تعريف الكاتب

ما هو الخيار الخيار؟

الكاتب (يشار إليه أحيانًا باسم المانح) هو بائع الخيار الذي يفتح مركزًا لتحصيل دفع قسط من المشتري. يمكن للكتاب بيع المكالمات أو وضع الخيارات المغطاة أو المكشوفة. يشار إلى الموضع غير المكتشف أيضًا كخيار عار. على سبيل المثال ، يمكن لمالك 100 سهم من الأسهم بيع خيار استدعاء على تلك الأسهم لتحصيل علاوة من المشتري للخيار ؛ الموضع مغطى لأن الكاتب يمتلك الأسهم التي تقوم عليها الخيار ووافق على بيع تلك الأسهم بسعر التنفيذ للعقد. قد يشمل خيار البيع المغطى قصر الأسهم وكتابة عرض عليها. إذا لم يتم تغطية أحد الخيارات ، يواجه كاتب الخيار نظريًا خطر حدوث خسائر كبيرة جدًا إذا تحركت العوامل الأساسية ضدهم.

الماخذ الرئيسية

• يجمع كتاب الخيارون علاوة في مقابل منح المشتري الحق في شراء أو بيع ما هو أساسي بسعر متفق عليه خلال فترة زمنية متفق عليها. يمكن تغطية الطلب أو المكالمة أو كشفها ، مع وجود مراكز غير مغطاة تحمل مخاطر أكبر بكثير. تفضل إذا كانت الخيارات لا قيمة لها ولا قيمة لها بالمال ، بحيث تحصل على قسط كامل. يرغب المشترون في الخيارات في انتهاء صلاحية الأموال.

فهم الكاتب

يتم منح المشترين الخيارين الحق في شراء أو بيع ورقة مالية أساسية ، في غضون إطار زمني معين ، بسعر محدد من قبل بائع الخيار أو الكاتب. لهذا الحق ، يكون للخيار تكلفة ، تسمى العلاوة. القسط هو ما خيار الكتاب بعد. يتقاضون رواتبهم مقدمًا ، لكنهم يواجهون مخاطر عالية (إذا لم يتم كشفها) إذا أصبح الخيار ذا قيمة كبيرة للمشتري. على سبيل المثال ، يأمل كاتب البيع أن لا ينخفض ​​سعر السهم الأساسي عن سعر الإضراب ، ويأمل المشتري أن يحدث ذلك. وكلما انخفض سعر الضربة الأساسية ، كلما انخفضت خسارة الكاتب ، وأكبر الربح للمشتري

يتم الكشف عن أحد الخيارات عندما لا يكون للكاتب موضع موازنة في الحساب. على سبيل المثال ، يتم الكشف عن كاتب خيار البيع ، الذي يوافق على شراء الأسهم بسعر تنفيذ العقد ، في حالة عدم وجود مركز قصير في حسابه للتعويض عن مخاطر شراء الأسهم.

يواجه الكاتب خسائر كبيرة محتملة إذا تم الكشف عن الخيارات التي يكتبونها. هذا يعني أنهم لا يمتلكون مشاركات يكتبون عليها ، أو لا يحتفظون بمشاركة قصيرة في الخيارات التي يكتبونها. الخسائر الكبيرة يمكن أن تنجم عن حركة سلبية في السعر الأساسي. من خلال مكالمة ، على سبيل المثال ، يوافق الكاتب على بيع الأسهم للمشتري بسعر الإضراب ، على سبيل المثال 50 دولارًا. لكن لنفترض أن السهم ، الذي يتم تداوله حاليًا بسعر 45 دولارًا ، تعرض عليه شركة أخرى مقابل 70 دولارًا للسهم. إطلاق الأساسية على الفور إلى 65 دولار ويتأرجح هناك. لا تذهب إلى 70 دولارًا لأن هناك فرصة لن تتم الصفقة. يحتاج كاتب الخيار الآن إلى شراء أسهم بسعر 65 دولارًا لبيعها بسعر 50 دولارًا لمشتري الخيار ، إذا مارس المشتري هذا الخيار. حتى إذا لم ينته الخيار بعد ، فإن كاتب الخيار لا يزال يواجه خسارة كبيرة ، حيث سيتعين عليهم إعادة شراء الخيار مقابل 15 دولارًا تقريبًا (65 - 50 دولارًا) مما كتبوه لإغلاق المركز.

