ما هو الثور Steepener؟
إن الانحدار الكبير هو تغيير في منحنى العائد الناجم عن انخفاض أسعار الفائدة قصيرة الأجل بشكل أسرع من المعدلات طويلة الأجل ، مما يؤدي إلى انتشار أعلى بين المعدلين. يحدث انحدار أكبر عندما يتوقع أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة. يؤدي هذا التوقع إلى جعل المستهلكين والمستثمرين متفائلين بشأن الاقتصاد وصعوديًا في الأسعار في سوق الأسهم على المدى القصير.
الماخذ الرئيسية
- إن الانحدار الصعودي هو تحول في منحنى العائد الناجم عن انخفاض أسعار الفائدة - ارتفاع أسعار السندات - ومن هنا جاء مصطلح "الثور". إن نهاية منحنى العائد القصير (الذي يحركه عادة سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية) تنخفض بشكل أسرع من طويلة الأجل ، وشحذ منحنى العائد. إن منحنى العائد الطويل الأجل مدفوع بالعديد من العوامل ، بما في ذلك - توقعات النمو الاقتصادي ، توقعات التضخم ، والعرض والطلب على سندات الخزانة ذات الاستحقاق الأطول ، من بين أمور أخرى. إن مسطح الثور هو عكس عامل الانحدار ، وهو موقف من ارتفاع أسعار السندات والذي يتسبب في انخفاض المدى الطويل بشكل أسرع من النهاية القصيرة. سبب هبوط الدب والسكاكين هو انخفاض أسعار السندات عبر المنحنى.
كيف الثور steepener يعمل
منحنى العائد هو رسم بياني يرسم عائدات السندات ذات الجودة المتماثلة مقابل آجال استحقاقها ، والتي تتراوح من الأقصر إلى الأطول. عادة ما يكون ذلك في صورة إشارة إلى سندات الخزانة الأمريكية ، يوضح منحنى العائد عوائد السندات ذات آجال استحقاق تتراوح بين 3 أشهر و 30 سنة. في بيئة معدل الفائدة العادية ، يميل المنحنى إلى أعلى من اليسار إلى اليمين. هذا يدل على أن السندات ذات آجال استحقاق قصيرة الأجل لها عوائد أقل من السندات ذات آجال استحقاق طويلة الأجل.
يتم تحديد النهاية القصيرة لمنحنى العائد استنادًا إلى أسعار الفائدة قصيرة الأجل وفقًا لتوقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي ، حيث يرتفع عندما يُتوقع من مجلس الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة وهبوطها عندما يُتوقع خفض أسعار الفائدة. تتأثر النهاية الطويلة لمنحنى العوائد بعوامل مثل توقعات التضخم والطلب من المستثمرين والعرض والنمو الاقتصادي والمستثمرين المؤسسيين الذين يتاجرون بكتل كبيرة من الأوراق المالية ذات الدخل الثابت ، إلخ.
يتم توضيح مثبّحي الثيران من خلال رسم بياني يُسمى منحنى العائد ، وهو مخطط لجميع عائدات سندات الخزانة (من 3 أشهر إلى 30 سنة).
الثور Steepener مقابل Flattener
عندما تتغير أسعار الفائدة قصيرة الأجل أو طويلة الأجل ، فإن منحنى العائد إما يسوي أو حاد. عندما يتسطح شكل المنحنى ، فإن هذا يعني أن الفرق بين المعدلات طويلة الأجل والمعدلات قصيرة الأجل يضيق. يميل هذا إلى الحدوث عندما ترتفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل بشكل أسرع من العائدات طويلة الأجل ، أو بعبارة أخرى ، عندما تنخفض معدلات الفائدة طويلة الأجل بشكل أسرع من معدلات الفائدة قصيرة الأجل.
من ناحية أخرى ، ينحني منحنى العائد عندما يتسع الفارق بين العوائد قصيرة وطويلة الأجل. يختلف المنحدر عن المسطح في أن المنحدر يوسع منحنى العائد بينما يتسبب التسطيح في تقارب معدلات طويلة الأجل وقصيرة الأجل معًا. يمكن أن يكون منحنى العائد شديد الانحدار دبًا أو دبًا ثيرانًا. يميل انحدار الدب إلى الحدوث عندما ترتفع أسعار الفائدة على السندات طويلة الأجل بشكل أسرع من أسعار الفائدة على السندات قصيرة الأجل ، مما يؤدي إلى توسيع الفرق بين العائدتين. التغييرات في المعدلات طويلة الأجل لها تأثير أكبر على منحنى العائد من التغيرات في المعدلات قصيرة الأجل.
يتميز أكثر ثراءً بانخفاض معدلات الفائدة على المدى القصير بشكل أسرع من معدلات الفائدة على المدى الطويل ، مما يزيد من الفرق بين العائدات قصيرة الأجل والعوائد طويلة الأجل. عندما يقال إن منحنى العائد أكثر ثراءً ، فهذا يعني أن السبريد الأعلى سببه المعدلات قصيرة الأجل ، وليس المعدلات طويلة الأجل. عندما تنخفض عائدات العامين بمعدل أسرع من عائدات العشر سنوات ، على سبيل المثال ، يحدث منحنى عائد حاد.
مثال على الثور المنحدر
على سبيل المثال ، إذا كان العائد على فاتورة T لمدة 6 أشهر 1.94 ٪ وكان العائد على سندات 10 سنوات 2.81 ٪. سيكون الفارق خلال هذا الوقت 87 نقطة أساس ، أو (2.81 ٪ - 1.94 ٪). بعد شهر ، حققت فاتورة 6 أشهر عائدات بنسبة 1.71 ٪ ، بينما عائد السندات لأجل 10 سنوات حقق 2.72 ٪. انتشار الآن أوسع في 101 نقطة أساس ، أو (2.72 ٪ - 1.71 ٪) ، مما يؤدي إلى منحنى العائد أكثر حدة.
