الإنشاءات ولديها أيضًا تعرض كبير لإعادة عرض النماذج بنفسك وتحسين المنزل وتنسيق الحدائق والبستنة. لذلك ، فمن المنطقي دراسة عمليات وتقييم هؤلاء الأقران في بداية موسمهم المزدحم.
تمتلك كلتا الشركتين عددًا مماثلاً من المتاجر ، لكن Home Depot هي شركة أكبر. لدى Home Depot عدد أكبر من الموظفين وعائدات سنوية تبلغ 50 بالمائة تقريبًا ، كما أن القيمة السوقية لها أعلى بـ100 مليار دولار من القيمة السوقية لشركة لوي. قد يؤدي هذا التباين في الحجم إلى تشويه بعض المقارنات المباشرة ، وهو سياق أساسي لتقييم هؤلاء المنافسين.
نمت كل من Home Depot and Lowe's بشكل مطرد منذ الأزمة المالية ، مع توسع الخط الأعلى بشكل عام خلال الوقت الحاضر. لقد تم تداول تجار التجزئة في المراكز التي تعتبر المزارع الأسرع ، لكن هوم ديبوت حقق معدل نمو في مبيعات المتاجر المماثلة كان أعلى بمقدار 140 نقطة أساس في السنة المالية 2016. المحللون أيضًا صاعدون أكثر على توقعات مبيعات هوم ديبوت التي مدتها سنتان. من المتوقع أن تحقق الشركتان نموًا في الأرباح على مستوى مزدوج (EPS) على مدار السنوات الخمس المقبلة ، على الرغم من أن لويز لديه 330 نقطة أساس في توقعات المحللين.
سلاسل البيع بالتجزئة لها هوامش إجمالية متشابهة ومستقرة. يحافظ Lowe's على 40 نقطة أساس على هذا الخط وقد تفوق على Home Depot في تسعة من السنوات العشر الماضية. ترك الهامش الإجمالي لأي شركة فقط النطاق بين 33.5 في المائة و 35 في المائة مرة واحدة في العقد الماضي. على الرغم من تأخره قليلاً في الهامش الإجمالي ، إلا أن هامش التشغيل في Home Depot هو أعلى بخمس نقاط مئوية ، وتزايدت هذه الفجوة كل عام منذ عام 2009. وقد ساعد ذلك في زيادة دخل التشغيل لدى Home Depot ، وهو أعلى بنحو 2.5 ضعف من هامش لوي.
يحقق Home Depot أيضًا مقاييس كفاءة فائقة. حجم مبيعات الشركة من 5.11 هو أفضل منافس 1.98. هذا هو الدافع إلى حد كبير من خلال دوران المخزون متفوقة. يتحول مخزون Home Depot إلى 5.11 مقابل Lowe's عند 4.27. حافظت شركة هوم ديبوت على هذه الميزة باستمرار منذ عام 2008. ويمكن أن يعزى التباين بشكل كبير إلى ارتفاع الإيرادات لكل قدم مربع. الكفاءة الفائقة تؤدي إلى ارتفاع العائد على الأصول لشركة هوم ديبوت ، والفرق في العائد على الأسهم أكبر لأن لوي يعتمد بدرجة أقل بكثير على تمويل الديون.
هيكل رأس مال هوم ديبوت هو أكثر كثافة بكثير من الديون ، ومضاعف رأس المال لديه تقريبا ضعف هيكل لو. وهذا يخلق مزيدًا من المخاطر لأصحاب الأسهم في Home Depot في حالة وقوع حدث كارثي أو فترة هزيلة طويلة لتشل الشركة. ومع ذلك ، لدى Home Depot نسب سيولة أعلى ، والتي تعتبر مهمة لمراقبة تقييم المخاطر في حالة الصدمات الحادة قصيرة الأجل. لا تشير نسب الصحة المالية للشركة إلى مخاطر مالية استثنائية ، ولكنها مع ذلك تعتبر مقاييس مهمة يجب مراقبتها.
يكشف تحليل التقييم عن حقيبة مختلطة ، وهذا يتوقف على الجانب الذي يختار المستثمرون التركيز عليه. يعد Home Depot أغلى من حيث القيمة الدفترية والأرباح الآجلة والتدفقات النقدية المجانية. التباين في نسب PEG صارخ بشكل خاص إذا تم استخدام تقديرات الإجماع في الحساب. Lowe's هي أيضًا أقل تكلفة قليلاً من حيث القيمة المؤسسية إلى EBITDA. لدى Home Depot عائد توزيعات أرباح أعلى من الناحية المادية ، ومعدل نمو الأرباح الموزع ضمن نموذج النمو في Gordon أقل قليلاً ، على افتراض أن تقديرات المحللين صحيحة.
بشكل عام ، قامت Home Depot بتقديم أداء متميز من حيث الربحية والكفاءة والنمو الحديث. كما أنه يحمل عائد أرباح أعلى في الوقت الحالي. ومع ذلك ، يتم تداول لوي بخصم على العديد من مقاييس التقييم ، والمحللون أكثر تفاؤلًا بشأن آفاق نمو ربحية السهم. تتمتع الشركتان بأساسيات قوية مع تحسن الاقتصاد الأمريكي ، ومن المرجح أن تملي نتائجها إلى حد كبير من خلال القوى الدورية التي تتحرك إلى الأمام.
