ما هي ظاهرة التقلب غير المتماثلة؟
ظاهرة التقلبات غير المتماثلة هي الميل الملحوظ لتقلبات سوق الأسهم إلى أن تكون أعلى في الأسواق المتراجعة من الأسواق المتصاعدة.
فهم ظاهرة التذبذب غير المتماثلة (AVP)
التقلبات غير المتماثلة ظاهرة حقيقية: اتجاهات السوق تميل إلى أن تكون أكثر تدريجيًا وتميل الاتجاهات الهبوطية إلى أن تكون أكثر حدة وأشد حدة وتصبح انخفاضات متتالية. ويميل النطاق اليومي للأسعار إلى الارتفاع خلال الاتجاهات الهبوطية من الاتجاه الصعودي.
ومع ذلك ، لا يوجد توافق في الآراء حول أسباب ذلك. أحد التفسيرات هو أن رافعة التداول تؤدي إلى نداءات الهامش والبيع القسري. تفسيرات أخرى تأتي من مجال التمويل السلوكي ، مثل حلقات ردود الفعل السلوكية التي يحرض فيها سلوك معين على نفس السلوك وبيع الذعر.
يتعرض الناس إلى كره الخسارة ، وفقًا لنظرية الاحتمالات ، التي طورها كانيمان وتفيرسكي في عام 1979. وبعبارة أخرى ، يفضلون تجنب الخسائر لاكتساب مكاسب معادلة. بعض الدراسات تشير إلى أن الخسائر هي ضعف نفس ، نفسيا ، كما المكاسب. هذا التحيز يشوه تقييمنا للاحتمال. على سبيل المثال ، تحسب نظرية الاحتمالات سلوكيات مالية غير منطقية أخرى ، مثل تأثير التصرف ، وهو ميل المستثمرين إلى التمسك بالأسهم الخاسرة لفترة طويلة جدًا وبيع الأسهم الرابحة في وقت قريب جدًا. بناءً على عمل Kahneman و Tversky ، قام علماء النفس التطوريون بتطوير نظريات حول السبب في أن تقييم المخاطر والاحتمالات لا ينفصلان عن العاطفة - ولماذا قد يسبب كره الخسارة تقلبًا غير متماثل.
أحد العوامل الصعبة في تحديد أسباب التقلبات غير المتماثلة هو فصل العوامل (المنتظمة) على مستوى السوق عن العوامل (الخصية) الخاصة بالأسهم. تطورت نظرية كره الخسارة إلى وظيفة القيمة غير المتماثلة:
يلعب وجود التقلبات غير المتماثلة دورًا مهمًا في إدارة المخاطر واستراتيجيات التحوط وكذلك تسعير الخيارات.
