ما هو متوسط النضج الفعال؟
بالنسبة للسند الواحد ، فإن متوسط الاستحقاق الفعلي (AEM) هو مقياس استحقاق يأخذ في الاعتبار إمكانية إعادة إصدار السند من قبل المصدر. بالنسبة لمحفظة السندات ، فإن متوسط الاستحقاق الفعلي هو المتوسط المرجح لاستحقاق السندات الأساسية.
الماخذ الرئيسية
- يقدر متوسط الاستحقاق الفعلي الاستحقاق الحقيقي للسندات التي يمكن استدعاؤها. تسمح السندات القابلة للإصدار للمصدر باستردادها قبل تاريخ الاستحقاق المحدد ، وبالتالي يكون متوسط الاستحقاقات الفعلية أقل مما هو مذكور. حساب متوسط النضج الفعال.
فهم متوسط النضج الفعال
يمكن استرداد السندات القابلة للاستدعاء في وقت مبكر من قبل المصدر إذا انخفضت أسعار الفائدة إلى مستوى مفيد للمصدر لإعادة تمويل أو إعادة السندات. الاسترداد المبكر للسندات يعني أن السندات سوف تقصر أعمارهم.
بمعنى آخر ، لن تنضج السندات في تاريخ الاستحقاق المذكور في شركة الثقة. السندات المستحقة ، عندها ، سيكون لها متوسط استحقاق فعال أقل من الاستحقاق المنصوص عليه إذا تم استدعاؤها.
يمكن وصف متوسط الاستحقاق الفعلي على أنه المدة الزمنية التي يستغرقها السند للوصول إلى تاريخ الاستحقاق ، مع الأخذ في الاعتبار أن إجراءً مثل المكالمة أو الاسترداد قد يتسبب في سداد بعض السندات قبل نضجها. كلما طال متوسط الاستحقاق ، كلما ارتفع سعر سهم الصندوق لأعلى أو لأسفل استجابة للتغيرات في أسعار الفائدة (اقرأ المدة المحددة لدينا).
محافظ الأوراق المالية والسندات
تتكون محفظة السندات من عدة سندات ذات آجال استحقاق مختلفة. يمكن أن يكون للسند في الحافظة تاريخ استحقاق يبلغ 20 عامًا ، بينما يمكن أن يكون للسند في تاريخ استحقاق 13 عامًا. سوف ينخفض تاريخ الاستحقاق وقت الإصدار مع اقتراب تاريخ الاستحقاق.
على سبيل المثال ، افترض أن السند الصادر في عام 2010 له تاريخ استحقاق 20 عامًا. في عام 2018 ، سينخفض تاريخ استحقاق السند إلى 12 عامًا. على مر السنين ، سينخفض استحقاق السندات في المحفظة ، على افتراض أن السندات لا يتم استبدالها بإصدارات أحدث.
يتم حساب متوسط الاستحقاق الفعلي من خلال تقييم استحقاق كل سند من خلال قيمتها السوقية فيما يتعلق بالمحفظة واحتمال استدعاء أي من السندات. في مجموعة من الرهون العقارية ، فإن هذا من شأنه أن يفسر أيضا احتمال الدفع المسبق على القروض العقارية. من أجل البساطة ، دعونا نفترض أن المحفظة تتكون من 5 سندات بشروط استحقاق مدتها 30 و 20 و 15 و 11 و 3 سنوات. تشكل هذه السندات 15٪ و 25٪ و 20٪ و 10٪ و 30٪ من قيمة المحفظة على التوالي. يمكن حساب متوسط الاستحقاق الفعلي للمحفظة على النحو التالي:
- متوسط الاستحقاق الفعال = (30 × 0.15) + (20 × 0.25) + (15 × 0.20) + (11 × 0.10) + (3 × 0.3) = 4.5 + 5 + 3 + 1.1 + 0.9 = 14.5 سنة
في المتوسط ، سوف تنضج السندات في المحفظة خلال 14.5 سنة.
يعد متوسط قياس الاستحقاق الفعال طريقة أكثر دقة للتعرف على السندات أو المحفظة الفردية. في حالة حافظة السندات أو الديون الأخرى ، يمكن أن يكون المتوسط البسيط إجراءً مضللًا للغاية. معرفة متوسط الاستحقاق المرجح للحافظة أمر ضروري لمعرفة مخاطر أسعار الفائدة التي تواجهها تلك المحفظة. على سبيل المثال ، تعتبر الصناديق ذات الاستحقاق الأطول عادة أكثر حساسية لسعر الفائدة من نظيراتها الأقصر.
