جدول المحتويات
- وظيفة الإدارة
- سعر السهم ليس كل شيء
- طول المدة
- الاستراتيجية والأهداف
- شراء من الداخل وإعادة شراء الأسهم
- تعويضات
- الخط السفلي
يدرك معظم المستثمرين أنه من المهم أن يكون لدى الشركة فريق إدارة جيد. المشكلة هي أن تقييم الإدارة أمر صعب. العديد من جوانب المهمة غير ملموسة. من الواضح أن المستثمرين لا يمكن أن يكونوا متأكدين دائمًا من شركة ما عن طريق التملص من البيانات المالية فقط. أظهرت تداعيات مثل Enron و Worldcom و Imclone أهمية التأكيد على الجوانب النوعية للشركة.
الماخذ الرئيسية
- لا توجد صيغة سحرية لتقييم الإدارة ، ولكن هناك عوامل يجب عليك الانتباه إليها. سنناقش بعضًا من هذه العلامات. عند تقييم الاستثمار في الأسهم ، فإن فهم جودة ومهارة إدارة الشركة هو المفتاح لتقدير النجاح والربحية في المستقبل. ومع ذلك ، فإن النظر إلى سعر السهم وحده ، يمكن أن يعطي إشارات خاطئة. في الواقع ، فإن العديد من كبار المسافرين مثل Enron و Worldcom ، لديهم أسعار أسهم مرتفعة على الرغم من الإدارة الفاسدة وغير الكفؤة التي تعمل خلف الكواليس. نتطلع إلى مقاييس غير مباشرة مثل المدة التي عمل فيها المدراء هناك ونوع التعويض الذي يحصلون عليه وكذلك عوامل مثل إعادة شراء الأسهم لمعرفة مدى أداء الإدارة بشكل جيد.
وظيفة الإدارة
الإدارة القوية هي العمود الفقري لأي شركة ناجحة. الموظفون مهمون للغاية ، لكن الإدارة هي التي تتخذ القرارات الإستراتيجية في النهاية. يمكنك أن تفكر في الإدارة كقائد السفينة. على الرغم من عدم قيادة القارب جسديًا ، فإنه يوجه الآخرين لتعتني بجميع العوامل التي تضمن رحلة آمنة. (لمزيد من القراءة ، راجع رفع تعويض الرئيس التنفيذي .)
من الناحية النظرية ، فإن إدارة شركة مدرجة في البورصة مسؤولة عن خلق قيمة للمساهمين. وبالتالي ، ينبغي أن يكون لدى الإدارة الأعمال الذكية لإدارة شركة لصالح المالكين. بالطبع ، من غير الواقعي الاعتقاد بأن الإدارة تفكر فقط بالمساهمين. المديرون هم أشخاص أيضًا ، وهم مثل أي شخص آخر ، يبحثون عن مكاسب شخصية. تنشأ المشاكل عندما تكون مصالح المديرين مختلفة عن مصالح المساهمين. النظرية الكامنة وراء ميل هذا إلى الحدوث تسمى نظرية الوكالة. تقول أن الصراع سيحدث ما لم يتم ربط تعويض الإدارة معًا بطريقة ما مع مصالح المساهمين. لا تكن ساذجًا من خلال التفكير في أن مجلس الإدارة سيأتي دائمًا لإنقاذ المساهمين. يجب أن يكون لدى الإدارة بعض الأسباب الفعلية لتكون مفيدة للمساهمين.
سعر السهم ليس دائمًا انعكاسًا للإدارة الجيدة
يقول البعض أن العوامل النوعية لا معنى لها لأن القيمة الحقيقية للإدارة ستنعكس في الحد الأدنى وسعر السهم. هناك بعض الحقيقة في هذا على المدى الطويل ، لكن الأداء القوي في المدى القصير لا يضمن الإدارة الجيدة. أفضل مثال على ذلك هو سقوط الدوت كوم. لفترة من الزمن ، كان الجميع يتحدثون عن كيفية قيام رواد الأعمال الجدد بتغيير قواعد العمل. واعتبر سعر السهم مؤشرا مؤكدا للنجاح. ومع ذلك ، فإن السوق يتصرف بغرابة على المدى القصير. لا يعني الأداء القوي للمخزون وحده أنه يمكنك افتراض أن الإدارة تتمتع بجودة عالية.
طول المدة
أحد المؤشرات الجيدة هو المدة التي يقضيها الرئيس التنفيذي والإدارة العليا في خدمة الشركة. مثال رائع هو شركة جنرال إلكتريك التي كان جاك ويلش الرئيس التنفيذي السابق للشركة مع الشركة لمدة تقارب العشرين عامًا قبل تقاعده. يبشر الكثيرون بأنه أحد أفضل المديرين في كل العصور.
تحدث وارن بافيت أيضًا عن سجل بيركشاير هاثاواي الرائع في الاحتفاظ بالإدارة. أحد معايير الاستثمار في بوفيت هو البحث عن إدارة قوية ومستقرة تلتزم بشركاتها على المدى الطويل. (تعرف على المزيد في استراتيجيات الإدارة من أحد كبار المديرين التنفيذيين .)