الهدف الأساسي لكتاب الخيار هو توليد الدخل من خلال جمع الأقساط عند بيع العقود لفتح مركز. تحدث أكبر المكاسب عندما تنتهي العقود التي تم بيعها من المال. بالنسبة لكتاب المكالمات ، تنتهي صلاحية الخيارات خارج حدود المال عندما يغلق سعر السهم دون سعر التنفيذ في العقد. تنتهي صلاحية عمليات وضع الأموال خارج البورصة عندما يغلق سعر الأسهم الأساسية فوق سعر التنفيذ. في كلتا الحالتين ، يحتفظ الكاتب بالقسط المدفوع بالكامل لبيع العقود.

عندما يتحرك الخيار في النقود ، تواجه الكتابة خسارة محتملة لأنهم بحاجة إلى شراء الخيار مرة أخرى لأكثر مما تلقوا.

تعتبر الكتابة المغطاة إستراتيجية محافظة لتوليد الدخل. تعد كتابة الخيارات غير المغطاة أو المكشوفة مضاربة للغاية بسبب احتمال حدوث خسائر غير محدودة.

دعوة الكتابة

تؤدي كتابة المكالمات المغطاة عمومًا إلى واحد من ثلاثة نتائج. عندما تنتهي الخيارات لا قيمة لها ، يحتفظ الكاتب بالقسط بالكامل الذي تلقوه لكتابة الخيار. إذا كانت الخيارات ستنتهي صلاحيتها في المال ، يمكن للكاتب إما أن يتم إلغاء الأسهم الأساسية بسعر الإضراب أو شراء خيار إغلاق المركز.

يعني الاستغناء عنهم أنهم بحاجة إلى بيع أسهمهم الفعلية إلى خيار المشتري بسعر الإضراب ، وسيقوم المشتري بشراء الأسهم منها. إغلاق موقع الخيار ، من ناحية أخرى ، يعني شراء نفس الخيار لتعويض خيار البيع السابق. يؤدي هذا إلى إغلاق المركز والربح أو الخسارة هو الفرق بين القسط المستلم والسعر المدفوع لإعادة شراء الخيار.

نتائج كتابة مكالمات مكشوفة هي نفسها عموما مع اختلاف مفتاح واحد. إذا تم إغلاق سعر السهم في النقود ، يجب على الكاتب إما شراء الأسهم في السوق المفتوحة لتسليم الأسهم إلى المشتري الخيار أو إغلاق المركز. الخسارة هي الفرق بين سعر الإضراب وسعر السوق المفتوح للعدد الأساسي (رقم سالب) ، بالإضافة إلى القسط المستلم في البداية.

ضع الكتابة

عندما يكون كاتب البيع قصيرًا عن الأسهم الأساسية ، يتم تغطية المركز إذا كان هناك عدد مماثل من الأسهم المباعة في الحساب. في حالة إغلاق الخيار القصير في النقود ، فإن المركز القصير يعوض الخسارة عن البيع المكتوب.

في موقف غير معلن ، يجب على الكاتب إما شراء الأسهم بسعر الإضراب أو شراء الخيار نفسه لإغلاق المركز. إذا اشترى الكاتب الأسهم ، فإن الخسارة هي الفرق بين سعر الإضراب وسعر السوق المفتوح ، مطروحًا منه العلاوة المستلمة. إذا أغلق الكاتب المركز عن طريق شراء خيار طرح للتعويض عن خيار البيع ، فإن الخسارة هي القسط المدفوع لشراء ناقص القسط المستلم.

قيمة وقت مميزة

الكتاب الخيار إيلاء اهتمام وثيق للغاية لقيمة الوقت. كلما كان الخيار متاحًا حتى انتهاء الصلاحية ، زادت قيمته الزمنية ، لأن هناك فرصة أكبر لأن ينتقل إلى الأموال. هذا الاحتمال ذا قيمة للمشترين الخيارين ، وبالتالي سوف يدفعون علاوة أعلى لخيار مماثل مع انتهاء صلاحية أطول من انتهاء صلاحية أقصر.

