تعريف الفقاعة

ما هي الفقاعة؟

الفقاعة هي دورة اقتصادية تتميز بالتصاعد السريع في أسعار الأصول تليها الانكماش. يتم إنشاؤه من خلال زيادة في أسعار الأصول لا مبرر لها من أساسيات الأصل وبدافع من سلوك السوق الوفير. عندما لا يكون هناك المزيد من المستثمرين على استعداد للشراء بالسعر المرتفع ، تحدث عمليات بيع كبيرة ، مما تسبب في تراجع الفقاعة.

فقاعة

كيف تعمل الفقاعة

تتشكل الفقاعات في الاقتصادات والأوراق المالية وأسواق الأسهم وقطاعات الأعمال بسبب التغير في سلوك المستثمر. يمكن أن يكون هذا تغييراً حقيقياً - كما ظهر في اقتصاد الفقاعة في اليابان في الثمانينيات عندما تم تحرير البنوك جزئيًا ، أو تحول نموذجي - حدث خلال طفرة الدوت كوم في أواخر التسعينيات وأوائل 2000. خلال الطفرة ، اشترى الناس أسهم التكنولوجيا بأسعار مرتفعة ، معتقدين أنهم يستطيعون بيعها بسعر أعلى إلى أن تضيع الثقة ويحدث تصحيح أو انهيار كبير للسوق. تتسبب الفقاعات في أسواق الأسهم والاقتصادات في تحويل الموارد إلى مناطق النمو السريع. في نهاية الفقاعة ، يتم نقل الموارد مرة أخرى ، مما يؤدي إلى انخفاض الأسعار.

الماخذ الرئيسية

• الفقاعة عبارة عن تصاعد سريع في أسعار الأصول يتبعها انكماش ، غالبًا ما تنشأ عن زيادة في أسعار الأصول لا مبرر لها بشكل أساسي. والتغيرات في سلوك المستثمر هي الأسباب الرئيسية للفقاعات التي تتشكل في الاقتصادات والأوراق المالية وأسواق الأسهم وقطاعات الأعمال..

الخطوات الخمس للفقاعة

حدد الخبير الاقتصادي هيمان ب. مينسكي ، الذي كان من أوائل من شرحوا تطور عدم الاستقرار المالي والعلاقة التي تربطه بالاقتصاد ، خمس مراحل في دورة ائتمانية نموذجية. نمط الفقاعة ثابت إلى حد كبير ، على الرغم من الاختلافات في كيفية تفسير الدورة.

1. الإزاحة: تحدث هذه المرحلة عندما يبدأ المستثمرون في ملاحظة نموذج جديد ، مثل منتج جديد أو تقنية ، أو أسعار فائدة منخفضة تاريخياً - أي شيء يلفت انتباههم. الطفرة: تبدأ الأسعار في الارتفاع في البداية ، ثم تحصل على زخم مع دخول المزيد من المستثمرين إلى السوق. هذا يمهد الطريق للازدهار. هناك شعور عام بالفشل في القفز ، مما تسبب في المزيد من الناس لبدء شراء الأصول. نشوة: عندما يضرب النشوة وارتفاع أسعار الأصول ، يتم طرح الحذر من النافذة. جني الأرباح: إن اكتشاف متى ستنفجر الفقاعة ليس بالأمر السهل ؛ بمجرد انفجار الفقاعة ، لن تتضخم مرة أخرى. لكن أي شخص ينظر إلى علامات التحذير سوف يكسب المال عن طريق بيع المراكز. الذعر: أسعار الأصول تغير مسارها وتنخفض بسرعة كما ارتفعت. يريد المستثمرون وآخرون تصفيتهم بأي ثمن. تنخفض أسعار الأصول مع تفوق العرض على الطلب.

الفقاعة الأولى

يشتمل التاريخ الحديث على اثنتين من الفقاعات الأكثر أهمية: فقاعة dot-com في التسعينيات وفقاعة الإسكان بين عامي 2007 و 2008. ومع ذلك ، فإن أول فقاعة مضاربة مسجلة ، حدثت في هولندا من 1634 إلى 1637 ، توفر درسًا توضيحيًا ينطبق ليومنا هذا.

جنون التوليب

حتى أن توحي بأن زهرة يمكن أن تسقط اقتصادًا كاملاً ، فإنه يبدو لعقول معقولة ، سخافة ، ولكن هذا ما حدث بالضبط في هولندا في أوائل القرن السابع عشر. بدأت تجارة لمبات الخزامى عن غير قصد عندما أحضر عالم نباتات مصابيح خزامى من القسطنطينية وزرعها للبحث العلمي الخاص به. ثم سرق الجيران المصابيح وبدأ بيعها. بدأ الأثرياء في جمع بعض الأصناف النادرة كسلعة فاخرة. مع زيادة الطلب ، ارتفعت أسعار المصابيح مع أصناف نادرة تحظى بأسعار فلكية.

