ما هي مذكرة الخزانة؟
ملاحظة الخزانة هي سندات دين الحكومة الأمريكية القابلة للتسويق بسعر فائدة ثابت واستحقاق يتراوح بين سنة و 10 سنوات. تتوفر سندات الخزانة من الحكومة إما مع عرض تنافسي أو غير تنافسي.
مع عرض تنافسي ، يحدد المستثمرون العائد الذي يريدونه ، على حساب عدم الموافقة على عرضهم ؛ مع عرض غير تنافسي ، يقبل المستثمرون أي عائد يتم تحديده في المزاد.
ملاحظة الخزينة
فهم ملاحظات الخزينة
تعتبر سندات الخزانة استثمارات شائعة للغاية ، حيث يوجد سوق ثانوي كبير يضيف إلى السيولة. يتم سداد مدفوعات الفائدة على الأوراق كل ستة أشهر حتى تاريخ الاستحقاق. دخل مدفوعات الفائدة غير خاضع للضريبة على مستوى البلدية أو الدولة ولكن يخضع للضريبة الفدرالية ، على غرار سندات الخزينة.
الفرق الوحيد بين سندات الخزانة والسند هو طول فترة الاستحقاق. يمكن أن تستمر فترة استحقاق سندات الخزانة من 10 إلى 30 عامًا ، مما يجعل سندات الخزانة أطول سندات تأمين ذات دخل ثابت.
كلما طالت مدة الاستحقاق ، زادت مخاطر سعر الفائدة على المذكرة.
إعتبارات خاصة
مخاطر معدل الفائدة
كلما طال الاستحقاق ، كلما زاد تعرض السندات أو السندات لمخاطر أسعار الفائدة. بالإضافة إلى قوة الائتمان ، يتم تحديد قيمة المذكرة أو السند من خلال حساسيتها للتغيرات في أسعار الفائدة. الأكثر شيوعًا ، يحدث تغيير في الأسعار عند المستوى المطلق تحت سيطرة البنك المركزي أو في شكل منحنى العائد.
المدة الزمنية
حدث مثال جيد على التحول المطلق في أسعار الفائدة في ديسمبر 2015 ، عندما رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) نطاق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 0.25 إلى 0.50 ٪. هذه الزيادة في أسعار الفائدة القياسية كان لها تأثير في خفض سعر جميع سندات الخزانة الأمريكية والسندات.
علاوة على ذلك ، تمتلك أدوات الدخل الثابت هذه مستويات مختلفة من الحساسية للتغيرات في الأسعار ، مما يعني أن الانخفاض في الأسعار قد حدث بمعدلات مختلفة. تقاس هذه الحساسية للتغيرات في الأسعار حسب المدة ويعبر عنها بالسنوات. تشمل العوامل المستخدمة لحساب المدة الكوبون ، العائد ، القيمة الحالية ، الاستحقاق النهائي ، وميزات الاتصال.
الماخذ الرئيسية
- ملاحظة الخزانة هي سندات دين حكومة الولايات المتحدة مع معدل فائدة ثابت واستحقاق ما بين سنة إلى 10 سنوات. تتوفر أذون الخزانة إما عن طريق عطاءات تنافسية ، حيث يحدد المستثمر العائد أو العطاءات غير التنافسية ، حيث يقبل المستثمر أي عائد محدد. ملاحظة الخزانة تشبه سندات الخزينة ، باستثناء أن آجال الاستحقاق مختلفة.
التحولات في منحنى العائد
بالإضافة إلى سعر الفائدة المرجعي ، تخلق عناصر مثل تغيير توقعات المستثمرين تحولات في منحنى العائد ، والمعروف باسم مخاطر منحنى العائد. يرتبط هذا الخطر إما بانحدار أو تسطيح منحنى العائد ، نتيجة لتغيير العوائد بين سندات مماثلة ذات آجال استحقاق مختلفة. على سبيل المثال ، في حالة وجود منحنى حاد ، يتسع الفارق بين أسعار الفائدة قصيرة الأجل وطويلة الأجل.
وبالتالي ، فإن سعر السندات طويلة الأجل يتناقص نسبة إلى السندات قصيرة الأجل. يحدث العكس في حالة منحنى العائد المسطح. ينتشر فرق السعر الضيق وسعر الملاحظات قصيرة الأجل نسبة إلى الأوراق طويلة الأجل.
