يعد البيزو المكسيكي (MXN) في المرتبة التاسعة بين العملات الأكثر تداولًا في العالم والثالث في نصف الكرة الغربي بعد الدولار الأمريكي (USD) والدولار الكندي (CAD). تجذب MXN مع الدولار الأمريكي عددًا أقل من المشاركين من الأزواج الرئيسية بما في ذلك اليورو (EUR / USD) والين (USD / JPY) ، ولكن لا تزال العملة توفر وصولاً سيولة للغاية إلى أمريكا اللاتينية وفرص نمو الأسواق الناشئة.
تحولت MXN من عملة العالم النامي إلى أداة مالية دولية هائلة في العقود الأخيرة. بينما ازدهرت تجارة الفوركس أيضًا في جميع أنحاء العالم خلال هذه الفترة ، فقد حفزت ثلاثة محفزات محددة النمو السريع للعملة.
1. النفط الخام
كأكبر 12 دولة منتجة للنفط في العالم ، تربط المكسيك عملتها بأسعار الطاقة لأن احتياطياتها الضخمة توفر ضمانات للاقتراض. تسمح الأموال الناتجة عن الاقتراض للحكومة المكسيكية بالاستثمار في برامج الإنفاق المحلية. المقرضون الدوليون أكثر استعدادًا للاستثمار وتحمل المخاطر في البلدان التي يهيمن عليها النفط عندما ترتفع أسعار النفط الخام. عندما بلغ سعر النفط الخام أعلى مستوى له على الإطلاق في منتصف العقد الماضي ، أدى ذلك إلى ازدهار اقتصادي في جميع أنحاء أمريكا اللاتينية.
شكل إنتاج النفط ما يقرب من 6 ٪ من إيرادات صادرات البلاد في عام 2017 ، وتكثيف تقلبات العملة عندما يتحرك النفط الخام بشكل حاد أو أعلى. بالإضافة إلى ذلك ، تفرض الحكومة ضرائب مرتفعة على شركة Pemex ، وهي شركة النفط العملاقة المملوكة للدولة ، والتي تمثل 10 ٪ من جميع الضرائب التي تم جمعها في البلاد في عامي 2016 و 2017. وهذا يضيف إلى حد كبير اعتماد MXN على أسعار الطاقة.
كدولة منتجة للنفط غير عضو ، تأثرت المكسيك بشدة بتراكم الإمدادات من أوبك ، مما زاد من الضغط الناشئ عن انخفاض إنتاج النفط لعدة سنوات. بينما تشير الاحتياطيات الجديدة إلى أن المد قد يتحول ويدعم زيادة في الإنتاج من شأنها أن تدعم قيمة عملته ، فإن التحديات الناجمة عن هروب الأسواق الناشئة قد تلغي تلك المكاسب.
2. القرب مع الولايات المتحدة
تشترك المكسيك والولايات المتحدة في حدود وعلاقة تمتد إلى اتفاقيات تجارية واسعة وخلاف سياسي مزمن تفاقم بسبب الهجرة وتهريب المخدرات. إن القرب المادي له تأثير إضافي على قيمة البيزو ، حيث تشارك المناطق الحدودية المكتظة بالسكان في تفاعلات تجارية تزيد بشكل كبير من سيولة MXN مع فرض إعادة التعيين المستمر على القيمة النسبية للعملة مقارنة بالدولار الأمريكي.
يقدم زوج الفوركس USD / MXN لعبًا طبيعيًا للعملة وهو أيضًا زوج MXN الأكثر سيولة. فيما يتعلق بالتجارة ، صدرت الولايات المتحدة 243 مليار دولار من البضائع إلى المكسيك في عام 2014 بينما استوردت 314 مليار دولار ، مما أضاف سيولة كبيرة. أظهر ميزان التجارة هذا (BOT) تقلبًا كبيرًا في العقد الماضي ، حيث كان للنسبة المتغيرة تأثير على القيمة النسبية. كانت MXN في الطرف الخاسر من هذه المعادلة ، حيث انخفضت نسبة إلى الدولار لأكثر من 20 عامًا.
