حصل المستثمرون الذين يراهنون على سهم Snap Inc. (SNAP) على دعم إضافي يوم أمس. تراجعت الأسهم في الشركة الأم لخدمة تطبيق المراسلة (Snapchat) بنسبة 4 بالمائة بعد أن ادعى محلل Nomura أن نمو المستخدمين النشطين يوميًا في أول شهرين من الربع الثاني انخفض 22 بالمائة على أساس سنوي ، على الرغم من الإبلاغ عن ارتفاع منافستها Facebook (FB) يتم تنزيل Instagram خلال نفس الإطار الزمني.
ادعى إيهور دوسانيوسكي ، رئيس قسم الأبحاث في شركة S3 Partners للتحليلات المالية ، أن هذا البيع الأخير كان بقيمة 39 مليون دولار لمجموعة متنامية من سناب من البائعين على المكشوف ، وبذلك بلغ المجموع الأرباح التي حققوها من العام حتى الآن إلى 52 مليون دولار مثيرة للإعجاب. ومع ذلك ، مع تزايد عدد المستثمرين الذين يراهنون الآن على قواعد الأسهم والاكتتاب العام التي تمنع الشركة من إطلاق المزيد من الأسهم حتى وقت لاحق من هذا الصيف ، يضيف أن تكاليف تمويل هذا الموقف قد ارتفعت.
اختصار التفضيل يصبح أكثر تكلفة
يحرص المستثمرون على الرهان ضد شركة معينة تقترض أسهمها من وسيط ، قبل بيعها بسعر السوق الحالي. عندما ينخفض سعر السهم بشدة ، كما هو الحال هنا ، فإن كمية الأسهم المتاحة للاقتراض ضيقة ، مما يجعلها مكلفة بشكل متزايد للمراهنة عليها. أصبحت هذه الندرة أكثر عمقًا بسبب القواعد التي تقيد الشركات المدرجة حديثًا - ظهرت Snap لأول مرة في بورصة نيويورك للأوراق المالية في مارس - من إصدار أسهم جديدة.
"مع وجود فائدة قصيرة تزيد عن مليار دولار ، لم يتبق الكثير من الأسهم للاقتراض ، وزادت تكلفة تمويل صفقات البيع من 1 في المائة في أوائل مايو إلى 37 في المائة إلى 40 في المائة على المقترضين الحاليين في الأسهم وأكثر من 50 في المائة على الأسهم الجديدة" قال دوسانيوسكي في مذكرة. " تبلغ تكلفة قروض الأسهم في الوقت الحالي أكثر من مليون دولار لتمويل جميع مراكز Snap".
إطلاق أسهم جديدة لتحفيز موجة كبيرة أخرى من ضغوط البيع على المكشوف
يضيف دوسانيوسكي أن هذا اللغز من المرجح أن يستمر حتى يتم تحرير Snap من التزامها بعد الاكتتاب العام. في نهاية يوليو وأغسطس ، من المتوقع أن تصدر الشركة 1.2 مليار سهم إضافي. بمجرد أن يزداد العرض مرة أخرى ، يعتقد دوسانيوسكي أن تكاليف الاقتراض ستعود إلى الرسم الأصلي البالغ 1 في المائة ، مما سيؤدي إلى موجة أخرى من اهتمام البيع على المكشوف.
"مع أن تصبح أسهم Snap أسهل وأرخص في الاقتراض ، يمكننا أيضًا أن نتوقع طلبًا قصيرًا لأن التجار الذين قد يكونون مترددين في اقتراض الأسهم بمستويات أعلى من 30 في المائة ، قد يجدون شبكة تمويل Alpha أكثر ربحيةًا برسوم اقتراض قدرها 1 في المائة ، " هو قال.
يلاحظ دوسانيوسكي أن أسعار أسهم Facebook و Twitter (TWTR) انخفضت على حد سواء بعد إصدار أسهم جديدة عقب الاكتتابات العامة الخاصة بكل منهما. إنه يتوقع سيناريو مشابهًا في Snap ، خاصة أن العديد من المستثمرين - ما يزيد قليلاً عن 50 مليون من أسهم الشركة قد تم بيعها - دفعت كبيرة إلى قصيرة الأسهم عندما كانت رسوم الاقتراض مرتفعة.