تتحلل القيمة الزمنية مع مرور الوقت ، مما يفضل كاتب الخيار. خيار خارج الأموال التي يتم تداولها بـ 5 دولارات له قيمة زمنية لأن الخيار ليس له قيمة جوهرية ومع ذلك لا يزال يتم تداوله بمبلغ 5 دولارات. إذا قام كاتب الخيار ببيع هذا الخيار ، فسيحصل على 5 دولارات. مع مرور الوقت ، طالما ظل هذا الخيار خارج النقود ، فإن قيمة هذا الخيار ستتدهور إلى 0 دولار عند انتهاء الصلاحية. يسمح هذا للكاتب بالحفاظ على القسط لأنهم تلقوا بالفعل 5 دولارات والخيار الآن يساوي 0 دولارًا ولا قيمة له بمجرد انتهاء صلاحيته.

عندما يقترب أحد الخيارات من انتهاء الصلاحية ، فإن المحدد الرئيسي لقيمة هذا السعر هو السعر الأساسي بالنسبة لسعر التنفيذ. إذا كان الخيار في النقود ، فإن قيمة الخيار ستعكس الفرق بين السعرين. في حالة انتهاء صلاحية الخيار في النقود ، ولكن الفرق بين سعر التنفيذ والسعر الأساسي هو 3 دولارات فقط ، فإن بائع الخيار لا يزال يكسب المال بالفعل ، لأنه تلقى 5 دولارات ويمكنه إعادة شراء الصفقة بمبلغ 3 دولارات ، وهو ما من المرجح أن يتداول الخيار عند انتهاء الصلاحية تقريبًا.

مثال على كتابة خيار الاتصال على الأسهم

افترض أن أسهم Apple Inc. (AAPL) يتم تداولها بسعر 210 دولارات. لا يعتقد أحد المتداولين أن الأسهم سترتفع فوق 220 دولارًا خلال الشهرين المقبلين ، لذلك يكتبون خيار سعر الشراء بقيمة 220 دولارًا مقابل 3.50 دولار. هذا يعني أنهم يتلقون 350 دولارًا (3.50 × 100 سهم). سوف يحتفظون بـ 350 دولارًا طالما ينتهي الخيار ، خلال شهرين ، عندما يكون سعر Apple أقل من 220 دولارًا.

قد يمتلك الكاتب بالفعل أسهم Apple ، أو يمكنه شراء 100 سهم بسعر 210 دولار لإنشاء مكالمة مغطاة. هذا يحميهم في حالة ارتفاع سعر السهم إلى 230 دولارًا. في حالة حدوث ذلك ، سيتعين على الكاتب شراء أسهم بسعر 230 دولارًا لبيعها إلى مشتري الخيارات بسعر 220 دولارًا ، وخسارة 650 دولار ((10 دولارات - 3.50 دولار) × 100 سهم). لكن إذا كانوا يمتلكون الأسهم بالفعل ، فيمكنهم فقط منحهم للمشتري بسعر 220 دولارًا ، واحصل على 1000 دولار على شراء الأسهم (10 × 100 سهم) مع الاحتفاظ بـ 350 دولارًا من خيار البيع.

الجانب السلبي للمكالمة المغطاة هو أنه إذا انخفض سعر السهم ، فسيحصلون على قسط الخيار 350 دولارًا ولكنهم يمتلكون الآن أسهمًا تتراجع قيمتها. إذا انخفضت الأسهم إلى 190 دولارًا ، فسيحصل الكاتب على 3.50 دولار للسهم عن الخيار ، لكنه يخسر 20 دولارًا للسهم (2000 دولار) على الأسهم التي اشتراها بسعر 210 دولار. إن خسارة 16.50 دولارًا (20 دولارًا - 3.50 دولارًا) للسهم أفضل من خسارة 20 دولارًا كاملاً ، وهو ما كان سيخسرونه لو اشتروا الأسهم لكنهم لم يبيعوا الخيار.