3. البنوك المركزية والبحث عن العائد المرتفع
أدت حوافز البنك المركزي بعد الانهيار الاقتصادي في عام 2008 ، بدءاً من الجولة الأولى من التيسير الكمي (QE) في الولايات المتحدة في مارس 2009 ، إلى انخفاض العوائد على أدوات السندات من الدول المتقدمة بما في ذلك الولايات المتحدة ومنطقة اليورو. استجابت صناديق الأموال الساخنة من خلال تحويل انتباهها إلى الأسواق الناشئة والبلدان النامية حيث كانت العائدات الأعلى مساوية لأرباح أعلى. هذا هو المعروف باسم التجارة المحمولة.
أدى عدم التوازن هذا إلى زيادة رأس المال لعدة سنوات في الأسواق الناشئة ، بما في ذلك المكسيك وأمريكا اللاتينية. في الوقت نفسه ، فجر النمو الصناعي الصيني زيادة في الطلب على السلع التي أضافت مزيدًا من التعزيز لسيولة العملات في الأسواق الناشئة ، بما في ذلك MXN. هذه القوى مجتمعة لتحفز طفرة تاريخية جنوب حدود الولايات المتحدة.
التحديات في السنوات القادمة
أدى هبوط أسعار النفط الخام والسلع الأساسية إلى تقويض نمو المكسيك في حين يستمر إنتاج النفط في الانخفاض لتصعيد التأثير السلبي. وقد ساهم هذا في انهيار تاريخي في البيزو مقارنة بالدولار الأمريكي واليورو. أدى هذا الانهيار إلى انخفاض السيولة في MXN في نفس الوقت الذي انعكست فيه تدفقات رأس المال مع خروج الأموال الساخنة من اقتصادات أمريكا اللاتينية.
وفي الوقت نفسه ، انتهى التيسير الكمي في الولايات المتحدة مع انخفاض عائدات السندات إلى أدنى مستوياتها منذ عدة عقود لتشجيع رأس المال على العودة إلى الأماكن المحلية. إن استمرار قوة الدولار الأمريكي يضيف إلى النزوح ، الذي يتمتع بالقدرة على امتصاص السيولة من البيزو في السنوات المقبلة. حاولت المكسيك وقف هذا المد من خلال بيع الدولار الأمريكي ، لكن السياسة لها تأثير محدود.
أضافت شركات المكسيك إلى تحدي السيولة لأنها اقترضت بشدة بالدولار الأمريكي ، وهي أرخص من العملة المحلية. وقد أدى ذلك إلى رفع مستويات الديون بشكل كبير في السنوات الأخيرة مع ارتفاع تكاليف الخدمات بسبب انخفاض البيزو. يؤدي ذلك إلى إزالة شرائح من رأس المال التي كان يمكن تخصيصها للمنتجات والخدمات ، مما يعزز بدوره سيولة العملة.
بالإضافة إلى ذلك ، فإن رئاسة ترامب لها تأثير ضار على البيزو ، الذي انخفض منذ 12 مارس 2017 بنسبة 12٪ منذ الانتخابات الأمريكية عام 2016. إن خطاب ترامب حول التجارة والهجرة ، والذي يؤثر بشكل مباشر على المكسيك ، يسبب العملة. لتجارة الخصوصيات.
الخط السفلي
البيزو المكسيكي يظهر سيولة عالية لثلاثة أسباب. أولاً ، لديها احتياطيات هائلة من النفط الخام تسهم في التجارة الدولية. ثانياً ، يشجع القرب المادي للبلاد من الولايات المتحدة مليارات الدولارات في النشاط التجاري. ثالثًا ، يجذب رأس المال الدولي بسبب ارتفاع العوائد عن تلك الموجودة في الدول المتقدمة.
