شهدت البورصة انتعاشًا جزئيًا من التراجع الأخير ، لكن جيم بولسن ، كبير مسؤولي الاستثمار في The Leuthold Group ، يرى "ضغوطًا شديدة الارتفاع" تتراكم في الاقتصاد ، وهذا بدوره يمثل خطرًا كبيرًا على أسعار الأسهم. في ملاحظة حديثة للعميل ، كما نقلت عنه Business Insider ، حذر من أن: "وجهة نظر مشتركة مفادها أن التضخم والعائدات لا تزال منخفضة للغاية ولا تمثل الكثير من تهديد البورصة غير صحيحة. لأن كل من تضخم الأجور والأسعار قد وصل مؤخرًا ارتفاعات جديدة ، ويبدو أن الضغط الزائد أصبح أكثر وضوحًا ".
وفي الوقت نفسه ، في تقرير حديث بعنوان "لا هامش للخطأ" ، يشير مورغان ستانلي إلى أن عددًا من قوى الاقتصاد الكلي تمارس ضغطًا هابطًا على هوامش أرباح الشركات ، وهذا يعني في النهاية ضغطًا هابطًا على أسعار الأسهم. من بين تلك القوى التهديدان الرئيسيان اللذان يراه بولسن ، التضخم الذي يرفع تكاليف الأعمال بشكل عام ونمو الأجور بشكل خاص. تشير القائمة أدناه إلى المجموعات الصناعية التي يعتقد مورغان أنها تواجه أعلى مخاطر لضغط الهامش الحاد مقابل تقديرات الإجماع ، وفقًا لـ "خريطة الهامش الحرارية" في تقريرهم. (للمزيد ، انظر أيضًا: تصحيح الأسهم هذا هو الآن الأعلى في عقد ).
- الموادتنقلالسيارات ومكوناتها المستهلكون المعمرة والملابستكنولوجيا المعدات والأجهزةأشباه الموصلات ومعدات أشباه الموصلات
أهمية للمستثمرين
وأضاف بولسن: "المخاوف بشأن التضخم ربما ترتفع بسرعة أكبر من المعترف بها. عقلية وول ستريت المحمومة يبدو أنها على أعتاب قلق أكبر". وأكد أن "جولة ارتفاع درجة الحرارة" في عامي 2015 و 2016 تميزت بتسارع الأجور وتضخم أسعار المستهلك الأساسية ، ووزن على أسعار الأسهم. استنادًا إلى أسعار الإغلاق ، انخفض مؤشر S&P 500 (SPX) بنسبة 2.1٪ من 18 مايو 2015 حتى 4 نوفمبر 2016.
"وجهة نظر مشتركة مفادها أن التضخم والعائدات لا تزال منخفضة للغاية ولا تمثل الكثير من التهديد لسوق الأوراق المالية غير صحيحة بكل بساطة." جيم بولسن
علاوة على ذلك ، يلاحظ Business Insider أن أسعار الأسهم والسندات تراجعت جنبًا إلى جنب خلال التراجع الأخير ، حيث أدى الارتفاع الكبير في عائدات السندات إلى انخفاض أسعار السندات ، مع حفز البيع من قبل المستثمرين في الأسهم القلقين. في الواقع ، على عكس الحكمة الشعبية ، تميل أسعار الأسهم والسندات إلى الارتباط بشكل إيجابي خلال العشرين عامًا الماضية ، كما يشير المقال نفسه. في المناسبات القليلة التي تحركت فيها أسعارها في اتجاهين متعاكسين خلال هذين العقدين ، اتسمت ببيع الأسهم على نطاق واسع. يطلق بولسن على هذا "مفتاح التبديل الذي زاد من الناحية التاريخية التأثير السلبي لضغط الحرارة الزائدة". (للمزيد ، انظر أيضًا: لماذا يمكن أن يحدث انهيار سوق الأسهم لعام 1929 في عام 2018. )
بلغ معدل التضخم في الولايات المتحدة ، كما تم قياسه من قبل مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ، 2.3 ٪ في سبتمبر ، بانخفاض عن أعلى مستوى حديث بلغ 2.9 ٪ في يونيو ويوليو ، ولكنه ارتفع من حوالي 0 ٪ خلال معظم عام 2015 ، في البيانات من مكتب الولايات المتحدة لإحصاءات العمل ، كما قدمها الاقتصاد التجاري. نمت الأجور والمرتبات بمعدل سنوي قدره 4.8 ٪ في أغسطس ، وهو الشهر الأخير الذي تتوفر فيه البيانات ، وهو ما يقرب من ضعف معدل الزيادة في عام 2015 ، وفقا لبيانات مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي ، كما قدمتها Trading Trading.
أتطلع قدما
تشير "خريطة حرارة الهامش" من مورغان ستانلي إلى أن العديد من الصناعات أكثر من تلك المذكورة أعلاه قد تكون على أعتاب وجود خطر كبير من ضغط الهامش. السلع الرأسمالية وتجارة التجزئة عرضة لارتفاع الطلب. جميع المنتجات المنزلية والشخصية ، وتجارة المواد الغذائية والمواد الغذائية بالتجزئة ، والمواد الغذائية والمشروبات والتبغ ، كلها أمور ذكرت بشكل متكرر من ضغوط التكلفة في إصدارات أرباحها وتوجيهاتها. الطاقة وخدمات الاتصالات السلكية واللاسلكية والبرامج والخدمات جميعها لديها تقديرات إجماعية يعتقد مورجان ستانلي أنها متفائلة للغاية. يتوقع مورجان ستانلي أيضًا تقلبًا أعلى ، مما قد يزيد من القلق بين المستثمرين ، ويمهد الطريق للهبوط الناجم عن القلق الذي يتوقعه بولسن.
