تعريف بناء الكتاب

ما هو بناء الكتاب؟

بناء الكتاب هو العملية التي يحاول من خلالها المكتتب تحديد السعر الذي سيتم عرض الاكتتاب العام الأولي (IPO) عليه. يقوم مكتتب التأمين ، وهو بنك استثماري في العادة ، ببناء كتاب من خلال دعوة مستثمرين مؤسسيين (مديري الصناديق وآخرين) لتقديم عطاءات لعدد الأسهم والسعر (الأسعار) التي سيكونون على استعداد لدفعها مقابلها.

فهم بناء الكتاب

لقد تجاوز بناء الكتب طريقة "التسعير الثابت" ، حيث تم تحديد السعر قبل مشاركة المستثمر ، ليصبح الآلية الفعلية التي تقوم الشركات من خلالها بتسعير الاكتتابات الأولية الخاصة بهم. تتضمن عملية اكتشاف الأسعار توليد وتسجيل طلب المستثمر على الأسهم قبل الوصول إلى سعر إصدار يرضي كل من الشركة التي تقدم الاكتتاب العام والسوق. ينصح بشدة من قبل جميع البورصات الرئيسية باعتبارها الطريقة الأكثر فعالية لتسعير الأوراق المالية.

تتكون عملية بناء الكتاب من هذه الخطوات:

1. تقوم الشركة المصدرة بتعيين بنك استثماري للعمل كمتعهد ضمان مهمته تحديد النطاق السعري الذي يمكن بيع الأوراق المالية وصياغته لإصدار نشرة لإرسالها إلى مجتمع الاستثمار المؤسسي. ودع المستثمرين ، والمشترين على نطاق واسع عادة ومديري الصناديق ، إلى تقديم عروض أسعار على عدد الأسهم التي يرغبون في شرائها والأسعار التي سيكونون على استعداد لدفعها. الكتاب "مبني" عن طريق إدراج وتقييم الطلب الإجمالي للإصدار من العروض المقدمة. يقوم مكتتب التأمين بتحليل المعلومات ، ثم يستخدم متوسطًا مرجحًا للوصول إلى السعر النهائي للأوراق المالية ، والذي يطلق عليه سعر "القطع". وعليه ، من أجل الشفافية ، نشر تفاصيل جميع العروض التي كانت المقدمة.تخصيص الأسهم لمقدمي العطاءات المقبولة.

حتى إذا كانت المعلومات التي تم جمعها أثناء بناء الكتاب تشير إلى أن سعرًا معينًا هو الأفضل ، فهذا لا يضمن عددًا كبيرًا من المشتريات الفعلية بمجرد فتح الاكتتاب العام للمشترين. علاوة على ذلك ، ليس من الضروري أن يتم طرح الاكتتاب العام بالسعر المقترح خلال التحليل.

الماخذ الرئيسية

• بناء الكتاب هو العملية التي يحاول من خلالها المكتتب تحديد السعر الذي سيتم عرض الاكتتاب العام الأولي به (IPO). تتضمن عملية اكتشاف الأسعار توليد وتسجيل طلب المستثمرين على الأسهم قبل الوصول إلى سعر الإصدار. آلية الأمر الواقع التي تقوم الشركات بموجبها بتسعير الاكتتابات الأولية الخاصة بها ، وتوصي بها جميع البورصات الرئيسية باعتبارها الطريقة الأكثر فعالية لتسعير الأوراق المالية.

كتاب تسريع البناء

غالبًا ما يتم استخدام تسريع الدفاتر عندما تكون الشركة في حاجة ماسة إلى التمويل ، وفي هذه الحالة يكون تمويل الديون غير وارد. قد يكون هذا هو الحال عندما تتطلع شركة ما إلى تقديم عرض لشراء شركة أخرى. بشكل أساسي ، عندما تكون الشركة غير قادرة على الحصول على تمويل إضافي لمشروع قصير الأجل أو عملية استحواذ بسبب التزامات الديون المرتفعة ، فيمكنها استخدام دفتر معجل سريع للحصول على تمويل سريع من سوق الأسهم.

من خلال عملية بناء الكتب المُسرعة ، تكون فترة العرض مفتوحة ليوم واحد أو يومين فقط ، وبدون تسويق يذكر. بمعنى آخر ، فإن الوقت بين التسعير والإصدار 48 ساعة أو أقل. غالبًا ما يتم تنفيذ عملية بناء مجمعة يتم تسريعها بين عشية وضحاها ، حيث تتصل الشركة المصدرة بعدد من البنوك الاستثمارية التي يمكن أن تعمل كتعهدات تأمين في المساء السابق للتنسيب المقصود. يطلب المصدر العروض في عملية من نوع المزاد ويعطي عقد الاكتتاب إلى البنك الذي يلتزم بأعلى سعر إيقاف. يقدم مكتتب التأمين الاقتراح مع النطاق السعري إلى المستثمرين من المؤسسات. في الواقع ، يحدث الإيداع مع المستثمرين بين عشية وضحاها مع حدوث تسعير الأوراق المالية في أغلب الأحيان خلال 24 إلى 48 ساعة.

مخاطر تسعير الاكتتاب العام

مع أي طرح عام أولي ، هناك خطر من أن يكون سعر السهم مبالغًا فيه أو مقيَّماً بأقل من قيمته عند تحديد السعر الأولي. إذا كان سعرها مبالغ فيه ، فقد يؤدي ذلك إلى تثبيط اهتمام المستثمر إذا لم يكونوا متأكدين من أن سعر الشركة يتوافق مع قيمته الفعلية. يمكن أن يؤدي رد الفعل هذا داخل السوق إلى انخفاض السعر أكثر ، مما يقلل من قيمة الأسهم التي تم تأمينها بالفعل.

في الحالات التي يكون فيها قيمة السهم أقل من قيمتها ، فإنه يعتبر فرصة ضائعة من جانب الشركة المصدرة لأنه كان من الممكن أن يولد أموالًا أكثر مما تم الحصول عليه كجزء من الاكتتاب العام.