التحركات الرئيسية
شهد منحنى عائد سندات الخزانة الأمريكية شهرًا مثيرًا للاهتمام حيث انقلب ببطء من بطن المنحنى إلى الخارج باتجاه النهاية الطويلة للمنحنى. إن عائد سندات الخزانة لمدة ثلاث سنوات - والذي يمثل حاليًا أدنى نقطة في منحنى العائد - مقلوب أولاً عن طريق الانخفاض إلى ما دون عائد سندات الخزانة لمدة شهر واحد في 7 مارس.
استغرق عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات (TNX) بضعة أسابيع أطول ولكنه انخفض أخيرًا إلى أقل من عائد سندات الخزانة لمدة شهر يوم الجمعة 22 مارس. لا يزال عائد سندات الخزانة لمدة 20 عامًا وعائد سندات الخزانة لمدة 30 عامًا أعلى من الشهر العائد على سندات الخزانة ، ولكن بالمعدل الذي نسير فيه ، يمكننا أن نرى النهاية الطويلة لمنحنى العائد مقلوبة خلال الشهر أو الشهرين المقبلين.
إذن لماذا منحنى العائد المقلوب مهم لسوق الأوراق المالية؟ لماذا يجب أن يهتم تجار الأسهم بما يفعله متداولو السندات لمنحنى العائد؟ في الماضي ، كانت منحنيات العائد المقلوب رائدة في حالات الركود في سوق الأسهم. في المتوسط ، يستغرق سوق الأوراق المالية ثمانية أشهر للوصول إلى الذروة ويبدأ في التحرك هبوطيًا بمجرد انقلب منحنى عائد الخزانة.
بالطبع ، هذا هو الإطار الزمني المتوسط ، وبالتالي فإن تراجع سوق الأسهم قد يأتي عاجلاً أم آجلاً. ولأن شيئًا ما قد حدث مرارًا وتكرارًا في الماضي ، لا يضمن حدوثه مرة أخرى في المستقبل ، ولكن هذه الإشارة لها سجل جيد للغاية.
السبب في أن منحنى العائد المقلوب له سجل جيد في تنبؤات الركود في السوق ينبع من الأساسيات التي تحرك انحناء العائد. عندما يشعر المستثمرون بالقلق إزاء التوقعات الاقتصادية للمستقبل ، فإنهم يميلون إلى شراء سندات خزانة طويلة الأجل لحماية رؤوس أموالهم. تؤدي هذه الزيادة في الطلب على سندات الخزانة إلى ارتفاع سعر سندات الخزانة ، الأمر الذي يؤدي بدوره إلى انخفاض العائد على سندات الخزانة.
إذا كان المستثمرون يشعرون بالقلق الكافي ، فسوف يشترون حتى سندات الخزانة طويلة الأجل ذات العوائد الأقل من سندات الخزانة قصيرة الأجل لمجرد تأمين العائد لفترة أطول من الوقت في ظل توقع أن يضطر مجلس الاحتياطي الفيدرالي في النهاية إلى البدء في خفض سعر الفائدة. أسعار الفائدة على المدى الطويل لمكافحة التباطؤ الاقتصادي أو الركود.
ستاندرد اند بورز 500
يقوم مؤشر S&P 500 بعمل جيد للغاية متجاهلاً منحنى عائد سندات الخزانة المقلوب في الوقت الحالي. بعد تراجعه إلى ما دون المستوى الرئيسي البالغ 2816.94 يوم الجمعة الماضي ، تمكن مؤشر S&P 500 من الإغلاق فوق هذا المستوى مرة أخرى اليوم - مما أدى إلى انخفاض جديد أعلى للمؤشر في هذه العملية.
كما قلت أعلاه ، فإن منحنى العائد المقلوب هو مؤشر طويل المدى قد يستغرق أكثر من عام للتشغيل ، والآن ، يبدو أن التجار قد يرغبون في العودة إلى الارتفاع نحو مؤشر S&P 500 الوقت أعلى من 2940.91.
:
ما الذي يسبب الركود؟
3 طرق للاستفادة من الركود
تأثير منحنى العائد المقلوب
مؤشرات المخاطر - ديون الهامش
إحدى القوى الدافعة التي رفعت سوق الأسهم الأمريكية إلى أعلى في عام 2019 كانت حقيقة أن المشترين كانوا يقترضون المزيد من الأموال للاستثمار. يوفر المشترون الطلب في معادلة العرض والطلب في وول ستريت ، وفي بعض الأحيان يكون للمشترين طلب كبير لدرجة أنهم يختارون اقتراض أموال لشراء الأسهم.
