تمنح السندات القابلة للتحويل لحاملي السندات الحق في تحويل سنداتهم إلى شكل آخر من أشكال الدين أو حقوق الملكية في تاريخ لاحق ، وبسعر محدد مسبقًا ولعدد محدد من الأسهم. تعطي السندات العكسية القابلة للتحويل للمصدر الحق ، ولكن ليس الالتزام ، في تحويل أصل السند إلى أسهم في الأسهم أو نقدًا أو أي شكل آخر من أشكال الدين في تاريخ محدد.
بمعنى آخر ، فإن السندات القابلة للتحويل والسندات القابلة للتحويل العكسي تقدم كلاهما نفس حقوق التحويل - لكن تلك الحقوق تخص أطرافًا مختلفة. في كلا الجهازين ، تعد ميزة التحويل بمثابة نوع من المشتقات المضمنة ، والمعروفة باسم الخيار. الفرق بين الاثنين يتعلق بهيكل الخيارات المرتبطة بالسند.
كيف تعمل السندات القابلة للتحويل
حاملو السندات القابلة للتحويل ليسوا ملزمين بتحويل سنداتهم إلى أسهم عادية ، لكنهم قد يقومون بذلك إذا اختاروا ذلك. تشبه ميزة التحويل خيار الاتصال الذي تم إرفاقه بالسند.
إذا ارتفعت الأسهم أو الديون التي تكمن وراءها ميزة التحويل في سعر السوق ، فتميل السندات القابلة للتحويل إلى التداول بعلاوة. إذا انخفض سعر الدين أو حقوق الملكية الأساسية ، ستفقد ميزة التحويل القيمة. ولكن حتى إذا كان الخيار القابل للتحويل ذا قيمة صغيرة ، فإن حامل السيارة القابل للتحويل لا يزال يحمل سندًا يدفع عادة كوبونات والقيمة الاسمية عند الاستحقاق.
السندات القابلة للتحويل هي خيار تمويل مرن للشركات وتميل إلى أن تكون مفيدة للغاية للشركات التي تتميز بمخاطر عالية / مكافأة عالية. العائد على هذا النوع من السندات أقل من سند مماثل دون خيار قابل للتحويل لأن هذا الخيار يمنح حامل السند زيادة إضافية.
كيف عكس السندات القابلة للتحويل العمل
مثل أبناء عمومة السندات القابلة للتحويل ، تأتي السندات القابلة للتحويل العكسي مع ميزة خيارات مضمنة. ولكن في هذه الحالة ، فإن الخيار المضمن هو خيار طرح يحتفظ به مُصدر السندات على أسهم الشركة. يسمح الخيار للمصدر "بوضع" أصل السند على حاملي السندات في تاريخ محدد للدين أو النقد أو أسهم شركة قائمة. قد تكون الشركة الأساسية هي الجهة المصدرة ، أو قد تكون شركة مختلفة تمامًا ، لا علاقة لها بأي شكل من الأشكال بعمل المصدر.
يمارس المصدرون عمومًا خيار السندات القابلة للتحويل العكسي إذا كانت الأسهم الأساسية قد انخفضت عن سعر محدد ، وغالبًا ما يشار إليها باسم مستوى الضربة القاضية ، وفي هذه الحالة سيتلقى حاملو السندات الأسهم بدلاً من رأس المال وأي كوبونات إضافية. من الواضح أن القيام بذلك يمكن أن يوفر للمصدر الكثير من المال.
على سبيل المثال ، لنفرض أن بنك XYZ يصدر سندات عكسية قابلة للتحويل على ديون البنك من خلال خيار طرح مدمج على أسهم شركة ABC Corp ، وهي شركة من شركات الرقائق الزرقاء. قد يكون للسند العائد المعلن من 10 ٪ إلى 20 ٪ ، ولكن إذا انخفضت الأسهم في ABC بشكل كبير ، فإن البنك يحتفظ بالحق في إصدار الأسهم الممتازة لحامل السندات ، بدلا من دفع النقد عند استحقاق السند.
السندات العكسية القابلة للتحويل تميل إلى أن تكون قصيرة الأجل حتى تاريخ الاستحقاق. مما لا يثير الدهشة ، أن عائداتها تميل إلى أن تكون أعلى من سند مماثل دون خيار عكسي - بسبب المخاطر التي ينطوي عليها المستثمرون ، الذين قد يضطرون إلى قبول الأسهم في شركة بدلاً من دخل الفوائد وسداد رأس المال.
