كان الراحل جون بوغل ، مؤسس مجموعة فانجارد ، مروجًا رئيسيًا للاستثمار السلبي من خلال صناديق المؤشرات ، استنادًا إلى عقود من الأبحاث التي كشفت أن قلة من المديرين النشطين ، أو جامعي الأسهم ، تمكنوا من التغلب على متوسطات السوق على أساس مستدام. بدا أن تجربة عامي 2017 و 2018 أثبتت صحة نظرته ، حيث أن أداء غالبية المديرين النشطين كان ضعيفًا. ولكن شهد يناير 2019 تحولًا ملحوظًا لصالح ملتقطي الأسهم ، كما هو موضح في الجدول أدناه.
كيف الرابحون الأسهم في عام 2019
- تخطى المدراء الكميون ذوو الحجم الكبير 55 نقطة أساس
أهمية للمستثمرين
هبطت النسبة المئوية لصناديق الاستثمار المشتركة الكبيرة المدارة بفعالية والتي تفوقت على مؤشر S&P 500 (SPX) من 42 ٪ في عام 2017 إلى 35 ٪ فقط في عام 2018 ، حسب التحليل الذي أجرته بلومبرغ. كان هذا على الرغم من الارتفاع بنسبة 50 ٪ في مؤشر التقلب CBOE (VIX) خلال عام 2018 ، وخلق بيئة من الناحية النظرية كان ينبغي أن يكون أكثر كرم الضيافة لمتسلمي الأسهم. وهذا يعني أن التقلبات الكبيرة في أسعار الأسهم تفتح المزيد من الفرص للصيد من قبل المديرين النشطاء الأذكياء.
ما إذا كانت تجربة يناير تمثل شذوذًا قصير العمر أو اتجاهًا طويل الأمد لصالح الإدارة الفعالة ، فلا يزال يتعين علينا رؤيته. ويلاحظ بارون أن "استراتيجيات الاستثمار الميكانيكي" كانت ملزمة إلى حد كبير بالنجاح في "سوق صاعدة طويلة بشكل ملحوظ كانت تفضل أسهم الزخم". بمجرد انتهاء السوق الصاعدة ، سيتعين على المستثمرين أن يصبحوا أكثر انتقائية ، حسبما تشير المقالة.
يعد مايكل ويلسون ، كبير استراتيجيي الأسهم في الولايات المتحدة في مورجان ستانلي ، من بين هؤلاء الذين ينصحون المستثمرين بأن يكونوا أكثر انتقائية في مواجهة انخفاض حاد في الأرباح للسوق الأوسع. الأسهم ذات التقييمات المنخفضة والعديد من معايير الفرز الأخرى التي تستخدمها ويلسون قد هزمت السوق هذا العام ، وفقًا لتقرير سابق.
أتطلع قدما
بعد تاريخ طويل من الأداء الضعيف ، لا يكفي شهر واحد لاستنتاج عكس الاتجاه لصالح المديرين النشطين ، خاصة بالنظر إلى ارتفاع السوق في يناير. علاوة على ذلك ، فإن العثور على مديرين نشطين من المحتمل أن يتفوقوا في المستقبل ليس بالأمر السهل. حتى أولئك الذين لديهم سجلات مسار نجمي قد يتعثرون في المضي قدمًا. "الأداء السابق لا يمثل ضمانًا للنتائج المستقبلية" ، حيث يحذر إخلاء المسؤولية القياسي في نشرات الصندوق المستثمرين.