يمكن للمتداولين اقتراض ما يصل إلى 50٪ من سعر شراء الأسهم ، وفقًا للائحة T لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. هذا يعني أنه إذا كلف السهم 100 دولار ، فأنت تحتاج فقط إلى طرح 50 دولارًا من أموالك الخاصة لشراء السهم. يمكنك استعارة 50 دولار أخرى. يشار إلى اقتراض المال لشراء الأسهم باسم الشراء على الهامش ، ويطلق على مبلغ المال الذي اقترضته لشراء الأسهم "دين الهامش".
إن تتبع المبلغ الإجمالي لديون الهامش المستخدمة في شراء الأسهم في السوق يمكن أن يمنحك شعورًا جيدًا ليس فقط بحجم الطلب في وول ستريت ولكن أيضًا بمدى ثقة المتداولين. يميل التجار الواثقون إلى الاقتراض أكثر لأنهم يعتقدون أنهم سيشهدون عائدًا قويًا على استثماراتهم. يميل المتداولون العصبيون إلى الاقتراض بدرجة أقل لأنهم قلقون من إمكانية تضخيم خسائرهم.
وصل دين الهامش إلى أعلى مستوى له على الإطلاق حيث بلغ 66840000000 دولار في مايو 2018 قبل أن يبدأ في الاستقرار في منتصف عام 2018. بحلول خريف عام 2018 ، بدأت ديون الهامش في الحفر ، وانخفضت إلى 607،645،000،000 دولار في أكتوبر ثم وصلت إلى 554،285،000،000 دولار في ديسمبر. ليس من المستغرب أن يتزامن هذا الانخفاض في ديون الهامش مع التراجع الهبوطي في مؤشر ستاندرد آند بورز 500. عندما يبدأ المتداولون في بيع المراكز لخفض مستويات ديون الهامش الخاصة بهم ، فإن سوق الأسهم ليس لديه الكثير من الخيارات سوى التحرك أقل.
ومع ذلك ، منذ ديسمبر 2018 ، بدأت مستويات ديون الهامش في الانتعاش. ارتفع الدين الهامشي إلى 568،433،000،000 دولار في يناير و- وفقًا للبيانات الصادرة حديثًا من FINRA - إلى 581،205،000،000 دولار في فبراير.
لسوء الحظ ، تصدر FINRA بيانات ديونها الهامشية بعد شهر. لهذا السبب نحن فقط نرى الآن بيانات شهر فبراير. سيتعين علينا الانتظار حتى الأسبوع الأخير من شهر أبريل لرؤية بيانات مارس.
ومع ذلك ، فإن الانتعاش في الاقتراض لشراء الأسهم في وول ستريت هو علامة مشجعة على قوة الاتجاه الصعودي الحالي. بالإضافة إلى ذلك ، لا يزال هناك الكثير من الاقتراض الذي يمكن القيام به قبل أن نصل إلى أعلى مستوياته في 2018 ، مما يعني أنه قد يكون هناك المزيد من الاتجاه الصعودي لمؤشر S&P 500 طالما ظل المتداولون واثقين بدرجة كافية من الاقتراض.
:
FINRA: كيف تحمي المستثمرين
مكاسب السوق الصاعدة تحفز الانتعاش في شراء الهامش المحفوف بالمخاطر
كم يمكنني الاقتراض باستخدام حساب الهامش؟
خلاصة القول - رسائل مختلطة
قد يكون الأمر محبطًا عندما يقوم سوق السندات بإرسال رسالة واحدة عن طريق إنشاء منحنى عائد سندات الخزانة المقلوب بينما يرسل سوق الأوراق المالية رسالة معاكسة من خلال كسر مستوى المقاومة الرئيسية وزيادة الدينامش الهامشي. عادةً في هذه الحالات ، وجدت أنه من المفيد ملاحظة التحذيرات من سوق السندات ولكن التداول بناءً على سوق الأسهم.
يتمتع التجار في وول ستريت بقدرة مذهلة على تسلق الجدار المقلق. الاستعداد ، ولكن لا داعي للذعر.
