دين

ما هو التدفق النقدي المعدل للديون؟

يستخدم التدفق النقدي المعدل بالديون عادةً لتحليل شركات النفط ويمثل التدفق النقدي التشغيلي قبل الضريبة المعدل لمصاريف التمويل بعد الضرائب. يمكن أيضًا تضمين تعديلات تكاليف الاستكشاف ، حيث تختلف هذه التعديلات من شركة إلى أخرى اعتمادًا على طريقة المحاسبة المستخدمة. بإضافة تكاليف الاستكشاف ، تتم إزالة تأثير الطرق المحاسبية المختلفة. تعتبر DACF مفيدة لأن الشركات تمول نفسها بشكل مختلف ، حيث يعتمد بعضها بشكل أكبر على الدين.

يتم حساب التدفق النقدي المعدل بالديون على النحو التالي:

DACF = التدفق النقدي من العمليات + تكاليف التمويل (بعد الضريبة)

فهم التدفق النقدي المعدل للديون (DACF)

غالبًا ما يستخدم التدفقات النقدية المعدلة بالديون (DACF) في التقييم نظرًا لضبطها لتأثيرات هيكل رأس مال الشركة. إذا كانت الشركة تستخدم الكثير من الديون ، فقد تشير نسبة السعر / التدفق النقدي الشائعة (P / CF) إلى أن الشركة أرخص نسبيًا مما لو كانت ديونها قد تم أخذها في الاعتبار. P / CF هي نسبة سعر سهم الشركة إلى التدفق النقدي. إذا كانت الشركة توظف ديونها ، فقد يتم تعزيز التدفق النقدي الخاص بها في حين أن سعر سهمها لا يتأثر ، مما يؤدي إلى انخفاض نسبة P / CF وجعل الشركة تبدو رخيصة نسبيا.

نسبة EV / DACF يزيل هذه المشكلة. EV ، أو قيمة المؤسسة ، تعكس مقدار الدين الذي تملكه الشركة ، وتعكس DACF تكلفة ما بعد الضريبة لتلك الديون. تستخدم نسبة التقييم EV / EBITDA بشكل شائع لتحليل الشركات في مجموعة متنوعة من الصناعات ، بما في ذلك النفط والغاز. ولكن في مجال النفط والغاز ، يتم استخدام EV / DACF أيضًا حيث يعدل تكاليف تمويل ما بعد الضريبة ونفقات الاستكشاف ، مما يسمح بإجراء مقارنة بين التفاح.