تم تداول المصابيح لأي شيء مع متجر للقيمة ، بما في ذلك المنازل والمساحات. في ذروتها ، كانت توليبومانيا قد أثارت الكثير من الهيجان ، حيث صنعت ثروات ليلة وضحاها. إنشاء بورصة مستقبلية ، حيث تم شراء زهور الأقحوان وبيعها من خلال عقود بدون تسليم فعلي ، أدى إلى تسعير المضاربة.

انفجرت الفقاعة عندما رتب البائع عملية شراء كبيرة مع المشتري ، لكن المشتري فشل في الظهور. إدراك مجموعة من تلك الزيادات في الأسعار لم يكن مستدامًا. تسبب هذا في حالة من الذعر الذي تصاعد في جميع أنحاء أوروبا ، مما دفع قيمة أي لمبة خزامى إلى جزء صغير جدا من سعره الأخير. تدخلت السلطات الهولندية لتهدئة حالة الذعر بالسماح بتحرير حاملي العقود من عقودهم مقابل 10 في المائة من قيمة العقد. في النهاية ، ضاعت ثروات من قبل النبلاء والعلمانيين على حد سواء.

فقاعة الدوت كوم

كما ذكرنا أعلاه ، حدثت فقاعة دوت كوم في أواخر التسعينيات من القرن الماضي وتميزت بارتفاع أسواق الأسهم التي كانت مدعومة بالاستثمارات في شركات الإنترنت والشركات القائمة على التكنولوجيا. لقد نشأ عن مزيج من الاستثمار في المضاربة وفرط رأس المال الاستثماري في الشركات الناشئة. بدأ المستثمرون في ضخ الأموال إلى شركات الإنترنت الناشئة في التسعينيات ، على أمل أن تكون مربحة.

مع تقدم التكنولوجيا وبدأ تسويق الإنترنت ، ساعدت شركات بدء التشغيل dot-com في تأجيج الطفرة في سوق الأوراق المالية ، والتي بدأت في عام 1995. وقد تشكلت الفقاعة التالية بأموال رخيصة ورأس مال سهل. بالكاد حققت العديد من هذه الشركات أي أرباح أو حتى منتجًا مهمًا ، لكنها كانت تقدم عروض عامة أولية (IPOs). شهدت أسعار الأسهم الخاصة بهم ارتفاعات لا تصدق ، وخلق جنون بين المستثمرين المهتمين.

ولكن مع وصول السوق إلى ذروتها ، تلا ذلك حالة من الذعر بين المستثمرين ، مما أدى إلى خسارة بنحو 10 في المائة في سوق الأسهم. بدأ رأس المال السهل في التجف وأصبحت الشركات ذات الملايين من حيث القيمة السوقية لا قيمة لها في فترة زمنية قصيرة للغاية. مع نهاية عام 2001 ، تم طي جزء كبير من شركات dot-com العامة.

فقاعة الإسكان الأمريكية

كانت هذه فقاعة عقارية أثرت على أكثر من نصف الولايات المتحدة في منتصف العقد الأول من القرن العشرين وكانت نتيجة جزئية لفقاعة dot-com. عندما بدأت الأسواق في الانهيار ، بدأت القيم في العقارات في الارتفاع وبدأ الطلب على ملكية المنازل في النمو ، بمستويات تنذر بالخطر تقريبًا. بدأت أسعار الفائدة في الانخفاض ، وأيًا كانت متطلبات الإقراض الصارمة التي كانت البنوك والمقرضون قد تم إلقاؤها من النافذة - مما يعني أنه يمكن لأي شخص تقريبًا أن يصبح مالكًا للمنزل. في الواقع ، ما يقرب من 56 في المئة من الناس الذين اشتروا منازل في ذلك الوقت لن يكونوا قادرين على القيام بذلك في ظل الظروف العادية.

مع تشجيع الحكومة لملكية المنازل ، خفضت البنوك من متطلباتها للاقتراض وبدأت في خفض أسعار الفائدة. أصبح معدل الرهون العقارية القابلة للتعديل (ARMs) هو المفضل ، مع انخفاض معدلات التمهيدية وخيارات إعادة التمويل في غضون ثلاث إلى خمس سنوات. بدأ الكثير من الناس في شراء المنازل وقلبهم للحصول على الأرباح. ولكن في مرحلة ما ، بدأت سوق الأوراق المالية في الارتفاع مرة أخرى (بعد انهيار dot-com) ، وبدأت أسعار الفائدة في الارتفاع وبدأت هذه القروض العقارية القابلة للتعديل في إعادة التمويل بمعدلات أعلى. عندما أصبح من الواضح أن قيمة المنازل قد تنخفض ، بدأت الأسعار في الانهيار ، الأمر الذي أدى إلى حدوث عمليات بيع في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ، مما أدى إلى انخفاض الأسعار وملايين الدولارات في سداد الرهن العقاري.