السند الأمريكي المتصل

ما هي السندات الأمريكية القابلة للاستدعاء؟

السند الأمريكي القابل للاستدعاء ، والمعروف أيضًا باسم السداد المستمر ، هو السند الذي يمكن للمصدر استرداده في أي وقت قبل استحقاقه. عادة ما يتم دفع علاوة لحامل السند عندما يتم استدعاء السند.

كسر السندات الأمريكية القابلة للإلغاء

السبب الرئيسي للمكالمة هو انخفاض أسعار الفائدة منذ تاريخ الإصدار الأول. من المحتمل أن يصدر المصدر السندات الحالية ويوزع سندات جديدة بسعر فائدة أقل ، أو كوبون ، مع توفير مدفوعات الفائدة المستقبلية. لسوء الحظ ، تشكل هذه الأنواع من السندات مخاطر كبيرة لإعادة الاستثمار لحملة السندات ، الذين يواجهون احتمال إعادة استثمار عائدات السند المدعوم بأسعار فائدة منخفضة تولد دخلاً أقل من الفوائد.

أيضًا ، نظرًا لأن الجهة المصدرة يمكنها الاتصال بالسند في أي وقت قبل الاستحقاق ، فهناك أيضًا عدم يقين بشأن توقيت حدوث المكالمة (والتعرض المقابل لسعر الفائدة). هذه القدرة غير المقيدة للمصدر لاستعادة سنداتهم هي الفرق الأساسي بين السندات الأمريكية القابلة للسداد والسندات الأوروبية القابلة للاستدعاء ، والتي يمكن استدعاؤها في تاريخ محدد سلفًا قبل الاستحقاق.

عندما يدعو المصدر سنداته ، فإنه يدفع للمستثمرين سعر الطلب (عادةً ما يكون القيمة الاسمية للسندات) مع الفائدة المستحقة حتى الآن ، وعند هذه النقطة ، يتوقف عن سداد مدفوعات الفائدة. تحتوي معظم سندات الشركات على خيار مضمن يمنح المقترض خيار استدعاء السند بسعر محدد مسبقًا في تاريخ يختارونه. المكالمات ليست إلزامية وبالتالي فهي خيار قد يتم أو لا يتم تنفيذه.

السندات القابلة للاستدعاء هي عادة أكثر خطورة للمستثمرين من السندات غير القابلة للاستدعاء لهذه الأسباب. للتعويض عن مثل هذه المخاطر ، عادة ما تدفع السندات القابلة للاسترجاع عائدًا أعلى من السندات غير القابلة للاستدعاء بنفس جودة الاستحقاق وجودة الائتمان.

مقارنة السندات الأمريكية القابلة للاتصال بخيارات المكالمات الأخرى

بالإضافة إلى السندات الأمريكية والأوروبية القابلة للاستدعاء ، يمكن تقديم السندات مع الخيارات التالية ، وفقًا لرايموند جيمس:

1. برمودا كول. للمصدر الحق في طلب السند في تواريخ سداد الفوائد فقط ، بدءًا من أول تاريخ السند. كناري كول. يمكن الاتصال به من خلال جدول زمني محدد مسبقًا للمكالمات لمدة تصل إلى فترة زمنية ، ثم يتم استدعاؤه أو تحويله إلى بنية نقطية تتحرك للأمام. مكالمة الجامعة. دعوة عندما تمارسها الجهة المصدرة ، تزود المستثمر بسعر الاسترداد وهو أكبر مما يلي: (1) القيمة الاسمية ، أو (2) السعر الذي يتوافق مع العائد المحدد الموزع على مؤشر محدد مثل سندات الخزانة القابلة للمقارنة (بالإضافة إلى الفوائد المستحقة)