صندوق Direxion Daily Financial Bear 3X Shares (FAZ) المتداول في البورصة (ETF) يتتبع 300٪ من الأداء العكسي لمؤشر Russell 1000 للخدمات المالية. وباعتبارها مؤسسة ETF ذات رافعة مالية ، من المتوقع أن تأتي بنسبة حساب مرتفعة تبلغ 0.95 ٪ ، وهي نسبة أعلى بكثير من متوسط معدل نفقات ETF البالغ 0.46 ٪. لقد انخفضت قيمة FAZ بنسبة 36٪ تقريبًا في العام الماضي (اعتبارًا من 21 أبريل 2015) ، ويبدو أنه لا يوجد أمل في عكس الاتجاه. سوف تقرأ في كثير من الأحيان حول كيفية ارتفاع نسبة المصاريف في الأرباح وتفاقم الخسائر. هذا صحيح. من ناحية أخرى ، على عكس الاعتقاد السائد ، فإن هذا لا يعتبر استثمارًا بلا أمل. (لمزيد من المعلومات ، راجع: Dissecting Leveraged ETF Returns .)
لفهم هذه النظرة إلى سهم Dire المقابل لـ Direxion Daily Financial Bull 3X Shares (FAS) ، والذي يسعى إلى عكس 300٪ من أداء مؤشر Russell 1000 للخدمات المالية. تماما مثل FAZ ، لأنه يأتي مع نسبة عالية من حساب 0.95 ٪. خلال العام الماضي ، قدرت FAS ما يقرب من 29 ٪. أكثر إثارة للإعجاب هو أدائها على المدى الطويل. في 2 مارس 2009 ، تداولت FAS بسعر 7.33 دولار. في 21 أبريل 2015 ، تم تداوله في نطاق 122 دولارًا. الاحتمال الصعودي لهذه الصناديق المتداولة في البورصة مرتفع للغاية ، حتى لو كنت تمسك بها على المدى الطويل. (لمعرفة المزيد ، راجع: هل هي فكرة جيدة للاستثمار في ETF ذات الرافعة المالية الثلاثية؟ )
لماذا FAZ على FAS؟
يمكنك تقديم حجة مفادها أن أسعار الفائدة من المرجح أن تزيد خلال العام المقبل ، الأمر الذي سيفضل البنوك. هذه نقطة بسيطة وجيدة. ومع ذلك ، لن يكون للفروق المحسّنة وزن كبير مثل رسوم الإقراض الفعلية. البنوك بحاجة للمستهلكين للحصول على القروض. ولكي يحدث ذلك ، يحتاج المستهلكون إلى الشعور بالثقة في آفاقهم المستقبلية المدرة للدخل. ربما تكون البطالة قد تحسنت ، لكن العمالة الناقصة هي مصدر قلق. بمعنى آخر ، باستثناء وظائف الخدمة عالية المهارة ، فإن معظم الناس يقبلون وظائف مقابل نقود أقل مما كسبوه في الماضي. بسبب زيادة تكاليف الرعاية الصحية وانخفاض الطلب على المنتجات والخدمات ، العديد من الشركات تسريح العمال. إذا كنت تجمع بين العمالة الناقصة وتسريح العمال ، فمن المحتمل أن لا يزيد الإقراض عن الزيادة.
هناك مشكلة أخرى تتمثل في أعباء الديون الهائلة الموجودة في العديد من الصناعات ، والتي كان يغذيها انخفاض أسعار الفائدة لفترات طويلة. عندما ترتفع أسعار الفائدة ، سوف تصبح الديون أكثر تكلفة. يجب على الشركات المالكة لهذا الدين إيجاد طريقة لخفض التكاليف ، الأمر الذي سيؤدي إلى مزيد من التسريح. مرة أخرى ، ستكون النتيجة النهائية هي إقراض أقل. مثال واحد في قطاع الطاقة.
انخفاض أسعار النفط إضافة الضغط
مع انخفاض أسعار النفط ، فإن البنوك التي أقرضت الأموال للشركات المرتبطة بالطاقة ليست في وضع جيد. أسعار النفط الآن منخفضة للغاية بالنسبة لهذه الشركات لتكون قادرة على خدمة ديونها. لذلك ، من المرجح أن التخلف عن السداد. ما زلنا في المراحل الأولى من هذا الاتجاه ، لذلك من المحتمل ألا يكون مستثمر التجزئة العادي على دراية بذلك. ولكن قد يكون بعض المستثمرين الآخرين. على سبيل المثال ، باع Paulson & Co. من John Paulson مؤخرًا 14 مليون سهم من JPMorgan Chase & Co. (JPM). باع جورج سوروس مؤخرًا أكثر من مليون سهم في مجموعة JPM و Citigroup و Inc. (C) و The Goldman Sachs Group، Inc. (GS). تجدر الإشارة أيضًا إلى أن شركة Morgan Stanley (MS) لم تتمكن من بيع الدين بمبلغ 850 مليون دولار كقروض مقدمة إلى Vine Oil and Gas. (لمزيد من المعلومات ، راجع: أفضل 10 تجار في العالم على الإطلاق .)
نسبة الإيرادات المصرفية الاستثمارية في النفط والغاز:
سيتي جروب: 11.8 ٪
بنك أوف أمريكا (BAC): 7.4 ٪
جولدمان ساكس: 7.1٪
جي بي مورغان تشيس: 6.6 ٪
الخط السفلي
يمثل الضغط المتعلق بالطاقة مصدر قلق ، لكنه ليس السبب الرئيسي. وسيعود ذلك إلى نقص الأجور واحتمال وجود بيئة انكماشية في المستقبل القريب. إذا ثبت أن هذا الأمر دقيق ، فسيكون هناك المزيد من الادخار والتخفيض وليس زيادة القروض. سيكون هذا سالبًا صافًا للبنوك. هل انا صائب؟ ذلك بقي ليكون مشاهد. (لمعرفة المزيد ، راجع: أفضل صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة لعام 2015 ).
