المتأخرات تعريف المبادلة

ما هو تبادل المتأخرات؟

تبادل المتأخرات هو مقايضة سعر الفائدة مشابه لمبادلة الفانيليا العادية أو العادية ، لكن الدفع العائم يعتمد على سعر الفائدة في نهاية فترة إعادة التعيين ، بدلاً من البداية ، ثم يتم تطبيقه بأثر رجعي.

الماخذ الرئيسية

• تبادل المتأخرات هو مقايضة سعر الفائدة مشابه لمبادلة الفانيليا العادية أو العادية ، ولكن الدفع العائم يعتمد على سعر الفائدة في نهاية فترة إعادة التعيين ، بدلاً من البداية ، ثم يتم تطبيقه بأثر رجعي. يلعب انحدار منحنى العائد دورًا كبيرًا في تسعير مقايضات المتأخرات. وغالبًا ما يستخدم المضاربون الذين يحاولون التنبؤ بمنحنى العائد مبادلة المتأخرات.

فهم المتأخرات مبادلة

هناك طريقة سريعة للتمييز بين مبادلة الفانيليا ومبادلة المتأخرات هي أن الأولى تحدد سعر الفائدة مقدمًا وتدفع لاحقًا (في المتأخرات) في حين أن الأخير يحدد سعر الفائدة ويدفع لاحقًا (متأخرات). تحتوي مبادلة المتأخرات على العديد من الأسماء الأخرى ، بما في ذلك مبادلة إعادة الضبط ومبادلة الضبط الخلفي ومبادلة إعادة الضبط المتأخرة. إذا كان السعر العائم يعتمد على LIBOR ، فسيتم استدعاؤه بمبادلة متأخرات LIBOR.

تعريف "المتأخرات" هو المال المستحق ويجب سداده في وقت مبكر. في حالة تبادل المتأخرات ، يميل التعريف بشكل أكبر نحو حساب الدفع ، بدلاً من الدفع نفسه. تم تقديم هيكل "المتأخرات" في منتصف الثمانينيات لتمكين المستثمرين من الاستفادة من معدلات الفائدة المحتملة.

مقايضة المتأخرات هي إستراتيجية يستخدمها المستثمرون والمقترضون الموجهون على أسعار الفائدة ويعتقدون أنهم سينخفضون. النقطة الأساسية هي أن انحدار منحنى العائد يلعب دورًا كبيرًا في تسعير مقايضة المتأخرات. على هذا النحو ، يتم استخدامه غالبًا من قبل المضاربين الذين يحاولون التنبؤ بمنحنى العائد. إنها مناسبة بشكل أفضل للمضاربة من مقايضة سعر الفائدة العادية ، لأنها تكافئ (تدفع) المضاربين استنادًا إلى دقة توقعاتهم ودقة توقيتها.

تبادل معاملات المقايضة التدفقات النقدية للاستثمارات ذات السعر الثابت لتلك الاستثمارات ذات السعر العائم. عادة ما يعتمد السعر العائم على مؤشر ، مثل سعر الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR) بالإضافة إلى مبلغ محدد مسبقًا. LIBOR هو سعر الفائدة الذي يمكن للبنوك من خلاله اقتراض الأموال من البنوك الأخرى في سوق العملة الأوروبية. بشكل عام ، يتم تحديد جميع الأسعار مسبقًا قبل الدخول في اتفاقية المبادلة ، وعند الاقتضاء ، في بداية فترات إعادة التعيين اللاحقة حتى تاريخ الاستحقاق.

في مقايضة عادية أو عادية للفانيليا ، يتم تحديد السعر العائم في بداية فترة إعادة التعيين ودفعه في نهاية تلك الفترة. بالنسبة لمبادلة المتأخرات ، يكون الفارق الرئيسي هو عندما يقوم عقد المبادلة باختيار معدل التعويم وتحديد ما يجب أن يكون الدفع. في تبادل الفانيليا ، فإن السعر العائم في بداية فترة إعادة التعيين هو المعدل الأساسي. في مقايضة المتأخرات ، يكون السعر العائم في نهاية فترة إعادة التعيين هو السعر الأساسي.

باستخدام تبادل المتأخرات

تتم إعادة تعيين جانب السعر العائم لمبادلة الفانيليا أو LIBOR أو سعر قصير الأجل آخر في كل تاريخ إعادة التعيين. إذا كان سعر ليبور لمدة ثلاثة أشهر هو السعر الأساسي ، فإن دفع سعر الفائدة العائم بموجب عملية التبادل سيحدث في ثلاثة أشهر ، وبعد ذلك يحدد سعر ليبور لمدة ثلاثة أشهر في ذلك الوقت المعدل للفترة التالية ، ثلاثة أشهر في هذا المثال. لمبادلة المتأخرات ، يحدد سعر الفترة الحالية في ثلاثة أشهر ، لتغطية الفترة المنتهية للتو. يحدد معدل فترة الثلاثة أشهر الثانية ستة أشهر من العقد وما إلى ذلك.

على سبيل المثال ، إذا كان لدى المستثمر وجهة نظر قوية بأن سعر LIBOR سينخفض ​​خلال السنوات القليلة المقبلة ويعتقد أنه سيكون في نهاية كل فترة إعادة تعيين أقل في بداية كل فترة ، فيمكنهم الدخول في اتفاقية تبادل المتأخرات لتلقي LIBOR ودفع LIBOR المتأخرات على مدى فترة العقد. إذا كانت وجهة نظرهم صحيحة ، فسيكونون قد استفادوا من هذه الصفقة. تجدر الإشارة إلى أنه في هذه الحالة ، يتحرك كلا المعدلين.