الاستراتيجية والأهداف
اسأل نفسك ، ما هي أنواع الأهداف التي وضعتها الإدارة للشركة؟ هل لدى الشركة بيان مهمة؟ ما مدى إيجاز بيان المهمة؟ إن بيان المهمة الجيدة يخلق أهدافًا للإدارة والموظفين والمساهمين وحتى الشركاء. إنها علامة سيئة عندما تقوم الشركات بتلوين بيان مهمتها بأحدث الكلمات الطنانة ولغة الشركات.
شراء من الداخل وإعادة شراء الأسهم
إذا كان المطلعون على شراء الأسهم في شركاتهم الخاصة ، فعادةً ما يكون ذلك لأنهم يعرفون شيئًا لا يعرفه المستثمرون العاديون. يوضح المطلعون الذين يشترون الأسهم بانتظام المستثمرين أن المديرين يرغبون في وضع أموالهم في أماكنهم. المفتاح هنا هو الانتباه إلى المدة التي تحتفظ بها الإدارة بالأسهم. التقليب سهم لجعل باك سريع هو شيء واحد ؛ الاستثمار على المدى الطويل هو شيء آخر.
يمكن قول الشيء نفسه بالنسبة لعمليات إعادة شراء الأسهم. إذا سألت إدارة الشركة عن عمليات إعادة الشراء ، فمن المحتمل أن تخبرك أن إعادة الشراء هي الاستخدام المنطقي لموارد الشركة. بعد كل شيء ، فإن هدف إدارة الشركة هو تحقيق أقصى عائد للمساهمين. إعادة الشراء تزيد من قيمة المساهمين إذا كانت الشركة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية.
تعويضات
المديرين التنفيذيين رفيعي المستوى سحب في ستة أو سبعة أرقام في السنة ، وهي محقة في ذلك. الإدارة الجيدة تدفع لنفسها مرارًا وتكرارًا من خلال زيادة قيمة المساهمين. لكن معرفة مستوى التعويض المرتفع للغاية أمر يصعب تحديده.
شيء واحد في الاعتبار هو أن الإدارة في الصناعات المختلفة تأخذ بكميات مختلفة. على سبيل المثال ، يحصل المديرون التنفيذيون في القطاع المصرفي على أكثر من 20 مليون دولار سنويًا ، في حين أن الرئيس التنفيذي لشركة بيع بالتجزئة أو شركة خدمات غذائية قد لا يجني سوى مليون دولار. كقاعدة عامة ، تريد التأكد من حصول المديرين التنفيذيين في نفس الصناعات على تعويضات مماثلة. (تعرف على المزيد في من يجب على الشركات إرضاء؟ )
يجب أن تكون متشككًا إذا حقق أحد المديرين مبلغًا فاحشًا من المال بينما تعاني الشركة. إذا كان أحد المديرين يهتم حقًا بالمساهمين على المدى الطويل ، فهل سيدفع هذا المدير مبالغ مالية باهظة خلال الأوقات الصعبة؟ كل ذلك يعود إلى مشكلة الوكالة. إذا كان المدير التنفيذي يربح ملايين الدولارات عندما تفلس الشركة ، فما هو الحافز الذي يتعين عليه القيام به؟
لا يمكنك التحدث عن التعويض دون ذكر خيارات الأسهم. قبل بضع سنوات ، أشاد العديد من الخيارات كحل لضمان أن الإدارة تزيد من قيمة المساهمين. النظرية تبدو جيدة ولكنها لا تعمل بشكل جيد في الواقع. صحيح أن الخيارات تربط التعويض بالأداء ، ولكن ليس بالضرورة لصالح المستثمرين على المدى الطويل. قام العديد من المديرين التنفيذيين بكل بساطة بعمل كل ما يتطلبه الأمر لرفع سعر السهم حتى يتمكنوا من الاستفادة من خياراتهم لتحقيق ربح سريع. ثم أدرك المستثمرون أن الكتب قد تم طهيها ، لذلك تراجعت أسعار الأسهم مع تراجع الإدارة بالملايين. كما أن خيارات الأسهم ليست مجانية ، لذلك يجب أن يأتي المال من مكان ما ، وعادة ما يكون التخفيف من أسهم المساهمين الحاليين.
كما هو الحال مع ملكية الأسهم ، ابحث لمعرفة ما إذا كانت الإدارة تستخدم الخيارات كوسيلة للثراء أو ما إذا كانت مرتبطة فعليًا بزيادة القيمة على المدى الطويل. يمكنك أن تجد هذا في بعض الأحيان في الملاحظات على البيانات المالية. (لمزيد من المعلومات حول هذا ، راجع الحواشي السفلية: ابدأ في قراءة The Fine Print .)
إذا لم يكن كذلك ، فقم بإلقاء نظرة على قاعدة بيانات EDGAR للحصول على نموذج 14A. سوف يدرج 14A ، من بين عوامل أخرى ، معلومات أساسية عن المديرين وتعويضاتهم (بما في ذلك منح الخيارات) والملكية الداخلية.
الخط السفلي
لا يوجد قالب واحد لتقييم إدارة الشركة ، لكننا نأمل أن تعطيك المشكلات التي ناقشناها بعض الأفكار لتحليل الشركة.
من المهم النظر إلى النتائج المالية كل ثلاثة أشهر ، لكنه لا يروي القصة بأكملها. قضاء بعض الوقت في التحقيق مع الأشخاص الذين يملئون تلك البيانات المالية بالأرقام.
